『11-01』 5顶级机构看后市 基金增持龙头

<FONT size=4>　基金大量增持行业龙头股<BR>　　海通<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%D6%A4%C8%AF">证券</SPAN>研究所：根据我们对三季度基金重仓股进行的统计，基金持<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%B9%C9%CA%D0">股市</SPAN>值前20名的重仓股中，有14只与上季度末相同。其中，大秦铁路、<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%D6%D0%B9%FA%C1%AA%CD%A8">中国联通</SPAN>、中国船舶、中国远洋、西山煤电和唐钢股份，由于基金的增持而跻身基金重仓股前20名，而中国石化、烟台万华、上海机场、华侨城A、五粮液、中兴通讯退出了前20名。本季度，基金大量增持了各行业的龙头股，大量减持了二线蓝筹股，即减少了进攻性的<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%B9%C9%C6%B1">股票</SPAN>，增加了防御性的<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%B9%C9%C6%B1">股票</SPAN>。<BR>　　基金加大对行业龙头的配置主要源于三方面的动力：首先，<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%B4%F3%C5%CC">大盘</SPAN>蓝筹股的业绩日趋明朗化，<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%CD%B6%D7%CA">投资</SPAN>价值凸现；其次，宏观调控政策将延续，从历史经验来看，宏观调控往往对龙头企业有利；再次，在市场风险积聚的情况下，<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%B4%F3%C5%CC">大盘</SPAN>蓝筹股具有相对估值优势，防御性强；最后，<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%B9%C9%D6%B8">股指</SPAN>期货推出在即，<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%B4%F3%C5%CC">大盘</SPAN>蓝筹股成为众多<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%BB%FA%B9%B9">机构</SPAN>博弈的筹码，因此基金对其配置加重。<BR>　　蓝筹股题材化炒作暂难消退<BR>　　中国民族证券研发中心：对于后市的判断，我们认为单纯从股指角度去看，大涨难、大跌也难，但这并不妨碍市场展开结构性调整。目前市场中最大的不确定性因素就是股指期货的推出，因此在股指期货推出前，出于对未来话语权的争夺，机构仍然会把关注的焦点聚集在蓝筹股上。但是10月以来没有新发基金，增量资金有限，存量资金该配置的已经配置过了，所以再大规模地提升蓝筹股估值有一定难度。因此，预计股指大涨的概率较小。同理，在股指期货这个不确定因素没有明朗前，蓝筹股的题材化炒作不会消退，题材股的机会始终不能形成主流趋势，于是在现阶段体现出蓝筹股和题材股估值倒挂现象，而这一现象还将持续一段时间。<BR>　　持续关注资产注入主题<BR>　　申银万国证券研究所：我们提醒投资者注意区分资产注入主题的交易型机会和价值型机会。如果资产注入仅带来规模的扩大，而没有显著提升上市公司的盈利能力，我们称之为交易型机会，典型行业如电力、钢铁和汽车等；如果注入的资产对上市公司盈利能力有显著提升，或使上市公司基本面产生巨大变化，我们称之为价值型机会，比如煤炭、有色和地产等。相比较而言，价值型机会能带来更丰厚的长期收益。<BR>　　我们推荐"核心央企"和"股改承诺"两个投资组合："核心央企"建议关注中国国航、中国远洋、中国卫星、中核科技、航天信息、招商地产、中化国际、五矿发展、中国船舶、国电电力、桂冠电力、国投电力和华电国际；"股改承诺"我们推荐中金黄金、天地科技、中色股份、香江控股、金岭矿业、川投能源。<BR>　　三方面把握超跌反弹<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%D0%D0%C7%E9">行情</SPAN><BR>　　天相投资顾问有限公司：在把握超跌反弹的行情中，投资者应注意以下几点：一是业绩好坏成关键。对于那些行业景气度较高、公司业绩增长可以持续的错杀品种，在超跌后投资价值再度凸现，吸引新资金关注的可能性较大。相反，那些缺乏持续增长主业支持的个股，反弹的力度和空间将会相对有限，反弹过后仍将价值回归；二是股价的相对位置。通常情况下，当个股有效跌破30周线后，市场中的中长期筹码将出现明显的松动，一旦遭到较大规模的减持，后市即使出现反弹，也不能期望过高，因此建议关注半年线上方的个股；三是流动性因素。在牛市中，流动性强且行业景气度较高的品种，无疑将会更容易受到资金的关注，如航空、煤炭、有色等品种前期一样超跌，但在近期的反弹中，走势明显好于流动性较差的小市值冷门行业个股。<BR>　　成品油价或出现稳中缓升趋势<BR>　　齐鲁证券研究所：8月份以来，国际原油价格自70美元/桶持续性上涨。受此影响，国内市场表现也较为突出，部分省市出现"油荒"现象。我们认为，全球石油能源需求增长强劲的趋势短时间内难以改变、传统石油生产国产量缩减、<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%C3%C0%B9%FA">美国</SPAN>原油库存持续下滑以及地缘政治、投机基金等因素，是维持国际原油价格高位运行的重要原因。加之近来美元疲态未有好转，由此原油价格上涨的预期得以加强。<BR>　　相关<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%CA%FD%BE%DD">数据</SPAN>显示，国内前三季度生产资料价格指数呈持续上涨态势，生产资料价格很大程度上受国际市场的影响。在此基础上，我们认为国际原油价格将给国内现有的成品油定价机制带来相当压力，随着中国全方位的融入全球经济大潮，我们所熟知的成品油价"倒挂"现象，有逐步革新的必要和可能。我们认为，在社会承受能力范围内，在不违背稳定物价的大<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%C4%BF%B1%EA">目标</SPAN>前提下，成品油价将会出现稳中缓升趋势。基于此，石化行业炼油企业将受益匪浅，单从目前二级市场来看，投资者或可关注中国石化。（成之 整理）<BR>　 证券时报</FONT>