『10-18』 屠光绍：调控不可避免 期指推出条件较成熟 红筹发A股不远

目录：<BR>　　屠光绍：调控不可避免 非常必要<BR>　　屠光绍：期指推出条件较成熟 红筹发A股不远<BR>　　屠光绍：正抓紧制定合资证券公司管理办法<BR><BR>　　屠光绍：调控不可避免 非常必要<BR>　　做好投资者教育工作是市场建设重要内容 <BR>　　中共十七大代表、中国证监会副主席屠光绍昨日在十七大新闻中心接受境内外媒体采访时表示，风险教育是当前投资者教育工作中的重点内容，要通过风险教育进一步提高投资者的风险意识和风险防范能力，保护投资者利益。 <BR>　　他指出，保护投资者利益是监管的首要原则。各国经验表明，在尊重市场规律、让市场发挥作用的前提下，当市场条件不够完善，市场机制扭曲形成，市场失灵时，政府的宏观调控都不可避免，政府运用经济、法律手段做必要的调控，能有效减少系统性风险，保护投资者利益。 <BR>　　投资者的成熟是市场成熟的重要推动力 <BR>　　屠光绍说，大力推动投资者教育工作，是由投资者在资本市场中的地位决定的，也是市场进一步发展的需要。投资者是市场的源泉，是市场赖以生存发展的最重要基础。正因投资者对资本市场发展具有重要意义，在资本市场所处的地位非常重要，投资者如何具有理性的市场理念至关重要。同时，市场越发展，越需要成熟、理性投资者的参与。投资者是重要的市场建设者，在提高上市公司质量、提升资本市场效率方面可以发挥积极作用。投资者风险意识、参与意识增强，风险识别能力提高，能够提高资本市场的有效性，夯实资本市场进一步发展的基础。所以，投资者教育是非常重要的、长期的工作，是加强资本市场基础性建设的重要内容，是我们要常抓不懈的工作。 <BR>　　当前投资者教育的重点是风险教育 <BR>　　屠光绍强调，证监会始终高度重视投资者教育工作。尚福林主席在今年初召开的全国证券期货监管工作会议上对此作出了整体部署。在今年9月初召开的全国证券期货系统投资者教育座谈会上，尚福林主席作了重要讲话，进一步明确了做好投资者教育工作的任务和步骤。屠光绍指出，当前投资者教育工作的重点，是投资者的风险教育。投资者增强风险意识，提高风险防范能力的必要性体现在：首先，风险是资本市场的基本特征。丰富的理论分析和历史教训都说明，资本市场与风险共生共存，投资活动的风险来源多种多样，风险是客观存在的。我国资本市场处于"新兴加转轨"的发展阶段，发展时间不长，规范运作程度有待提高，市场不够成熟，不够健全，波动性可能相对更大，尤其是在当前市场比较活跃的情况下，潜在的、可能发生的风险不容忽视。其次，资本市场发展史上的风险案例也不断告诉我们，对市场风险必须保持警钟长鸣。第三，风险教育也是立足于市场上投资者的实际状况。对近期投资者状况的分析显示，近两年来尤其是今年以来，投资者入市总量增加很快，在不长时间内，投资者开户数从6000多万户增长到目前超过1.2亿户；去年到今年新增投资者中，大量是中小投资者；这部分中小投资者中，又有相当数量此前从未参与市场，缺乏市场经验。随着资本市场发展壮大，广大投资者参与市场的意向增加，有其积极意义，但这种情况也说明，加强投资者教育尤其是风险教育极为重要。 <BR>　　当前，在投资者教育特别是风险教育工作中，要突出以下几个重点：一是引导投资者在入市之前比较充分地了解市场的基本特征，了解各类投资的区别，谨慎入市。二是引导已入市的投资者在投资、交易过程中，树立全面的风险意识，既要充分了解自己所投资的对象，避免盲目投资；也要了解和遵守市场规则，避免发生违规行为；还要学习投资的基本知识，了解一些投资技术、技巧，要善于分散风险，善于利用工具对冲风险、进行风险管理。三是引导投资者树立法律和规则意识，利用法律武器捍卫自身权益，增强自我保护能力。 <BR>　　投资者自我教育是基础，证券行业要为投资者教育创造条件，提供服务 <BR>　　屠光绍指出，投资者教育并不是简单地搞"运动"，更不是对投资者进行"指手划脚"的说教，投资者教育的基础是投资者自我教育，监管层从保护投资者利益出发，要动员全行业力量为投资者教育工作创造条件和环境，使投资者教育更加方便和有效。证监会在推动投资者教育方面做了以下几项工作：一是高度重视投资者教育工作。今年年初召开的全国证券期货监管会议上，投资者教育尤其是风险教育被放在非常重要的位置。此后，证监会又发出关于加强投资者教育工作的通知。二是证监会建立了投资者教育领导小组，设立了专门的办公室，抽调专门人员，组织协调包括协会、交易所、投资者保护基金公司、证券经营机构、基金公司等在内的行业资源做好投资者教育服务。