『10-18』 QFII是"空军司令" 博弈将越来越惨烈 警惕高层再提风险

　6000点再提股市风险 <BR>　　昨天下午，党的十七大代表、中国证监会副主席屠光绍在大会间隙接受了境内外媒体的联合采访。短短五十分钟里，他用了大量时间来阐述当前投资者教育工作的重要性。他说，在市场活跃的时候，各种潜在的风险更不容忽视。当前投资者教育的重心就是风险教育。 <BR>　　事实上，今年以来，在监管机构持续加大投资者教育工作力度的同时，股市迭创新高，除了实实在在的来自宏观经济和上市公司业绩增长的支撑之外，缺乏风险意识的中小投资者大量入市"功不可没"。<BR>　　本周一以来，上证综指已经在6000点上空盘旋。据本报数据中心统计，以去年年报上市公司业绩为基准，目前A股静态市盈率已高达87倍，远高于2001年6月14日67倍的历史高位。即便以实施新会计准则后今年上半年的上市公司业绩计算，我国股市的动态市盈率也达到了49倍。<BR>　　这种上涨还能持续多久？这个问题可能谁也无法回答。但不争的事实是，结构性泡沫造成的市场风险正在积累，如果不对此加以警惕，风险随时可能爆发。<BR>　　毋庸置疑，大盘蓝筹股尤其是超级大盘权重股是本轮行情飙升的最大推手。但在指数不断创新高、大盘蓝筹股价突飞猛进的同时，大多数个股却逆市下跌，不少个股还创出了阶段性新低，这不能不让人警惕。<BR>　　实际上，今年上半年以来，中国股市泡沫之争就不绝于耳。随后，"5·30"大跌终结了市场对题材股、垃圾股的非理性炒作，价值投资理念重新回到了市场之中。<BR>　　如果说"5·30"后，蓝筹股重新主导市场是缘于当时蓝筹股尤其是大盘蓝筹股价格较为合理，甚至被严重低估，其较好的业绩和成长性决定了其投资价值。那么，在股指6000点、很多大盘蓝筹股价快速上涨甚至翻番的今天，这种现象应当如何看待呢？我们认为，当市场从一个极端走向另一个极端的时候，在市场的非理性成分不断增多的时候，投资者还需认真思量：一些大盘蓝筹股的股价是否已经严重透支了未来的成长性？许多企业目前的业绩能否支撑得起近百倍甚至几百倍的市盈率？面对逐步积累的市场风险，如何正确认识市场，理性投资？<BR>　　市场专家指出，相对于过去的题材股、垃圾股泡沫，蓝筹股尤其是大盘蓝筹股泡沫对市场的影响更大。一旦风险积累到一定程度爆发，其所产生的严重后果和危害无法估量。<BR>　　"前车之覆，后车之鉴"。1929年10月29日、1987年10月19日的美国股市大崩盘，以及日本、我国香港、我国台湾等市场经历过的由股市泡沫引起的股灾之痛，或许能给市场和投资者以有益的启示。<BR>　　毫无疑问，目前支持我国资本市场长期健康发展的各项因素并没有发生根本性的转变，中国资本市场长期向好的格局也将继续保持。但目前股指短期累计涨幅已过大，短期市场已无估值优势可言，甚至已逐渐出现了蓝筹泡沫态势，大盘内在风险不断聚集，市场一有风吹草动，大盘即可能出现大幅振荡。<BR>　　在市场化监管已深入人心的当下，如果股市投机过度疯狂，市场风险越积越大，有可能对国民经济发展造成危害时，相信任何一个市场监管者都不会坐视不管。<BR>　　作为投资者，面对市场的高位持续攀升，更应提高风险意识，不忘理性投资。 （中国证券报）
