『10-22』 泓福：三万关前持盈保泰 A股降温H股受惠

港股上周再起风云并首次突破30,000点大关，误传中证监正研究A、H股互换机制，H股受刺激上升，但升势只是昙花一现，反映投资者态度在现阶段已转趋审慎。  <BR>  <BR>　　全球资金泛滥加上通胀压力日增，热钱为了追逐较高的回报，大举进军充满投资概念的中资股，形成一个最新的股市泡沫。回顾二十年前的日本，在泡沫经济之巅时，世界资产值最多的十大银行，清一色是日本银行，东京天皇皇宫的地皮，价值超过加拿大全国地皮的价值，日本楼价之昂贵以致要推出一百年的楼宇按揭计划。当时日本超级豪客在全球疯狂扫货，不论是华厦大宅、电影公司、梵高的名画，一概不放过。  <BR><BR>　　内地股楼热「似曾相识」  <BR><BR>　　现时若只以市值计，全球最大的银行、保险和电讯公司均是中国企业之天下，中资企业实行「走出去」收购外国有名气的企业，内地大款来港狂扫千万元豪宅，内地股市和楼市近两年都以倍数上升，此情此景都是「似曾相识」，这个不折不扣的资产泡沫，投资者能掉以轻心吗？犹幸的是，中国企业和人民不像当年的日本大举「借钱」炒楼炒股，这个泡沫才未至于失控，加上中共十七大不少财金官员苦口婆心的劝告散户应注意股市的风险，内地股市短期有望降温，纵使A、H股互换机制在短期内实行的机会甚微(其技术的复杂水平较「港股直通车」有过之而无不及)，但内地炒家眼中股价「相对」仍偏低的H股可能成为短期的受惠者。  <BR><BR>　　当前市场普遍认为港股的基本因素相当理想，包括本港负利率的情况可能重临、环球资金仍十分充裕以及企业对盈利前景乐观等，惟港股特别是中资股在估值上已属偏高的水平，技术上也十分超买，短期内再大升的空间也在缩小中，投资者在现阶段多不愿意「全情投入」反而采取持盈保泰的策略是无可厚非的。  <BR><BR>　　长期看三万点非终极顶部  <BR><BR>　　当然从长期的角度看，内地、港股市仍大有可为，三万点并非港股的终极顶部，「全程」采逃避风险的消极态度是不应鼓励的，但是在现时烈火朝天中入市其实等于灯蛾扑火般盲目，说到底，「趁低吸纳」还须等待更佳的时机呢。