三是为了使投资者教育工作落到实处，证监会进行了专项检查，督促派出机构和有关主体积极落实投资者风险教育工作。四是不断总结经验，同时借鉴成熟市场经验，推动投资者教育深入开展。投资者风险教育一定要有针对性，让投资者能入脑入心。同时，应建立投资者教育尤其是风险教育的长效机制，建立投资者教育评估机制，使投资者教育工作更有效。 <BR>　　目前，全行业为投资者风险教育提供服务的工作正逐步深入，呈现几个特点：一是全方位，即各类机构都在积极参与；二是有层次，从证监会到证券公司的网点都在展开；三是多手段，即利用多种方式开展教育活动。 <BR>　　推进市场建设，提高市场整体风险管理和防范能力 <BR>　　屠光绍表示，增加投资者的风险意识对提高投资者的风险防范能力固然重要，但要从整体上增加市场的风险防范能力，还需要从推进市场整体建设来系统考虑。 <BR>　　首先，要增加政策的可预期性。证监会一直按照市场规律依法加强监管，减少行政干预，让市场充分发挥作用。但是，市场能否充分发挥作用，取决于市场的成熟程度。竞争的不充分、信息的不对称、市场机构的不健全，都会影响市场的有效性。为此，证监会要继续大力推进市场化进程，更多地让市场机制发挥基础性作用，在这方面已经有了很大的改观。同时，根据国际证监会组织制订的保护投资者利益、增强市场透明度、减少市场系统性风险的三大基本目标，在尊重市场规律、让市场发挥作用的前提下，当市场不够完善、市场行为扭曲而导致市场失灵时，政府的宏观调控不可避免，也非常必要。市场化毕竟需要过程，在这个过程中，政府运用经济、法律的手段，做必要的调控是非常必要的，能有效减少系统性风险，保护投资者利益。 <BR>　　其次，要增加市场的透明度。投资者的风险意识和风险管理以市场的透明度为前提，如果信息虚假，投资者就无法有效判断风险。因此，作为投资者风险防范的措施之一，增加市场透明度至关重要。 <BR>　　第三，要打击违法违规。违法违规行为往往是投资者无法预期的风险，打击违法违规是监管部门的职责所在，也是保护投资者利益的重要任务之一。同时，证监会在市场发展过程中，也要提高自身的监管能力。因此，必须用科学发展观指导监管工作，提高监管的科学性、针对性、有效性。 <BR>　　第四，要大力发展机构投资者。发展机构投资者能增加投资人的选择，有利于投资者进行组合投资，实现专业化投资，帮助投资者分散投资风险。 <BR>　　第五，要根据市场需要，推进新的金融工具开发和创新。对冲和管理风险是投资者参与投资的必然要求。目前，新的市场产品和工具正在积极准备之中，如股指期货。除股指期货外，其他有助于完善风险管理的衍生产品，也会在条件成熟后不断推出，为投资人进行风险管理提供更多的选择。 （上海证券报）<BR>　　屠光绍：期指推出条件较成熟 红筹发A股不远 <BR>　　中国证监会副主席屠光绍昨日在京透露，目前股指期货准备比较充分、推出条件比较成熟，其他新品种工具推出工作也在准备之中。他同时表示，红筹公司发A股"时间不会太远"，合资证券公司申请将恢复受理和审批，合资券商管理办法正在制定。 <BR>　　股指期货准备比较充分<BR>　　屠光绍昨日在十七大新闻中心接受了境内外媒体联合采访。就市场新品种工具的推出问题，屠光绍说，新工具的推出需要有几个条件支持：一是应有市场的需要。这是最基础的动力--市场需要新的工具来控制风险，例如股指期货、期权等。如果市场有需求，要按照市场的需求来推进。目前准备比较充分、条件比较成熟的是股指期货，其他工作也在准备中。二是具体实施和操作新工具的机构要有积极性，机构参与态度、准备情况、对市场的判断也非常重要。因为机构是直接面对投资人。三是在新产品推出前，还要进行一些法规方面的调整。<BR>　　红筹发A股"不会太远"<BR>　　关于红筹公司发A股问题，屠光绍说，红筹公司发A股没有法律障碍，而且为期不远。内地和香港已经达成共识。他认为，红筹发A股并非"回归"，而是红筹公司不改变海外注册、在港上市的情况，到内地发A股，实现利用内地市场融资目的的公司行为。针对内地和香港市场进一步合作的问题，屠光绍回应说，香港和内地市场进一步加强合作有很大空间，因为香港和内地市场有很强的互补性，有很多事情可以进一步加强合作。"两地正在创造条件，使理论上的可能性变成现实的可能性。"他表示，两地合作目前非常顺畅，管理层交往也非常多，新一届香港特区政府财政司、财经库务局和金管局人士前不久都曾到中国证监会拜访，双方对今后的合作进行了深入探讨。<BR>　　即将恢复受理合资券商申请<BR>　　屠光绍还指出，曾因证券公司综合治理工作而暂停的合资券商审批工作，随着综治完成，目前准备恢复受理相关申请，继续推进合资的证券公司批设。