<P>　　大盘面临震荡 多空即将上演6000点争夺战<BR>　　周三大盘震荡回调，股指考验6000点整数位支撑。上证指数最终收于6036.28点，下跌幅度为0.92%，深圳成指收盘19288.29点，下跌幅度为0.36%。两市交投与周二相比小幅萎缩。 <BR>　　大盘面临震荡 <BR>　　上海金汇：周三股指明显有走弱迹象，权重股不再护盘，二三线品种的补涨也缺乏底气，6000点上方抛压有所加重。银行股 、航空板块、能源股、酒类消费类等前期强势品种纷纷成为做空一族。 <BR>　　回顾近期市场表现，广大中小投资者普遍有一种无所适从的感觉，指数一路上涨，大批个股却一路下跌，这是因为机构资金占市场资金的比重已居主导地位，他们的持股组合越来越雷同和集中，内部的协调合作程度越来越高，几乎可以说是全面联合与个人投资者对抗、博弈；而个人投资者就如一盘散沙，手上持有的投资品种遍布全市场，赚了指数不赚钱的经历逼迫不少投资人转而变为"基民"。由于主流资金来源充足，并不断地流向机构的重仓组合品种，因此那些品种能够反复表现，而其余大多数股票则如同鸡肋。但近日指标股也发生了分化，几个前期大出风头的核心蓝筹股已止步不前，预计短期市场会发生股指快速回落的现象，投资者务必警惕。 <BR>　　关注补涨股机会 <BR>　　国海证券：尽管周三出现较大幅的回调，但下跌个股与上涨个股较为相近。而从涨幅榜来看，非主流资金关注的个股涨幅居前，而在跌幅榜上，多为房地产、能源和银行等主流资金偏爱的个股。这种现象表明，市场格局正在发生微妙的变化，热点将向补涨类个股转移。这是因为大盘蓝筹股经过持续快速地上涨之后，短期调整压力显现。大盘蓝筹股与题材股跷跷板现象或重现，题材股有望成为阶段性市场热点。权重股在很大程度上决定了大盘走势，一旦权重股回调，大盘阶段见顶的可能性势必大增。而大盘阶段见顶之时，往往会有一轮题材股带来补涨行情。 <BR>　　大通证券：周三两市大盘表现为高位震荡的走势，两市综指均以小阴线报收，市场的量能水平明显萎缩，显示投资者再度进入谨慎的操作状态之中。市场里中小盘股的表现略强于大盘股品种，部分未股改的S股品种也表现活跃。 <BR>　　随着时间周期进入十月中下旬，市场再度步入敏感的位置，股指的高企以及市场热点的快速轮动，让投资者感到困惑。个股虽然时有活跃表现，但不同板块的个股及同一板块中的不同股票明显表现为分化的技术走势，同时个股在盘中的震荡幅度加大，经历过快速上涨的股票常常会突然出现快速下跌的走势，说明市场的持股心态与前期相比已经变得较为浮躁，操作的难度也明显加大。而在市场热点的快速轮换过程中，投资者可关注前期滞涨的二线蓝筹品种。 <BR>　　近期的市场中，板块热点表现为快速轮换的特征，伴随着大盘指标股的走高，其估值的优势已明显减弱，相关交易数据资料已显示，机构投资者对涨幅较大的大盘股品种有减仓的行为。相对而言，市场中更具有潜力、或者说更具有操作性的对象应该是那些基本面良好，同时股价涨幅不大的二线蓝筹品种。二线蓝筹品种的基本面也支持其股价的走强，后市可重点关注。（劳动报）<BR></P>
<P>　　6000点之上沪指像在走钢丝<BR>　　证券报异口同声提示风险，市场热点变幻不定 <BR>　　在涨停板的名单上，除了新和成等少数几只个股外，其他几乎清一色换了新面孔。热点切换得如此之快，令股民们措手不及，操作难度明显加大。"就算是踏空，也总比买错股票要好吧！"昨天股市调整如期而至，少数担心调整风险莅临的股民已经选择提前减仓。最终上证指数下跌55.78点，收在6036.28点；深圳指数也回落70.15点。两市总成交量为2013.4万亿元，比周二有所下降。<BR>　　证券报异口同声提示风险<BR>　　6000点之上，基金公司出现浮躁追高现象，股民们也努力调整心态适应6000高点的心理压力。此前市场各方的评论普遍认为大盘走势还算健康，但昨天两大证券报上关于《警惕非理性博弈放大市场风险》的文章却向投资者敲响了警钟。