独家点评：外围股市大涨，今日打新资金解冻，这些都是今日看红A股的原因之一，在上周四晚的解盘中本人就指出牛市生命线的重要性，上周五收盘位正好在生命线处，今日如收红，那大盘短期暂时摆脱危险。

         柳化股份（600423）：2008 新起点

    柳化股份（600423）今年半年报和三季报显示公司业绩增速较低，上半年主营业务和净利润分别同比增长12.11%、2.38%，前三季度主营业务和净利润分别同比增长11.50%、2.65%，与其它化工企业比较，表现不算突出。由于公司今年1月点火试车的壳牌煤汽化装置试运行周期较长，拖累了前三季度业绩增长，但是三季报显示，公司壳牌装置目前已连续稳定运行近两个月，生产负荷均达到90%以上，各项经济技术指标都达到了设计水平，我们认为煤汽化装置将是柳化股份发展过程上的一个新起点。

    在高油价背景下，煤炭的成本优势明显，以煤为原料生产化工产品具有明显的成本优势。煤汽化是煤化工的核心技术，柳化逐步掌握了壳牌煤汽化技术，以及08年初对旧合成氨装置的改造，公司合成氨的综合成本将会降低20%左右，而国内气头合成氨装置面临天然气涨价的不利因素，这将使公司的尿素、硝酸、硝酸铵比同业公司获得更大的成本优势；新装置的达产也解决了公司目前的产能瓶颈。

    为了整合产业链，进一步降低成本，公司还积极向上游延伸，寻找合适的煤炭收购标的，公司已购买了贵州新益矿业有限公司90%的股权，预计煤矿资源的整合在08年和09年带来0.09元/股和0.34元/股的业绩增量；同时，还将继续向煤气化的下游产品链延伸，从而成为国内煤化工龙头企业。另外，公司与日本三菱公司合作投资建设硝酸尾气N2O减排CDM项目目前注册顺利，预计明年1月可正式运行，每年可为公司带来约300万美元的净收益，约0.10元/股的EPS增量。

    随着公司甲醇4到12万吨扩产项目的建成和硝酸扩产10万吨项目以及6万吨两钠项目在年底建成，公司将在08年获得爆发式增长、市场平均预测07到09年EPS分别为0.65元、1.20元、1.60元，目前股价对应07、08年动态PE为30倍和16倍。

    风险方面，由于近期北方如山西等地尿素新增产能较多，对尿素价格相对较高的南方市场影响如何尚不清楚，考虑到尿素在3至6月为销售旺季，10月至次年2月为淡季，尿素价格走势将影响公司EPS的增长。

   西宁特钢（600117）广发研发中心钢铁行业研究员今日发表点评报告，维持07、08、09年每股收益0.47、0.87、1.36元的预测，继续维持买入评级，一年内目标价为50元。
主要观点：1、西钢集团成功引入战略投资者。根据西钢集团增资扩股协议，本次增资扩股首先由西钢集团控股股东---青海省国有资产投资管理有限公司对西钢集团增资，在现有注册资本1,155,123,893.93元的基础上，增资533,876,106.07元，使其总持股数额达到110,450万元；其次，吸纳西部矿业集团有限公司为西钢集团的参股股东，由其对西钢集团增资110,000万元。增资后，西钢集团总注册资本达到278,900万元。集团增资扩股意在增强股份
青海省对西钢集团进行增资扩股，实质就是支持西宁特钢的发展。一旦这部分资金进入上市公司，西宁特钢不但可以减少负债而降低财务费用，也可加快省内优质资源的控制及开发力度。2、西宁特钢初现纳入西矿集团旗下的迹象。省国投属于国资委管理省属国有资产的机构，而西矿集团也同属国资委控股的企业。如此大比例参股西钢集团，我们预计西矿集团对企业的经营发展将会产生深远的影响。3、投资建议：买入。考虑到业绩的快速增长、短缺资源价值的不断提升及战略投资者进入后可能带来的外延式增长，我们继续维持买入评级，一年内目标价为50元。但请投资者注意市场对资源及钢铁板块的整体定价趋势。
    【简评】该研究员自10元价位连续发表多篇有关西宁特钢的研究报告，笔者也在珠海总部内参及时做过多次推荐。控股股东完成增资扩股，使该公司未来向资源开发与冶炼加工一体化转型的确定型明显增大。昨日中央电视台证券时间栏目采访了几家大券商钢铁行业研究员，都看好明年上半年需求缺口该给钢铁股的机会，尤其看好在铁矿石涨价背景下铁矿石自给率较高的钢铁企业，西宁特钢显然属于重点。该股近期在股市大盘暴跌过程中股价表现稳定十分抗跌，与研究报告观点有很大关系。认同该报告观点，仍有重点关注价值。可耐心持股到明年上半年。

