<B>长江证券维持山东黄金推荐评级</B><BR><BR>　　长江证券25日发布投资报告，维持对山东黄金"推荐"的投资评级。<BR><BR>　　山东黄金公司日前公布了三季报显示，截至三季度，公司营业收入和净利润分别为57.9亿元和1.52 亿元，分别同比增长150%和131.3%，1~9 月，公司实现每股收益0.95 元。第三单季为0.37 元，环比增长了19%。<BR><BR>　　长江证券认为，山东黄金公司业绩同比大幅增长的主要原因是黄金价格和黄金产量有所增长，此外公司内部管理改善带来成本的一定压缩。公司未来的业绩增长来以下几个方面：(1)黄金价格的上涨。我们认为美元贬值是一个长期的趋势，此外国际局势不稳以及通货膨胀下引发的投资保值需求都将支撑黄金价格的走势。预计黄金价格08 年的均价将增长12.5％达到180 元/克。(2)公司定向增发带来自产黄金的不断增加。公司前期公告，公司定向增发收购集团的"金仓矿业、玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿以及平度公司的鑫汇金矿"等资产，定向增发将使公司的自有矿产金产量和黄金储量获得大幅提升。假设公司的增发在07 年底完成，预计公司07、08、09 年自产黄金为5.7 吨、18 吨、20 吨。(3)公司管理效率提高带来的成本的压缩。公司新任董事长上任以后，加强了内部管理，公司的管理效率得到提高，成本得到控制和压缩。预计公司未来2 年，公司的综合成本将每年下降10%左右。<BR><BR>　　长江证券假设山东黄金公司增发07 年底完成，预计黄金07 年、08 年均价为160 元/克和180 元/克，假设公司增发2500 万股。综合分析，预计公司07、08 年eps为1.42 元和6.35 元。鉴于黄金价格和公司自产黄金产量未来2 年预期持续增长，维持公司"推荐"的投资评级。长江证券给予山东黄金6 个月目标价位260 元，认为在宏观经济面临通货膨胀压力下，配置"价升量增"的黄金股不失为较好的投资策略。近期股价的调整带来较好的买入时机。长江证券同时提示，山东黄金的风险因素在于：(1)黄金价格低于预期。(2)增发时间慢于预期。<BR><BR>　　<B>长江证券维持华泰股份推荐评级</B><BR><BR>　　长江证券25日发布投资报告，维持对华泰股份"推荐"的投资评级。<BR><BR>　　华泰股份近日公布2007 年三季度报告显示，公司07 年第三季度完成营业收入15.54 亿元，同比增长38.8%，季度环比下降5.5%；第三季度实现净利润1.11 亿元，同比增长8.8%，季度环比下降38%，对应每股收益0.2 元；公司07 年前三季度累计完成销售收入45.05 亿元，同比增长48.6%，实现净利润3.81 亿元，同比增长28.3%，对应每股收益0.7 元。<BR><BR>　　长江证券认为，华泰股份三季度业绩低于预期，收入和盈利季度环比有所下降。公司业绩低于预期受累于新闻纸毛利率的下降，此外，文化纸生产线搬迁及新闻纸转产对业绩也有一定影响。长江证券表示仍看好华泰股份公司未来的发展，认为从今后几年公司的成长性来看，公司都将有新增项目投产。未来长期来看，公司的两个林纸一体化项目将提供长期的持续动力。<BR><BR>　　长江证券表示，鉴于华泰股份公司三季报表现，略调低盈利预测，预计公司07～09 年EPS 分别为1.072元、1.397 元、1.525 元。按08 年30 倍PE 进行估值，目标价为41.9 元。按23日收盘价27.34 计，08 年动态市盈率不到20 倍，具有明显的估值优势。<BR>

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长江证券维持山东黄金推荐评级