<BR>　　这篇由上海证券报评论员采写的分析文章中，提供了一组数据足令投资者警惕。统计显示，10月8日至10月15日期间，日均成交10万元以下的个人投资者账户净买入沪市十大公司股票597.57亿元，日均成交10万元至50万元的个人投资者账户净买入86.98亿元。而社保基金、保险资金、QFII、券商自营同期则均为净卖出状态。<BR>　　机构卖出而散户资金却汹涌而入，最后埋单者是谁一目了然。目前，对市场弥漫着的浮躁投资氛围，监管层也在加强监管，要求基金控制风险，基金换手率过高的问题也受到管理层的批评。<BR>　　选名牌股规避现阶段风险<BR>　　风险提示让杭州股民提心吊胆。"我们营业部里很多股民都是焦虑地跑来咨询是不是该走了，深怕"5·30"再来一次。"中信金通证券营业部客户经理蔡先生告诉记者。不过蔡先生并不太悲观，认为关键还是精选个股，像五粮液、西部矿业等尽管市盈率也不低，但发展空间提升了这些个股的估值空间，"选股也要选名牌。"他总结道。此外，近日发力的封闭式基金也不失为一个相对安全的"避风港"，"因为按照规定，基金公司必须把当年不少于90%的利润分红，按此计算，到年底封基应该有平均10％～20％的收益率。"<BR>　　对于风险提示，国金投资首席分析师宣震认为会有小调整，但不会产生大调整。"其实，港股也水涨船高，也有人担心调整，但是QDII依然在加速发行；如果港股市盈率上涨，A股没有理由下跌，两个市场是相互支持的。"宣震指出，更重要的是，即将发行的中石油还会刺激权重股上涨，"待中石油上市后，短期内没有后续大盘股上市，调整倒是有可能会来。"（今日早报） <BR>　　大象舞步凌乱 五五格局隐现<BR>　　由于周二港股出现大幅调整的走势，受此影响，昨日A股市场出现了近期较为罕见的低开走势。不过，大盘虽然开局不利，但多头凭借中国石化稳住阵脚，大盘也就此维持了蓄势震荡的格局。<BR>　　中石化独挑护盘重担<BR>　　对于昨日的走势，分析人士认为，主要有两个因素：<BR>　　一方面是港股对A股的推动力。前期港股在QDII规模迅速膨胀以及港股直通车试点预期的影响下大涨，从而"倒逼"拥有H股的A股股价水涨船高。但近期港股直通车的试点低于市场预期，港股在近期也出现调整走势，从而抑制了A股市场的弹升动能。<BR>　　另一方面则是权重股对大盘的推动。近两个交易日，中国神华、长江电力、中油海服等市场热门股纷纷回落，大盘的牵引力量明显衰退，所以，早盘上证指数一度低开低走，多头阵脚有点乱了起来。<BR>　　但由于中国石化得益于中石油即将发行以及油价再创新高等消息刺激，股价再度逞强，在权重股板块中一枝独秀，迅速稳住了多头阵脚。工商银行、中国神华等经过休整后，技术指标也调整到位，后势中，这些权重股虽然难以整体上涨，但可以成为大盘的"护花使者"。<BR>　　指数逼空行情暂告段落<BR>　　也就是说，推动着目前大盘上涨的直接动力---权重股以及港股在近期或将进入到调整状态中，所以大盘的单边上涨格局或将结束，而进入到调整状态中。毕竟整体上化工板块的崛起对大盘的牵引力量比不上权重股的涨停板，所以只要权重股出现分化的走势，大盘就很难出现单边上涨的趋势。<BR>　　与此同时，资金面的分流或资金面的收紧趋势犹存，这也会削弱市场的向上推动力。诚如前述，近期港股回落整理，很大程度上是因为受港股直通车试点晚于原先预期的影响。<BR>　　由此可见，一旦A股市场面临着这样的预期，那么，大盘单边上涨的趋势也难以延续。事实上可能也正是如此，因为新基金的发行已暂停一月有余，而关于特种存款、法定存款准备金率等银根紧缩政策却相继出台，这对于整个市场的资金面过剩格局产生一定影响。