导读：<BR>　　四只300亿基金粉墨登场 建仓策略明显不同<BR>　　基金三季报今起披露 持股更趋分散，防御渐成共识<BR>　　三季报显示 某基金公司再暴风控控制上的漏洞<BR>　　107只基金取得净收益749.08亿元<BR>　　深市15只基金三季报:部分基金经理对后市谨慎<BR>　　担忧高估值 部分基金三季度猛减仓<BR><BR>　　四只300亿基金粉墨登场<BR>　　今日，博时、大成、长盛、广发、国投瑞银等十几家基金公司率先披露基金三季报。本报统计显示，单只基金资产管理规模进一步膨胀，在今年中期所有基金中，仅有华夏蓝筹一只基金资产规模超过300亿元，然而在三季报已经披露的不足1/3基金中，已经有博时价值增长、博时新兴成长、大成创新成长和广发大盘四只基金管理规模超300亿元。<BR>　　在已披露三季报的基金中，博时价值增长基金的管理份额和规模均最大，分别达到409.94亿份和426.19亿元。博时新兴成长基金管理规模紧随其后，达到334.26亿元。此外，广发大盘和大成创新成长基金的管理规模也都超过300亿元，分别达到了313.06亿元和305.2亿元。<BR>　　据悉，在这四只超300亿元基金中，博时价值增长属于成立时间较早的老基金，今年三季度依靠大比例分红持续营销而达到400多亿元的管理规模；博时新兴成长和大成创新成长两只基金都是"封转开"不久的转型基金，在"封转开"集中申购阶段，两只基金都有100多亿份集中申购，两只基金打开申购后又分别有157亿份和134亿份申购；广发大盘基金是今年6月份发行的一只新基金，共发行了148.5亿份，在打开申购之后，又有124亿份申购，再加上基金单位净值的增长，广发大盘基金三季度管理规模也突破了300亿元。<BR>　　然而，超300亿元基金建仓策略明显不同，博时价值增长和博时新兴成长三季度末股票仓位偏低，分别达到资产总值的47.92%和61.19%。博时价值增长基金经理对股票仓位较低的解释为："基金在8月份进行了本年度第二次大规模分红持续营销，股票仓位上有一定的影响。而优质股票的高估值现状也给再次建仓带来了难度。从稳健的投资角度出发，采取了缓慢的建仓策略。"<BR>　　而大成创新成长和广发大盘基金三季度末股票占总资产比例分别达到85.7%和83.46%，和普通规模基金股票仓位没有什么差别。<BR>　　从重仓行业分布情况来看，四只基金在金融保险行业配置比例比较一致，都在10%到20%之间。在金属非金属行业，大成创新成长基金配置比例较高，达到资产净值的23.66%，而博时价值增长在金属非金属行业的配置比例只有1.13%，另外两只基金配置比例在11%到15%。在房地产行业，广发大盘和大成创新成长更看好该行业，配置比例在5%到9%，而博时两只基金配置比例少于2%，显示出超大型基金对这两个行业的观点分歧。(证券时报　杨磊)<BR>　　基金三季报今起披露 持股更趋分散，防御渐成共识<BR>　　基金三季报今起披露<BR>　　股票仓位略降 减持地产增持金融 <BR>　　持股更趋分散，防御渐成共识 <BR>　　博时、广发、长盛等15家基金公司今日披露旗下112只基金2007年三季报。天相统计数据显示，三季度末基金股票仓位略有降低，但持股更趋分散，防御色彩渐浓。 <BR>　　三季度，上证综指涨幅达到45.32%，深证综指也上涨了42.19%。在此背景下，基金公司通过保持较高的股票仓位分享了这波上涨带来的收益。可比数据显示，已披露三季报的基金中，主动投资的股票方向基金平均股票仓位为78.84%，比二季度末微降0.07%。但重仓股占净值比例和持股集中度下降明显，分别由二季度末的37.09%和47%下降到三季度末的35.76%和45.37%。这两个指标的下降说明基金投资组合趋于分散，在高估值的市场环境内有利于保持投资组合的稳定。 <BR>　　钢铁、金融、采掘业是三季度基金重点增持的板块。其中，以钢铁股为代表的金属非金属板块增持幅度达到3.42%。金融、保险业继续受到青睐，三季度末占基金净值比例达18.39%，保持了基金第一大重仓行业的地位。宏观调控政策影响下的房地产业则被减持。 <BR>　　展望四季度走势，一些基金经理认为，目前A股市场整体估值偏高，短期内大盘面临较大的调整压力，防御成为共识。但基金经理大多坚信牛市周期尚未结束，大盘蓝筹股仍是防御时的首选配置。(中国证券报 余喆)<BR>　　三季报显示 某基金公司再暴风控控制上的漏洞<BR>　　继5只基金身陷上电可转债事件后，基金公司风险控制上的漏洞再次暴露。