    中信证券（600030）某券商深度研究报告预计公司未来三年（2007－2009）的EPS分别为3.34、4.41、6.62元，考虑到公司未来成长的确定性较高，按2008年30－35倍的动态市盈率估值，对应的12个月目标价格为132.3－154.35元，调高投资评级到“强烈推荐”。
    主要观点：1本报告在分析证券行业发展趋势的基础上，深入研究了支撑中信证券未来快速发展的三维因素。我们认为，中信证券在强化传统业务优势的同时，以创新业务延伸经营产业链，以国际化战略开拓新市场，从而推动公司持续增长。因此，笔者将中信证券通过产业链延伸和市场开拓实现持续高增长的模式称之为“蓝海战略”。投资要点：1、证券行业发展已经进入转折期：券商在传统业务领域的竞争日趋激烈，创新业务的推出为证券公司业务多元化带来契机。能否抓住创新业务机会，以业务创新延伸产业链，实现收入多元化，成为券商经营模式走向成熟的关键性标志。因此，在业务转型的道路上，证券行业结构面临分化是必然趋势。2、公司作为行业龙头，拥有强大的资本实力和盈利能力。未来公司的成长可以从三个维度理解：（1）传统业务优势地位不断加强、创新业务不断延伸公司经营产业链、国际化拓展市场空间。（2）中信证券在创新业务上所具备的领先优势和资本优势，使之能够通过率先延伸产业链，甩开其他券商，先后在不同业务空间上获得丰厚回报。（3）中信证券国际化的逐步推进，将开拓更广阔的市场空间。3、经过2006年、2007年前三季度的爆发性增长，证券公司传统业务很难继续维持这种高速增长是目前市场对券商估值最为担心的。我们认为，中信证券传统业务优势近年来不断得到强化，未来仍可保持至少不低于行业的增长水平。同时，也是我们最为看重的是，公司凭借资本实力和创新业务优势，极有可能在权证创设、PE业务、融资融券等创新业务领域实现超预期的增长水平。4、预计公司未来三年（2007－2009）的EPS分别为3.34、4.41、6.62元，考虑到公司未来成长的确定性较高，有理由给予其更高的估值水平。因此，按2008年30－35倍的动态市盈率估值，对应的12个月目标价格为132.3－154.35元，相比当前股价有超过30%的上涨空间，调高投资评级到“强烈推荐”。
    【简评】牛市不结束，证券行业的高景气就有望维持。中信证券作为行业龙头，无疑最具有分享牛市景气利润的条件。从业绩和估值角度看，短期经历大幅调整后的该股，逐步具备新的投资机会，可重点关注，在大盘稳定后开率配置

    新大陆（000997）广发研发中心行业研究员发表跟踪研究报告，判断2007年将成为公司快速增长的一个起跑点。预测07、08、09年每股收益0.22、0.47、0.72元，维持买入评级，6个月目标位20.60元。
主要观点：1、增发项目将快速提高公司盈利能力。公司公告增发预案，拟非公开发行不超过3000 万股，用于收购新大陆通信60％的股权及动物溯源系统产品开发及销售网络项目、新一代高速公路综合业务系统项目等。增发项目将快速提高公司盈利能力，收购新大陆通信公司60％股权后，将可使公司2008-2010年度的净利润分别增加2505万元、3160万元和3470万元。2、自动识别业务进入快速增长阶段。公司自动识别国外业务继续保持快速增长，国内业务经过多年的培育，也进入快速增长阶段。农业部动物标识溯源系统设备已经开始交付，从公司公告的较大订单可以看出，其它领域的应用也在不断拓展中，国内应用市场启动已经明显加快。公司自动识别业务经过多年的研发、积累，目前产品已逐步放量，将进入快速增长阶段。3、电子回执开始商业应用。电子回执在完成了市场探索阶段后，目前正在国内市场逐步推广，先后推出了国内第一张二维码电子电影票、二维码电子折扣券、二维码电子VIP。今年来福建、广东、云南等地的实际商业应用表明，电子回执业务具有广阔商业应用前景，今年已经产生了规模流量，预计该业务将出现爆发性增长，成为公司增长最快的业务领域之一。4、提高投资评级为买入。我们判断2007年将成为公司快速增长的一个起跑点，增发实施后将快速提高公司盈利能力，维持买入评级，6个月目标位20.60元。
    【简评】该股股价近期经历大幅下跌，而从公司发展看，明年盈利将出现大幅增长，09年每股收益水平更具有很大估值吸引力，可作为长线品种在调整的时候配置，短线不宜追高。07年业绩水平较低，可能制约短期股价表现潜力。

   江中药业（600750）是OTC产品营销专家，在品牌和渠道管理上具有丰富的经验，已培育了建委消食片和草珊瑚含片2个大品种。公司立足于中国快速增长的保健养生市场，依然专注于具备营销优势的OTC和保健品的发展。另外公司正在磨砺多品牌产品的打造能力，希望培育更多的过亿产品。新产品“古优”和“初元”也在引而待发、市场营销谨慎而行。

  西山煤电（000983）大幅上扬。未来较长时间里，煤炭价格维持高位运行、小幅上扬的趋势，西山煤电（000983）将因此受益。公司炼焦精煤价格上涨幅度为11%-15%左右，高于预期；另外，09年后产能扩张成为公司盈利新动力。随着公司发展规划的逐步贯彻实施，西山煤电不仅在国内市场竞争中占有优势，也将在参与国际市场分工中扮演重要角色！

   内蒙华电(600863)“十一五”期间公司将关停小火电机组160 万千瓦，由于政策落实不到位，公司关停小火电后，员工尚没有得到好的安置，报废10 多亿元净资产没有得到有效补偿。另外，根据国网公司预测，2008 年蒙西电网将出现较大的电力过剩。预计未来公司业绩增长主要来自上都电厂和参股电力资产的投资收益，2007-2009 年公司每股收益分别为0.172 元、0.317 元和0.351 元。

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