<BR>　　而流动性过剩又是A股市场两年多来牛市的基础之一，故笔者认为，随着资金面的紧张或分流预期，A股市场在6000点附近将展开蓄势调整，近期上证指数单边上涨的一路逼空行情或暂告一段落。<BR>　　可能出现"五五格局"<BR>　　也就是说，大盘将进入到一个新格局中，对于大盘趋势来说，单边逼空的上升行情有望变为横盘整理行情。毕竟权重股从前期的整齐划一的强势变成分化走势将削弱大盘的向上动能。但市场也缺乏急跌的诱因，因此大盘极有可能形成涨跌两难的横向整理走势，其区间大致在5500点至6200点。<BR>　　对于个股热点来说，前期的"二八现象"有望被"五五格局"取代，个股行情将相对单边上涨的指数逼空行情更为活跃。对于投资者来说，虽然指数走势不轰轰烈烈，但个股行情却机会多多，这无疑是一件幸事。<BR>　　这主要是因为，多头们在对大象股略有减持的前提下，也在积极寻找新的投资品种，比如说近期的封闭式基金的井喷、S股的强势等，显示出多头资金寻找估值洼地以及套利的选股思路。再如主导产品价格上涨股成为近期大盘反复活跃的一个投资主题，昨日的新和成、澳洋科技等品种涨幅居前，从侧面说明了产业复苏已成为多头资金的一个选股思路。<BR>　　在实际操作中，建议投资者可以继续低吸产品价格出现积极变化的个股，皖维高新、浙江医药、天药股份等品种可低吸持有。（东方早报,渤海投资） </P>
<P>　　涨停股遭机构抛售 散户追涨初现苗头<BR>　　面对刚刚站上6000点的上证指数与复杂的国际国内经济形势，不仅基金等机构投资者行事谨慎，许多民间资金似乎也萌生了退意。值得注意的是，在机构投资者出现抛售迹象的同时，散户的热情却依然高涨。 <BR>　　巨大的估值压力令A股市场在6000点关口踌躇不前。昨天，尽管调整多时的二线蓝筹及超跌股出现小面积活跃，但它们未能如期接过支撑大盘的重任，沪深两市均出现了相对沉闷的小幅下跌走势。<BR>　　"跷跷板"效应失灵<BR>　　本轮牛市中，权重股与二三线个股的涨跌轮动效应始终是市场上的一个重要现象。不过，随着市场环境的变化，这一基于资金流向的行情判断依据似乎正在逐渐失灵。<BR>　　国庆假期之后，以 中国石化、 宝钢股份、 长江电力等为代表的权重股一改此前沉闷的走势，出现了一波急剧拉升的行情。期间，上证指数在短期内大幅上涨了逾600点。不过，与之对应的庞大的二三线个股却整体表现疲软。据Wind资讯统计，沪深两市将近两成个股在上证指数从5000点上涨到6000点的过程中没能跑赢大盘。<BR>　　在此背景下，大量调整多时的二三线个股所酝酿的反弹成了市场关注的热点。而在一些分析人士看来，由于前期走势风光的权重股本周以来出现了不同幅度的调整，庞大的超跌股群体有望迎来最佳的反弹时机。并且，这一迹象确实在本周一的市场走势上有所反映。<BR>　　昨天，个股承接周一的活跃表现，两市涨停板"全面换血"，34只收盘涨停的个股几乎全部是前期滞涨的品种。此外，一度被视为题材股炒作风向标的ST板块也表现突出，交易的54只个股中有22只涨停。<BR>　　不过，在上述股票小范围活跃的同时，一段时间以来个股跌多涨少的现象仍未改变。昨天收盘时，沪深两市仍有约六成个股下跌。有资深分析人士认为，昨日个股的表现与预期的程度相差甚远，这显示凝聚在市场上方的谨慎气氛已相当浓厚，空头势力逐渐走强。<BR>　　上证指数昨天收盘报6036.28点，下跌55.78点，跌幅为0.92%；深圳成指收盘报19288.29点，下跌70.15点，跌幅为0.36%。