昨日披露的基金三季报显示，某合资基金公司旗下多只基金中签由其控股股东担任主承销商的新股"广电运通"，违反了相关法规的有关规定。 <BR>　　据披露，7月30日，该基金公司旗下3只开放式基金认购中签了由其控股股东担任主承销商的股票"广电运通"共计17000股，此举违反了《证券投资基金法》第七章第五十九条对基金投资限制的有关规定，即基金财产不得用于买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券。 <BR>　　季报称，上述3只基金已于8月13日将中签的股份全部卖出，未对基金资产造成损失。该基金公司表示已采取相关措施，加强风险控制，避免此类问题再次发生。 (中国证券报 余喆)<BR>　　107只基金取得净收益749.08亿元 <BR>　　基金在三季度仍取得不错的收益<BR>　　证券投资基金2007年三季度季报今日开始披露，共有15家基金公司旗下107只基金披露了三季度季报，约占全部基金总数的三分之一。根据Wind资讯提供的数据显示，已披露季报的107只基金三季度合计取得净收益749.08亿元。其中，仍以偏股型基金贡献最大。<BR>　　数据显示，上述净收益中，股票型基金、封闭式基金、积极配置型基金三季度取得的净收益分别为395.65亿元、173.93亿元、172.67亿元；保守配置型、保本型、普通债券型、货币型取得的净收益分别为0.67亿元、2.16亿元、2.85亿元和1.13亿元。<BR>　　尽管三季度市场波动较大，但基金总份额仍然出现大幅度上升。统计显示，上述107只基金截至2007年9月30日的总份额为5244.29亿份，较6月30日末的数据增加1864.59亿份，环比增幅高达55.17%。值得注意的是，不同类型基金规模变化却出现苦乐不均的现象。<BR>　　数据显示，公布季报的107只基金当中，股票型基金、积极配置型基金截至报告期末的份额分别为3122.88亿份、1828.46亿份，分别较上期末环比增长78.34%和36.19%；普通债券型环比增幅也达到24.10%；而货币型和保本型基金规模则大幅缩水，分别降到124.02亿份和11.14亿份，较上期末分别环比下降14.66%和14.73%。<BR>　　显而易见，不同类型基金规模的此消彼长仍然是受到股市赚钱效应的影响所致。（上海证券报）
<P>　　深市15只基金三季报:部分基金经理对后市谨慎 <BR>　　今日深市共有15只基金公布今年第三季度报告。从实现净值增长率来看，LOF基金明显要优于封闭式基金。此外，一个值得关注的现象是，银行存款和清算备付金占基金总资产的比重明显上升，最高的达到21.86%。这显示了部分基金经理对后市已经趋于谨慎。不过基金经理们同时认为从动态来看中国资本市场仍有吸引力。 <BR>　　4家LOF基金公布的三季报显示，广发小盘实现净值增长率51.70%，位居榜首；其银行存款及结算备付金占到基金总资产的21.86%，同时位居第一。大成创新以42.46%的净值增长率位居次席，同时其银行存款和清算备付金合计也占比13.48%。 <BR>　　今日同时公布三季报的11家封闭式基金中，基金久嘉实现净值增长率46.21%，位居榜首，其银行存款及结算备付金占到基金总资产的10.32%，同样排名前列。基金金盛以37.93%的净值增长率紧随其后。排名垫底的是基金同益，其实现净值增长率27.98%。 <BR>　　综合已披露的季报可以发现，谨慎乐观代表了大部分基金的心声。大成创新成长混合型证券投资基金认为，A股市场结构性过度上涨与累积风险持续增强的格局并未改变。 <BR>　　综合基金对后市的判断，主要有两种观点：一种观点认为，三季度末的市场总体估值水平已经不能判定为偏低，但整体上市、资产注入等资产证券化运作将优化中国上市公司资产质量，市值考核、股权激励、两税合并等内外部动力将驱动上市公司释放业绩并超预期增长，实质降低特定个股相对较高的动态估值水平。通过众多蓝筹公司自身盈利快速增长内生式降低估值水平和潜在蓝筹公司资产外延式降低估值水平，从动态考察来看中国资本市场仍有吸引力。 <BR>　　这种观点认为，市场永远单边上行是不正常的，总是会有休整的时候。市场的容量确实在双向扩大，资金供给量在增加，在可以预计的将来优质股票供给量也在增加，新增的资金量也会找到合理的去处，所以市场一定会找到自身的平衡，市场更期待优质股票的供给能尽快增长以满足日益增长的需求。 <BR>　　另一种观点是，目前对市场的预期已完全无法把握，只能对市场和管理层的主要动作加以关注。