『11-09』 非权重股会有更多机会

　　10月底，基金三季度报告已披露完毕，由于10月份是一个短交易月份，且市场正值调整，认真研判基金三季度报告，对四季度投资将有很好的参考意义。通观基金三季度报告，有以下几方面看点值得注意：
　　一、基金的市场主导地位得到进一步加强。截至三季度末，334只基金的总资产达到2.92万亿元，比二季度末增长71.88%。持有的股票市值达到2.32万亿元，占同期A股流通总市值的28%，创历史上的最高水平。基金资产规模的快速增长，主要来源于两方面：一是三季度基金继续热销，增量资金流入；二是三季度基金重仓股风景独好，基金资产增值较快。
　　二、偏股型基金仍最赚钱，市场牛市特性明显。三季度基金净收益达到2621.69亿元，再度创出历史新高。在2621.69亿元的净收益中，偏股型基金实现的收益达2170.98亿元，占总净收益的83%。
　　三、基金继续抱团于少数蓝筹权重股板块。三季度基金对金融、钢铁、有色、煤炭等行业的龙头股进行了明显的增持，对食品、饮料、零售等行业的股票进行了大规模减持。基金持股行业集中度进一步上升，二季度时基金前三大行业资产占比是41%左右，三季度时上升到了47%左右。
　　四、一些新基金公司在业绩上迎头赶上。三季度共有15只基金净值增长超过50%，在所有229只偏股型基金中占6.55%。这15只基金分别来自于10家不同的基金公司，显示出一定的分散性。在"老十家"基金公司中，华夏、博时和鹏华三家基金公司共占5只，巨田、东吴和华商等中小基金公司业，也各自分得一席。此外，光大保德信、长信、天弘等中小基金公司三季度整体业绩也很优秀。
　　近来，市场因中石油的发行和上市又出现了一轮调整，股指再次回探5500点一线。但在近期的市场调整中，市场已出现了一些微妙的变化，最重要的一点就是市场的"二八"现象得到改善，许多低价股不再随指数下跌，甚至出现了指数下跌但多数个股上涨的倒"二八"现象。同时，指数也没有出现深幅的调整，市场有望在5000点附近趋于稳定。其实，当前这些市场特性，从基金三季度报告中都可以得到某种解读：首先，三季度一些基金的持仓结构趋于保守和防御性。证监会近日也发文要求基金避免盲目扩张，所以四季度基金规模扩张估计会小于三季度，市场在现有点位盘整的可能性比较大。
　　其次，以银行保险为主的金融蓝筹股从三季度到10月份一直受到基金的青睐，三季度基金在金融保险等行业平均投资比例占达23.49%，保持了第一大重仓行业的地位。在四季度金融、保险板块将成为市场的稳定器。
　　第三，一些中小板块的股票现身基金三季度重仓股，由于前期非权重股已大幅调整，为四季度市场热点更多元化创造了良好的条件。随着市场"二八"现象的改观，非权重股特别是低价股在四季度会有更多的机会。
　　（作者为好买信投资管理公司研究总监）