<BR>　　涨停股遭机构抛售<BR>　　"大资金似乎处在一种全面撒手的状态。"一位业内人士称，经过两年上涨，A股的估值水平已经较高，很多股票都产生了股价泡沫。从现有信息看，面对刚刚站上6000点的上证指数与复杂的国际国内经济形势，不仅基金等机构投资者行事谨慎，许多民间资金似乎也萌生了退意。<BR>　　事实上，沪深交易所披露的信息显示，本周以来，机构投资者一直在对涨幅较大的个股进行抛售。昨天，连续盘整逾4个月的中兴通讯异军突起，收盘涨幅达10%，并在一定程度上带动了3G通信板块的走强。不过，深交所盘后数据显示，昨日中兴通讯的买入金额最大的前5名中只有两个机构席位，而卖出金额最大的前5名中则有多达4家机构席位，后者的累计卖出金额超过4亿元。<BR>　　而在本周一，当天涨停的明星股---宁波银行与 宏源证券也遭遇了同样的情况。此外，上证所昨天公布的盘后数据显示，昨天盘中股价表现突出的12只个股的买卖金额排名中，没有出现一个机构席位，全部是证券公司营业部。<BR>　　而从盘面表现看，市场热点也是转瞬即逝。此前有所表现的银行股与地产股昨天走势疲软。其中，由于受到银行房贷新政实施细则即将公布、开征物业税等消息影响，房地产股全天表现偏弱，万科A收盘下跌2%，上实发展、 金地集团等品种则出现了连续调整。<BR>　　"基金等机构投资者对此前受到炒作的各类概念股产生了疑问。"齐鲁证券分析师顾国荣指出，目前市场估值水平不断抬高，大部分发展前景黯淡、股价涨幅过大或缺少整体上市等外延式增长支撑个股的风险也随之加大。<BR>　　散户追涨初现苗头<BR>　　值得注意的是，在机构投资者出现抛售迹象的同时，散户的热情却依然高涨。中登公司昨天披露的数据显示，沪深两市10月16日新开A股账户数达22.37万户。<BR>　　另据统计，10月8日至10月15日期间，日均成交10万元以下的个人投资者账户净买入沪市十大公司股票597.57亿元，日均成交10万元至50万元的个人投资者账户净买入86.98亿元，而社保基金、保险资金、QFII、券商自营同期则均为净卖出状态。<BR>　　为此，证券市场权威媒体昨天发表社论指出，蓝筹股价格急剧膨胀局面的出现，是股市行情持续上行过程中出现的新问题，与日本泡沫经济时期的表现比较相似。目前，市场整体估值水平超过历史高位和海外绝大多数市场，一定程度透支业绩预期的情况已经逐渐成为现实，风险正在积聚的情况是客观存在的。在这种情况下，对于投资者而言，应谨防在风险不断增加的过程中，在市场中进行非理性博弈。(东方早报)</P>
<P>　　结构性牛市中的淘宝游戏仍在继续<BR>　　周三大盘低开低走，一度跌破6000点，下跌个股数达到六成。从技术形态上看，30分钟刚好位于布林中轨线的支撑，KDJ则处于盘整区域方向不明，60分钟则有继续考验中轨线支撑的趋势，KDJ也继续下滑，日线则回到布林线的上轨下方。KDJ死叉，预示着今日股指将有惯性调整，考验5982的支撑，阻力位置在6177点。不过需要注意的是，如果5982失去支撑效力，股指短期有加速跌到5678点的可能。（万国测评） <BR>　　小小的一瓢冷水，令市场清醒少许。管理层澄清了央企大面积整体上市的假消息之后，指数出现了小幅的回落，这主要是一批大盘股获利回吐带动下的"功劳"。但是我们看到市场涨停家数依然不少，目前市场是结构性牛市中进行淘宝游戏，投资者持续获利的难度并不小。<BR>　　个股分化严重的<BR>　　结构性市场<BR>　　上证指数在5000点区间仅仅运行了一个多月的时间，就直接攻上6000点，期间并没有经历一次完整的震荡洗盘过程。