『10-18』 国际投行评级标准

<TABLE class=zthui18 cellSpacing=1 cellPadding=2 width="100%" bgColor=#d9d9d9 border=0>
<TBODY>
<TR>
<TD align=middle width=69 bgColor=#f6f6f6>机构</TD>
<TD align=middle width=115 bgColor=#f6f6f6>评级</TD>
<TD align=middle bgColor=#f6f6f6 colSpan=3>释义(仅供参考，以各投资银行的英文版解释为准)</TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=9><A name=1></A>美林</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=4>评级分为三种情况：(1)股价波动风险评级(2)投资评级(3)现金收益评级 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=2>股价波动风险评级 </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=2>分三种：A-低度风险；B－中度风险；C－高度风险 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=2 rowSpan=4>投资评级(未来12个月内) </TD>
<TD vAlign=top width=234 bgColor=#ffffff>1或买入(BUY) </TD>
<TD vAlign=top width=510 bgColor=#ffffff>A型及B型：总回报&gt;10%；C型：总回报&gt;20％； </TD></TR>
<TR>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff>2或中性(NEUTRAL) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff>A型及B型：总回报0至10%；C型：总回报0至20％； </TD></TR>
<TR>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff>3或卖出(SELL) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff>回报为负数 </TD></TR>
<TR>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff>6或没有评级(NO RATING) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff>――――― </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=2 rowSpan=3>现金收益评级 </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff>7 </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff>现金派息有保证 </TD></TR>
<TR>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff>8 </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff>现金派息没有保证 </TD></TR>
<TR>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff>9 </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff>没有现金派息 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=4><A name=2></A>花旗美邦     </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=4>首先将股票按其股价波动幅度和基本因素分为4种类型：低度风险(L)、中度风险(M)、高度风险(H)及投机型(S)。以上及以下的评级都是针对包括亚太地区的新兴市场 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>1或买入(BUY) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内，L型总回报大于15％；M型总回报大于20%; H型总回报大于30%; S型总回报大于40% </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>2或持有(HOLD) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内，L型总回报5%至15％；M型总回报10%至20%; H型总回15%至30%; S型总回报20%至40%。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>3或卖出(SELL) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内，L型总回报小于5％；M型总回报小于10%; H型总回报小于15%; S型总回报小于20% </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=7><A name=3></A>瑞士银行</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=4>先了解几个名词：FSR代表预期股票回报率(溢价加股息)；MRA代表预期市场回报率，即1年期本地市场利率加5％；PREDICTABILITY LEVEL代表分析员对FSR的预测的可实现性程度，1代表较高，预测的偏差范围较小；2代表较低，预测的偏差范围较大。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>买入1(BUY 1) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>FSR比MRA高出10%或以上，预测可实现性程度较高 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>买入2(BUY 2) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>FSR比MRA高出10%或以上，预测可实现性程度较低 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>中性1(NEUTRAL 1) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>FSR的范围在MRA的±10%之间，预测可实现性程度较高 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>中性2(NEUTRAL 2) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>FSR的范围在MRA的±10%之间，预测可实现性程度较低 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>减持1(REDUCE 1) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>FSR比MRA低于10%或以上，预测可实现性程度较高 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>减持2(REDUCE 2) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>FSR比MRA低于10%或以上，预测可实现性程度较低 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=3><A name=4></A>摩根大通</TD>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>高于平均 (OVERWEIGHT) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来6－12月内，该股票的表现要优于分析员(或分析员组)所能跟踪的股票的平均总回报的水平。</TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>中性 (NEUTRAL) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来6－12月内，该股票的表现与分析员(或分析员组)所能跟踪的股票的平均总回报的水平相若。</TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>低于平均 (UNDERWEIGHT) </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来6－12月内，该股票的表现要逊于分析员(或分析员组)所能跟踪的股票的平均总回报的水平。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=3><A name=5></A>摩根史丹利</TD>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>高于平均 <BR>(OVERWEIGHT) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来12-18个月内，该股票的总回报，在按风险调整的基础上，高于相关国家或地区的MSCI指数的表现。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>平均水平 <BR>(EQUALWEIGHT) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来12-18个月内，该股票的总回报，在按风险调整的基础上，与相关国家或地区的MSCI指数的表现相若。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>低于平均 <BR>(UNDERWEIGHT) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来12-18个月内，该股票的总回报，在按风险调整的基础上，逊于相关国家或地区的MSCI指数的表现。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=4><A name=6></A>高盛</TD>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>跑赢大市 <BR>(OUTPERFORM) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来12月内，该股票的表现要优于分析员(或分析员组)所能跟踪的股票总回报水平的中位数。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>与大市同步 <BR>(IN-LINE) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来12月内，该股票的表现处于分析员(或分析员组)所能跟踪的股票总回报水平的中位数。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>跑输大市 <BR>(UNDERPERFORM) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来12月内，该股票的表现要逊于分析员(或分析员组)所能跟踪的股票总回报水平的中位数。 </TD></TR>
<TR>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=4>其他的评级包括：前景吸引(ATTRACTIVE)、前景中性(NEUTRAL)、前景谨慎(CAUTIOUS)；列与目前的投资名录(CIL, Current Investment List)等等，这里不一一叙述。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=5><A name=7></A>标准普尔</TD>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>5星级，买入 <BR>(5-STARS,BUY) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来12月内，该股票的表现要大大优于S&P 500指数，并是其中表现最佳的股票之一。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>4星级，增持 <BR>(4-STARS,ACCUMULATE) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来12月内，该股票的表现要优于S&P 500指数，并是其中表现高于平均水平的股票之一。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>3星级，持有 <BR>(3-STARS,HOLD) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来12月内，该股票的表现与S&P 500指数同步，并是其中表现在平均水平的股票之一。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>2星级，回避 <BR>(2-STARS,AVOID) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来12月内，该股票的表现要逊于S&P 500指数，并是其中表现低于平均水平的股票之一。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>1星级，卖出 <BR>(1-STARS,SELL) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来12月内，该股票的表现要大大逊于S&P 500指数，并是其中表现最差的股票之一。