对已有合资公司的情况，监管部门希望合作不仅在短期而且在长期都取得成功。另外，根据整个行业对外开放的总体方案，证监会将考虑逐步扩大合资证券公司的经营范围，并抓紧制定合资证券公司管理办法。他表示，中国已经完全履行了加入WTO时作出的承诺，推动资本市场和证券业的对外开放是坚定不移的方向。<BR>　　居民投资境外需精心准备<BR>　　关于内地居民投资香港市场的问题，屠光绍表示，随着我国金融的逐步对外开放，居民投资海外市场是必要的。对外投资有利于拓展居民投资渠道，有利于分流社会资金，缓解流动性过剩，但境外投资涉及很多问题，需要精心准备，有关部门和机构正在做这方面的安排。QDII推出时间相对较早，进度相对更快，是因为QDII的准备比较充分，条件比较成熟。（上海证券报） <BR>　　屠光绍：正抓紧制定合资证券公司管理办法<BR>　　"当前投资者教育的重点工作是风险教育。"10月17日，十七大代表、中国证监会副主席屠光绍在会议间隙接受媒体采访时表示。<BR>　　"随着综合治理的完成，目前准备接受合资证券公司的申请，继续推进合资证券公司发展。"<BR>　　同时，他还就融资融券业务的推出、与香港市场合作以及红筹回归等问题发表看法。<BR>　　风险教育为重点<BR>　　屠光绍表示，当前对投资者进行风险教育,有几个方面的考虑。一是首先股市本身就是有风险的市场。第二,从其他市场的情况以及过去的经验来看,股市波动的情况也发生过,潜在的风险是不容忽视的。此外，新入市的投资者比例加重，尤其是中小投资者的比例加大，投资者教育尤为必要。<BR>　　合资券商将重启审批<BR>　　"根据整个行业对外开放的总体方案，逐步扩大合资投资银行的范围，对合资的证券公司，证监会一直是持欢迎和鼓励的态度。目前正在抓紧制定《合资证券公司管理办法》。"屠光绍表示。<BR>　　截至目前，已设立的合资证券公司有两类，一类是合资投资银行，比如高盛高华；另一类是合资证券公司，比如瑞银。然而随着证券公司综合治理的进行，管理层暂停了合资证券公司的审批。<BR>　　据管理层人士介绍，在审批新的合资证券公司前，要对已有的合资公司运行情况做综合的评价，并在相关规则中有所体现，以期能达到合作的真正成功，不仅短期成功，长期也要成功。<BR>　　股指期货准备更充分<BR>　　针对早已出台规则的融资融券业务，屠光绍表示，首先应该有市场的需要，这是最基础的动力，市场需要新的工具来控制风险。例如，股指期货、期权等，如果市场有需求就要按照市场的需求来推进。<BR>　　二是取决于机构的积极性，包括机构的参与态度、准备情况，此外，对市场的判断也非常重要。因为机构是直接面对投资人。<BR>　　当然，在所有产品出来前，还要做一些法规的调整。"目前准备的比较成熟的是股指期货，准备得更充分一些。其他的也在准备中。随着市场的发展更深入，所有工具，一定会不断的进入市场。"屠说。<BR>　　两地正创造条件更好合作<BR>　　针对此前有人提出的"内地与香港市场合作问题"，屠光绍表达了自己的看法。<BR>　　他说，两地的合作目前非常好，管理层交往也非常多，从第一只A股到香港挂牌，到后来的A+H两地挂牌交易，都有很好的合作。<BR>　　另外一方面，香港和内地市场进一步加强合作有很大空间，因为两个市场有很强的互补性，有很多事情可以进一步加强合作。<BR>　　"两地正在创造条件，使理论上的可能性变成现实的可能性。合作将来有很好的基础。"屠说。<BR>　　对于万众瞩目的红筹回归，屠光绍首先纠正了这个提法。他说，红筹不能叫"回归"，不是"回归"内地市场，红筹不改变在香港注册，也不改变在香港上市，只是公司想利用国内市场进行融资，到内地上市，这只是公司的行为，是公司自己本身的需要。"时间不会太远。"屠说。<BR>　　对于基金QDII的"力推"而港股直通车的"押后"问题，屠说，居民境外投资是好事，但是，要根据准备情况而定，QDII推得比较早是因为QDII准备得比较成熟和充分，因此，进度会快一点，其他的还在准备。<BR>　　"在境外投资方面，要本着哪个准备得更成熟，更充分，来确定推出时间。港股直通车还在准备中。"屠说。<BR>　　屠光绍明确表示，总体来讲，中国居民投资海外市场是大势所趋，也有利于分流社会资金量，对缓解流动性过剩都有积极作用。但境外投资涉及很多问题，例如，技术系统的完善，还涉及到投资者利益保护等，因此需要精心准备。<BR>　　"有关部门和机构正在做这方面准备，如果准备好了，自然水到渠成。"屠说。