其实，技术面上是存在着大洗盘要求的，我们看到10月12日市场放出的天量长下影线，实际上就是已经露出了强烈的大震荡迹象。但是指数之所以迟迟没有出现大的下跌，其主要原因还是在于之前6000点攻势的上涨，极大部分因素是由于极少数大盘股出现了连续的拉升，有效地拉抬了指数，而七成以上的股票不但没有跟随指数连创新高，还出现了下跌，甚至连连破位的走势。而近两三天市场盘面上出现了热点多元化格局，打破了之前的"二八格局"，比如周三盘面上处于权重前十名的股票有九家是下跌以绿盘报收，下跌幅度均在两、三个百分点之上，严重拖累了指数。但是与之形成跷跷板效应的二三线品种就强势崛起，特别是前期下跌幅度巨大的、被市场误杀的那些中价成长股，成为上涨中坚力量，有效抵消了大盘股下跌的负面影响。这与之前指数上涨时的盘面特征截然相反。<BR>　　即便是大盘股群体，也依旧有中国石化等个股出现强劲上涨的走势，这也说明了当前市场是个股分化严重的结构性牛市，目前为止指数表现优秀但个股盈利面积并不大。统计结果显示，截至10月12日，过去一个月223只开放式基金净值平均增长率不到6%，而上证指数同期上涨11.86%。所有的基金中，无一只跑赢上证指数。从这个统计数据就可以发现市场股票表现和指数的畸形关系。<BR>　　高估值泡沫化的<BR>　　市场生存<BR>　　目前A股投资者处于十分尴尬的境地：一方面是大盘股尤其是含H股的大盘股涨势惊人，估值高企。从投资角度来讲这些大盘蓝筹股已经透支了今后几年的部分业绩，但是指数正是在这些大盘股的连续上涨下被拉抬起来的，市场主要盈利点也是在这批品种当中。况且，种种迹象表明，已经有大机构在趁股价飙升的时候逐步减仓。另一方面，"二八"中的"八"，虽然近两天有起死回生的迹象，但是并没有板块效应。周三两市涨幅榜上的个股，大多是各自为战，难以激起大资金持续的参与热情，再加上基本面乏善可陈，没有好故事就难以吸引资金长久持有。<BR>　　市场估值水平高企，选股越来越难，而资金推动下指数却越走越高，短期内指数或还有冲高动能没有释放完毕，但是这种格局正在出现微妙的变化。如何既要享受牛市泡沫的快感，又要回避公司估值风险，成为现在投资决策的最大问题。作为投资者，针对目前行情的两难状况，我们认为从传统的自上而下选股票，已经很难出现盈利的大概率事件，只能是精选个股，在个股中淘宝掘金。对于那些有整体上市、资产注入等外延式增长的公司，才能对其刮目相看，寄予相对较高的期望。而内生式业绩增长的公司，由于三季报业绩预告等信息披露的不断完善和深入市场，股价已经相对充分反映，只有耐心等待股价下跌完毕之后才有明显的进场机会。（上海证券报,北京首放）<BR>　　6000点之上 谁在买? 谁在卖？<BR>　　中国股市飞跃6000点"巅峰"后，1.2万亿户中国股民为之振奋，感到幸福与自豪；但同时大多数投资者害怕大盘出现深幅调整，每个交易日面对着居高不下的指数胆战心惊，如履薄冰。在沪指站到6000点高位之时，投资者的心理受到了严峻考验。<BR>　　经过今年"5.30""6.22"两次大暴跌的洗礼，约7成中小投资者元气大伤。至8月份，新老基金发动了大盘蓝筹行情，从5000点起步，沪指气势如虹、攻城拔寨，一个月左右就攻克了6000点"天堑"。在此期间，市场"二八"现象越演越烈，甚至出现"千股杀跌"的罕见现象，大部分投资者坚守在二三线股上，只赚指数不赚钱，个人损失反而有扩大的迹象。另一方面，节前踏空的投资者纷纷全仓杀入大盘蓝筹股，还没有高兴两天，加息声又起，大非解禁、中石油回归等扩容问题接踵而至。6000点之上，谁在买？