<STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#0000ee size=4>8：28    中化国际（600500）澄清控股江山股份传闻</FONT></STRONG>
<P><FONT face=楷体_GB2312 color=#0000ee size=4><STRONG>    针对“中化国际可能入主江山股份”的传闻，两家被涉及的上市公司今日双双发布澄清公告。</STRONG></FONT></P>
<P><STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#0000ee size=4>　　日前有报道称，“事实上，在很短的时间内，中化国际就可以在二级市场上增持一跃成为江山股份控股股东”。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#0000ee size=4>　　中化国际为此声明，经公司董事会确认，从公司受让江山股份股权成为其股东后直到目前为止，公司董事会没有研究和决议过增持江山股份股权事宜。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#0000ee size=4>　　江山股份公告称，经公司董事会向控股股东南通工贸国有资产经营有限公司核实，其没有进一步向中化国际出让股权的动意，也未与中化国际续签关于出让股权的意向或协议。此外，中化国际曾在今年5月21日公告的《详式权益变动报告书》中明确表示，“没有在未来12个月内通过二级市场继续增持江山股份的股票或者处置已拥有权益的股份的计划。”</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#0000ee size=4>        某券商保利地产（600048）季报点评，07-09年全面摊薄后的EPS分别为：0.96元，2.59元和4.15元，通过DCF估值，其持续经营价值为93，维持“买入”评级。 <BR>    主要内容：1、前三季度，公司主营业务收入39.09亿元，同比增长66.2%；由于主营业务税金比率的提高，主营业务利润11.12亿元，同比增长60.1%。规模效应带来了期间费用率的大幅下降，实现净利润2.84亿元，同比增长84.3%，全面摊薄EPS为0.46，加权平均每股盈利0.50。2、公司增发和项目储备的大幅扩张导致ROE水平从去年同期的9.3%降至5.1%。基于我们对今后几年中国房地产市场的乐观，以及公司较好的项目选择及风险控制能力，我们认为其ROE的下降是暂时的，不影响公司长期盈利能力。3、维持公司07年盈利预测，调高08、09年盈利预测，调高的原因是：（1）今年7月份全国房价，尤其是公司项目集中地广州区域房价的快速上涨；（2）新增项目的利润贡献。07-09年全面摊薄后的EPS分别为：0.96元，2.59元和4.15元，通过DCF估值，其持续经营价值为93，维持“买入”评级。<BR>【简评】：保利地产和万科一直是笔者不厌其烦推荐的地产龙头。对比万科的大气及稳健性，保利的亮点在于年均100％的高成长性。考虑四季度结算项目增加、房价进一步及预收款结转，四季度业绩将成为地产板块全年业绩高峰，加之年末市场对成长股送配等倾向炒作性加强，且流动性较差往往带来上涨中的资金溢价效应，保利中期机会仍将突出，短期调控带来的回调正是建仓良机</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#0000ee size=4>    券商推出康恩贝（600572）的跟踪报告,给予“买入”的投资评级<BR>    主要观点：1、公司2007年三季度业绩大幅度增长，符合预期。2、公司的投资收益为2300万元，较全年同期1960.93%，主要原因是公司出售法人股获得收益和证券投资获得收益，以及金华康恩贝确认的对江西天施康中药股份有限公司的投资收益所致。江西天施康中药股份公司产品丰富，业绩稳定。3、江西天施康基本资料：公司为全国重点中成药开发、生产基地，重点产品为珍视明滴眼液、夏天无片、复方夏天无片、夏天无针、肠炎宁薄膜包衣片、曲安奈德鼻喷雾剂。公司有新药品种20个，国家中药保护产品25个，全国独家生产品种14个等合计321个品种（规格）的优势产品。其中珍视明滴眼液、肠炎宁拥有较高的市场知名度及占有率。天施康“赢销金伙伴计划”效果良好：2006年底，公司推出了“天施康07赢销金伙伴计划”，实现了营销的精细化管理。拓展了代理商的范围及医院的纯销量，取得了良好的效果。控股子公司金华康恩贝持有江西天施康中药股份有限公司（简称“天施康公司”）30%股份。天施康公司的首次公开发行股票并上市的申请已经中国证监会受理，现正在履行有关审核程序。我们认为江西天施康产品丰富、业绩稳定，未来将会为公司贡献持续及稳定的投资收益。维持“买入”建议：我们预测公司07年将实现每股收益0.598元（截至三季度完成预测每股收益的78.6%），08年将实现每股收益0.787元，目前股价对应的市盈率为07年35.17倍PE，08年26.72倍PE，低于我们的08年35×PE，27.55元目标位，给予“买入”建议。<BR>【简评】：优秀的医药行业类企业公司目前在估值方面，相对于其他行业存在相对优势，在医药行业的相对价值被低估和外生因素成为阶段性主导力量的情况下,我们认为如果市场保持相对稳定，医药行业四季度会呈现较好投资机会。康恩贝作为成长性相对清晰的品种，也同样存在4季度被挖掘的机会。投资者可以考虑深逢低介入</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#0000ee size=4>    某券商发布钢铁行业研究报告<BR>    主要观点：1、2007年9月出口环比大幅下降，政策调控初见成效。据海关统计，2007年9月我国出口钢材444万吨，环比下降17.5%。钢材出口的迅速下降表明了前一段时间连续出台的针对钢材出口的政策调控初见成效。