坚实可持续的成长性才是投资者化解目前这惊人的高估值的唯一保障，但目前的市场行为让人更为紧张：上市公司大小股东们的高位减持加疯狂圈钱行为让人不寒而栗，当前市场疯狂的既得利益者显然不是持续涌进的投资者。目前必须关注市场买卖力量的平衡性，现在可见的是超买力量已开始弱化，在向板块倾斜，市场整体购买力在下降。 <BR>　　目前的市场已无法用正常的思维加以评估，基本上就看资金流向，属于机构博弈为主的格局，机构的大资金偏好决定了大类资产的走势，因为市场对未来的预期短时间难以有理性的变化，同时单边牛市格局吸引了大量资金，已完全打乱了正常估值模式。目前市场最大的风险在于流动性，很多股票(包括大市值股票，如中国船舶等)已不具备流动性，对应着市场的波动性也暗含着被扭曲放大的趋势，在此情况下对组合的波动性要求难以控制，因而为防止市场波动性带来的异常压力，对于没有流动性的个股将制定针对性策略：愈涨愈卖，降低这类股票的集中度。 <BR>　　季报同时显示，基金十大重仓股虽有分化，但仍集中在钢铁、金融、能源、制造业和消费类股票。 <BR>　　这些基金后市看好设备、金融、钢铁、有色、汽车、地产、煤炭、医药等行业，影响力最大的投资主题集中在人民币资产持续升值(土地和股权升值)、股东资产加速证券化、国家自主创新政策催生世界级制造企业、(矿产与煤炭)资源与公共产品价格提升、内外动力驱动业绩释放、奥运和3G等题材刺激现代服务业发展。（证券日报）</P>
<P>　　担忧高估值 部分基金三季度猛减仓<BR>　　2007年基金3季报今日开始披露，首批15家基金公司旗下的107只基金与投资者见面。纵观上述基金季度报告可以发现，面对市场的高估值，基金对于4季度后市的观点出现分歧，持股意愿明显开始动摇，部分基金公司旗下基金出现集体大幅减仓的情况。<BR>　　而根据Wind资讯的统计，上述107只基金中，可比股票基金的3季度末平均仓位为79.42%，相比上一季度大幅下降了3.42个百分点。在今年里首度低于80%的平均水平。<BR>　　减仓者猛下手<BR>　　根据Wind资讯的统计，今年3季度内出现集体减仓的基金公司主要是博时基金、广发基金、东吴基金、大成基金和长城基金。另外，其他公司也有部分基金大幅拉低股票仓位。<BR>　　博时基金和广发基金的集体减仓最为明显。3季度中，博时基金公司旗下8只偏股型基金中有5只出现减仓动作。其中，博时价值增长的仓位下降了近28个百分点，由76.46%下降到48.52%；博时价值增长2号减仓12个百分点；博时新兴成长减仓16.56个百分点，博士主题行业减仓10.39个百分点。<BR>　　广发基金的减磅动作也相当明显。5只老基金中4只的股票仓位出现下调。其中，广发策略优选基金的股票仓位下降了4.9个百分点；广发聚丰减仓12.35个百分点，广发小盘基金减轻仓位15.06个百分点，广发聚富减仓2.53个百分点。另外，东吴基金旗下两只基金也全面减仓13个百分点以上。<BR>　　上述基金出现集体减仓的动机，显然是顾虑到股票市场中正在浮现的泡沫。广发聚丰的基金经理认为，目前我国证券市场处于一个从结构泡沫转向整体泡沫的阶段，市场风险在逐步累积增大，在政府对流动性着力控制以及世界经济特别是美国经济存在许多不明朗的因素影响下，预计第四季度市场运行以整理为主。该基金第四季度的投资将立足于积极防御与布局。<BR>　　博时价值增长基金的基金经理也在季度报告中认为，宏观经济已经出现了过热的苗头，优质股票的高估值现状也给基金再次建仓带来了难度。该基金从稳健的投资角度出发，采取了缓慢的建仓策略。在股票组合的配置上，一方面加强防守型股票的配置，一方面在蓝筹股泡沫中寻求投资机会。<BR><BR>　　看好者不松口<BR>　　在部分基金大幅减仓的同时，场内也不乏对于后市持坚定观点的基金。而对A股市场的长期未来看好，更是几乎成为基金的一致共识。<BR>　　在上述15家基金公司中，3季度中坚持对股票进行较高仓位配置的包括工银瑞信基金、国投瑞银基金、光大保德信基金和富兰克林基金等。根据Wind资讯的统计，工银瑞信基金旗下4只基金在3季度全面增仓，国投瑞银旗下基金也处于全面加仓的状况。<BR>　　工银瑞信稳健基金在季报中表示，市场目前处于整体估值较高的水平，市场和政策面的双重制约使得他们对市场持谨慎态度。但下一阶段，在市场的震荡调整中将是选股并进行投资的最佳时机。（上海证券报<BR>　　周宏） </P>

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