谁在卖？<BR>　　多方阵营<BR>　　股转基 存量资金没有挤出<BR>　　今年5·30暴跌之前，国内居民储蓄资金开始第一次"大搬家"，大规模涌进股市。当时A股日新增开户数屡创新高，曾达到38万户左右的水平。紧接两次暴跌之后，其中大部分投资者的股票资金转向买入了股票型基金，6-9月基金开户与认购一浪高过一浪。而留在二级市场的股民约有三成一直不同程度地"吃着套"。因此，目前市场中这部分存量资金并没有被挤出，并且还是看多的主要力量。<BR>　　新老基金 哄抢新蓝筹<BR>　　今年8月中旬，2000亿元新增基金大举入市，集中哄抢新大盘蓝筹股；与此同时，约有6000亿元左右的老基金，在"5.30"暴跌之后，充分进行了战略性减仓，随后集中弹药针对一线大盘蓝筹股回补操作，尤其是老八大权重股。至今，新老基金哄抢新蓝筹的局面仍未改变，在此期间，总共有42家基金公司跑赢了大盘。业内人士预计，中国神华、大秦铁路、建行等大盘蓝筹股将继续发威。<BR>　　空方阵营<BR>　　QFII是"空军司令"<BR>　　从今年8月份至今，市场中最大的"空军司令"当属QFII。目前QFII所掌握的市值不足3000亿元，虽然比不上基金的规模，但其对市场的影响力也不弱。尤其是近日，国际资本"大鳄"巴菲特连续减持中石油H股，由此产生了连锁反应，而以前QFII重仓股票的前十大流通股东中，已经很少见到QFII的身影了。但另据消息称，年底将有300亿元的QFII资金进入中国A股市场，现阶段QFII的大幅度减仓行动暗示着后市新老QFII将再次成功"抄底"。<BR>　　此外，社保、保险基金也大量减持了股票。比如广深铁路原是保险基金重仓股之一，保险基金连续减仓之后，其股价一度跌幅很深。另外，券商资金在权证市场可运作的空间萎缩，除了打新之外，基本"放马南山"了。<BR>　　总之，新大蓝筹股的"旗帜"一天不倒，就表明8000亿元新老基金尚没有大撤退的意思，只是新老基金之间的博弈将越来越惨烈，对中小投资者而言，应该早做撤退的准备。（成都晚报） <BR>　　6000点高位之上，股民何去何从？<BR>　　昨日沪深股市收盘出现了近日来少有的绿盘，虽然上证综指的收市下跌幅度并不大，但这也让不少患上"6000点恐高症"的股民心惊不已。同时，昨日证监会管理层再次拉响了"风险警报"，这让不少股民处于两难境地：既想落袋为安，又担心清仓后股指继续上扬。<BR>　　那么在这6000点高位之上，面对震荡的大盘、涨涨跌跌的个股，股民又该如何面对呢？<BR>　　权重股集体调整<BR>　　昨日上证综指一开盘就给了众多股民一个"下马威"，开盘不久便出现了一波大幅跳水，指数一度下探至6279.47点，较前一交易日收盘下跌了116.29点，虽然之后大盘有所回升，但始终在6300-6350点附近反复震荡。<BR>　　截至收盘，上证综指收报6036.28点，下跌55.78点，盘中最高6088.89点，最低5982.20点；深成指开盘收报19288.29点，下跌70.15点，盘中最高19551.73点，最低19203.11点。沪深两市个股涨跌个半，沪市364家上涨，487家下跌；深市331家上涨，347家下跌。<BR>　　值得注意的是，前几日支撑沪深股市上涨的权重股在昨日出现了集体调整。沪市的前十大市值股几乎全线尽墨，仅剩中国石化和中国平安苦苦支撑，这很大程度上造成了昨日上证综指全日"绿脸示人"的情形。除了中国石化涨4.06%、中国平安涨0.36%，交通银行停牌之外，沪市第一权重股工商银行下跌2.94%，中国人寿跌2.28%，中国神华跌1.47%，中国银行跌1.99%，招商银行跌2.78%，中国铝业跌1.04%，中信证券跌2.84%。