2、国内钢材价格同期出现上涨，说明了内需的强劲在出口环比下降非常迅速的9月，国内钢材价格并没有出现下跌，反而保持了良好的上升势头，价格底部不断提升。所以，在有足够的钢材供给情况下，只能是国内旺盛的需求抬高了钢材价格。3、预计全年粗钢净出口在5500万吨左右，符合市场之前的预期虽然环比出口出现较大幅度的下降，但是由于前期积累的基数较大，全年的净出口仍然保持较大的绝对数量。我们假设后三月平均粗钢净出口在300万吨左右，则全年粗钢净出口将在5500万吨左右，符合市场之前的预期。4、出口数据的大幅回落降低了短期出台政策调整的概率，但未来调整钢铁出口关税的可能性依然存在。9月出口环比大幅下降的数据可能暂时缓解进一步的出口调整政策出台，但只要国际上的需求依然存在，未来出口就有增长的动力。而一旦出口反弹，加上节能减排的压力和淘汰落后产能的进展不顺利，国家再度出台对钢铁行业的出口调控政策的可能性很大。5、出口单价的不断上扬说明国际市场的需求缺口需要中国供给来弥补国际市场价格上扬的主要原因在于我国钢材出口的迅速下降，直接影响了国际市场的供给，导致国际钢材市场紧张的局面。6、预计2008年出口总量出现明显回调的可能性较小，我们谨慎看好明年的钢铁出口形势，并继续看好行业龙头如宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份未来的成长以及平滑钢铁行业周期的能力。<BR>    【简评】:虽然政策调控使得钢铁出口迅速下降，但国内钢材价格却出现上涨，国内需求依然旺盛，重点钢铁企业的业绩增长仍然有较大保障，可重点关注钢铁行业的中的龙头企业，如600019宝钢股份、600005武钢股份、000825太钢不锈和580010马钢CW上节能减排的压力和淘汰落后产能的进展不顺利，国家再度出台对钢铁行业的出口调控政策的可能性很大。5、出口单价的不断上扬说明国际市场的需求缺口需要中国供给来弥补国际市场价格上扬的主要原因在于我国钢材出口的迅速下降，直接影响了国际市场的供给，导致国际钢材市场紧张的局面。6、预计2008年出口总量出现明显回调的可能性较小，我们谨慎看好明年的钢铁出口形势，并继续看好行业龙头如宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份未来的成长以及平滑钢铁行业周期的能力。<BR>    【简评】:虽然政策调控使得钢铁出口迅速下降，但国内钢材价格却出现上涨，国内需求依然旺盛，重点钢铁企业的业绩增长仍然有较大保障，可重点关注钢铁行业的中的龙头企业，如600019宝钢股份、600005武钢股份、000825太钢不锈和580010马钢CWB1，投资者可在该板块调整之时逢低配置</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#0000ee size=4>    某券商对中国联通(600050)9月运营数据的简评，给予“中性”评级<BR>    主要观点：1、事件：中国联通公布了2007年9月运营数据。月净增用户152万(环比上升7%，同比上升24%)，其中GSM业务净增用户120万(环比上升8%，为连跌五个月后首度回升，同比上升30%)；CDMA业务净增用户35.4万(环比微升2%，同比小升5%)。甚至连长途/数据业务也止跌。2007年9月长途总量环比上升8.9%，远好于7月和8月时的下滑4%和6.4%。2、评论：公司的净增用户市场份额在连跌五个月后有望微升，GSM预付费和后付费用户净增幅双双较我们的预测高出3% (分别是38.2万和78.4万)。CDMA后付费净增用户数比我们的预期高9% (即33.9万) ，但先付费用户净增幅仅为1.5万，远低于我们3.8万的预期。3、我们认为,中国联通能够在行业重组前保持良好的财务状况。预计其第三季业绩会令人满意。（将于10月26日公布，营业收入和利润同比分别增长6%和18%（红筹口径））。重申我们在3季度业绩公布期间看好该联通港股，最强的催化剂就是行业重组。<BR>    【简评】：行业重组预期和电信运营行业龙头两个因素是联通A股近期强势的主要原因，尤其是重组预期将在未来反复炒作。但在重组不明朗的情况下，股价的上下波动也可能较大，建议以短线方法应对。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#0000ee size=4>   东百集团（600693）是目前A股市场少数几家实行职业经理人制度的企业之一。由于职业经理人制度需要通过市场化的手段对管理团队进行绩效考核，所以良好的经营管理体制和有效的约束激励制度将为公司未来的发展提供了有力的保障。另外，公司作为区域性的百货龙头企业，旗下的三家主力门店地理位置优越，竞争优势明显，具有较大的发展潜力。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#0000ee size=4>   康恩贝(600572)格外耀眼。公司旗下江西天施康中药股份公司产品丰富，业绩稳定，为全国重点中成药开发、生产基地，未来将会为公司贡献持续及稳定的投资收益。由于合并新增子公司金华康恩贝的原因，同比增长61.30％。其中金华康恩贝2007 年1—9 月实现营业收入2.87 亿元，净利润2340 万元。</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT face=楷体_GB2312 color=#0000ee size=4>    　　由于星新材料（600299）苯酚丙酮生产、销售情况良好，同时公司有机硅生产规模扩大，产品产量有所提高，公司1-9月净利润同比将达50%以上。另外，随着07年公司10万吨有机硅、1万吨PPO等高毛利率项目的投产、双酚A业务的复苏，以及公司面临整体上市的机遇，预计公司07、08年每股收益将分别为1.10元和1.65元。</FONT></STRONG></P>

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