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=5><A name=8></A>大和</TD>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>1 </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来6月内，该股票的表现跑赢本地指数15％以上 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>2 </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来6月内，该股票的表现跑赢本地指数5％至15％ </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>3 </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来6月内，该股票的表现介乎本地指数±5％之间 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>4 </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来6月内，该股票的表现跑输本地指数5％至15％ </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng bgColor=#ffffff>5 </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>在未来6月内，该股票的表现跑输本地指数15％以上 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=4><A name=9></A>BNP百富勤 </TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=4>BNP百富勤的评级基础是<U>预期超额收益</U>，所谓预期超额收益是指该股票的<U>总回报</U>(溢价加股息)，减去投资相关股票市场的<U>必要收益</U>，所谓<U>必要收益</U>是指无风险收益加上风险报酬。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>跑赢大市 <BR>(OUTPERFORM) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>超额收益&gt;+10% </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>与大市同步 <BR>(MARKET PERFORM) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>-10%&lt;超额收益&lt;+10% </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>跑输大市 <BR>(UNDERPERFORM) </TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>超额收益&lt;-10% </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=4><A name=10></A>里昂</TD>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>买入(BUY)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票的总回报跑赢本地市场10％以上 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>跑赢大市(OUTPERFORM)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票的总回报跑赢本地市场0至10％ </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>跑输大市<BR>(UNDERPERFORM)</TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票的总回报跑输本地市场0至10％ </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>卖出(SELL)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票的总回报跑输本地市场10％以上 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=3><A name=11></A>德意志</TD>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>买入(BUY)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票总回报达到10％或以上 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>持有(HOLD)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票总回报在±10％之间 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>卖出(SELL)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票总回报达到－10％或以下 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=4><A name=12></A>瑞贷一波 </TD>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>跑赢大市(OUTPERFORM)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票总回报至少高于行业平均水平10％至15％(或更高，取决于相关的风险) </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>中性(NEUTRAL)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票总回报位于行业平均水平的±10％内 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>跑输大市(UNDERPERFORM)</TD>
<TD bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票总回报至少低于行业平均水平10％-15％ </TD></TR>
<TR>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=4><U>行业平均水平</U>是指分析员所能跟踪的股票的平均总回报。 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=5><A name=13></A>DBS唯高达 </TD>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>强烈买入(STRONG BUY)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来6个月内该股票股价上升幅度大于30％ </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>买入(BUY)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票股价上升幅度大于20％ </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>持有(HOLD)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票股价上升幅度在10％至20％之间 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>完全反映价值<BR>(FULLY VALUED)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票股价的波动区间在±10％之内 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>卖出(SELL)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票股价下跌幅度超过10％ </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=5><A name=14></A>汇丰</TD>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>买入(BUY)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来6－12个月内该股票表现优于相关市场的15％以上(OUTPERFORM&gt;15%) </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>增持(ADD)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来6－12个月内该股票表现优于相关市场的15％以下(OUTPERFORM&lt;15%) </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>持有(HOLD)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来6－12个月内该股票表现呈中性(NEUTRAL) </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>减持(REDUCE)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来6－12个月内该股票表现逊于相关市场的15％以内(UNDERPERFORM&lt;15%) </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>卖出(SELL)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来6－12个月内该股票表现逊于相关市场的15％以上(UNDERPERFORM&gt;15%) </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=6><A name=15></A>野村</TD>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>1或强烈买入(STRONG BUY)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来6个月内该股票的表现优于基准指数(BENCHMARK)15％或以上 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>2或买入(BUY)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来6个月内该股票的表现优于基准指数(BENCHMARK)5％至15％ </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>3或中性(NEUTRAL)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来6个月内该股票的表现优于基准指数(BENCHMARK)5％以内 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>4或减持(REDUCE)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来6个月内该股票的表现逊于基准指数(BENCHMARK)5％至15％之间 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top width=115 bgColor=#ffffff>5或卖出(SELL)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来6个月内该股票的表现逊于基准指数(BENCHMARK)15％以上 </TD></TR>
<TR>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=4>注解：在香港，基准指数(BENCHMARK)一般指恒生指数、国企指数、红筹指数和创业板指</TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcC vAlign=top width=69 bgColor=#ffffff rowSpan=3><A name=16></A>ING</TD>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>买入(BUY)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票股价上升幅度达10％或以上 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>持有(HOLD)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票股价的波幅在±10％之间 </TD></TR>
<TR>
<TD class=ztcheng vAlign=top bgColor=#ffffff>卖出(SELL)</TD>
<TD vAlign=top bgColor=#ffffff colSpan=3>表示未来12个月内该股票股价下跌幅度达10％或以上 </TD></TR></TBODY></TABLE>