占据总市值比例45.33%的权重股集体调整，这不免让投资者心悸，市场甚至出现了"蓝筹泡沫论"。<BR>　　中原证券的分析师在接受本报记者采访时指出，"在目前的6000点位上，大盘权重股进行调整对后市是有好处的。"值得注意的是，昨日的逢低买盘相当强烈，指数也显示了拒绝下跌的走势，中石化、中国联通等股票也有明显的资金流入迹象，因此该分析师认为："在这些权重股，以及二线蓝筹的支撑下，大盘的大幅调整短期内不太会出现。"<BR>　　风险警报再度拉响<BR>　　10月16日，证监会主席尚福林在党的十七大中央金融系统代表团讨论现场再次提到了"股市风险"问题，尚福林指出："证监会将继续推进投资者教育，把投资者教育工作作为加强市场基础性建设的一项长期工作，狠抓不懈，使投资者真正明白股市是有风险的，入市应该谨慎，让投资者牢记"买者自负"的原则，从而更加理性投资股市。"<BR>　　这不免让人们想到了上证综指突破5000点后，市场频频响起的"风险警报"，这次沪深A股在接连上涨后成功站上6000点高位，这让不少股民又喜又急。一位姓马的股民向记者抱怨说："大盘站上6000点后，炒股似乎更难了，看着一些连日飘红的股票想进场，却又担心目前的高位将迎来一波大调整，到时候手中股票成烫手山芋苦的只是自己。"<BR>　　马先生的这种担心并不是没有道理，沪深A股现在的估值压力比以往任何时候都要大。<BR>　　统计显示，截至10月15日，沪市的整体静态PE（市盈率）为70.79倍，深市为72.39倍。这已经远远超过了2001-2002年时A股的PE峰值。超过70倍的PE水平也高于日本股市崩溃前的估值水平，1987年至1989年间，日本上市公司的PE维持在60-70倍之间。<BR>　　同时，日前德邦证券也将市场风险指数调整在偏高区域。分析师认为："沪指突破6000点后，其上涨的动力得到消耗，因此，市场冲击6000点后难免有一次有较大力度的调整，否则牛市并不稳健。"<BR>　　季报值得关注<BR>　　虽然站在6000点高位之上，股民需更加提高风险意识，但并不是说高位就没了赚钱的机会。政策明朗稳定、上市公司业绩良好、投资者信心提升是我国股市牛市持续的必然支撑。因此，投资者适当的谨慎是可取的，但过分的恐慌也是得不偿失的。<BR>　　资深股民梁先生向记者透露自己的"高位炒股经"，"每当一个大盘迎来一个整数点关口时，我都会拧紧风险发条，将一些前期上涨速度过快的重仓股于高位出货，然后把心思集中在短线上。"梁先生指出，近期市场的热点还是很多的，包括许多政策面消息也以利好为主，"因此我们散户完全可以抓住热点做短线。"梁先生这种"放大抓小"的"高位炒股经"帮助他度过了一个又一个"高危"整数关。但梁先生还强调："高位炒股切勿贪心，要做到见好就收这还需要过一道心理关。"<BR>　　中原证券的分析师张刚则结合昨日的盘面表现告诉记者："虽然昨日权重股下跌，但大盘并未随之急跌，很大部分原因是因为二线蓝筹展开了补涨。"并且，各上市公司的第三季度财报接踵出炉，预增预盈的大势为后期大盘上攻创造了良好的业绩支撑，"调整是需要的，但短期内大盘还将围绕6000点震荡上行。"<BR>　　广州万隆的分析师告诉投资者，"如何把握当下热点是在高位获利的关键。"投资者应积极主动地去适应市场运行格局的变化，迎合主流资金的动向并踏准行情节奏。该分析师建议投资者近期可以多加关注上市公司的三季报，对于那些有大幅预增、并且场内资金流入明显的二线蓝筹个股可以适量低位介入。</P>