传媒行业：11月动态跟踪报告 4只龙头股评级 2006-11-23 13:16 黄赛旗 金元证

    10月24日，国家广电总局正式颁布了中国移动多媒体广播系统CMMB(俗称手机电视)行业标准。CMMB标准是以广科院数字电视所自主研发的STiMi传输技术为基础。此前，国内外众多手机企业都推出了具有手机电视功能的产品，但是，由于国内尚未出台相关的标准，这些产品都是基于DAB、DMB、DVB、MBMS等各种实现方式，因此，支持手机电视的终端并未能形成产业优势
    10月10日，Google宣布，将以价值16.5亿美元的股票收购著名视频娱乐网站YouTube。通过收购YouTube，Google可以迅速进入高速增长的视频广告市场，并确立自己的领先优势

    “3G在中国”2006全球峰会与2006年11月15日～16日在北京召开。本次会议主要是一次技术交流会，并无各方所期望所谓的3G推进时间表。但通过这次大会，大家基本上对3G的预期有了更明确的判断。根据中国政府2008年奥运会提供3G服务的承诺，那么明年2月将是中国启动3G业务的底线。

    东方明珠（600832）

　　公司传统旅游、传输、广告业务未来几年比较平稳，无大的增长；公司新媒体业务主要是手机电视、地面移动电视、楼宇电视；此外依靠公司在上海垄断的无线传输资源以及文广集团丰富的音像资源及运营经验，拟向新媒体业务入IPTV，新媒体业务无论是广告、基本收视费还是增值业务收费未来几年都无法提供规模利润。值得期待的是定向增发方案可能将更替部分短期盈利不明朗的项目而引进节目资源，可能将具备条件的部分频道资源纳入东方明珠（已经公司化的第一财经传媒有限公司资产注入G明珠的可能性最大，炫动卡通频部分股权也是可能的标的）；同时保留盈利性较好的二个项目：收购文广集团持有的上海有线10%股权与建设上海轨道交通全网络下车厢、站台、站厅的电视媒体平台。另外公司预计会逐步剥离非核心资产，如房地产。

　　歌华有线（600037）

　　北京市有线电视数字化整体转换试点已在城八区部分居民社区全面启动。目前的推广模式是以小区为单位整体平移，机顶盒由歌华有线提供，用户在不提高收视价格的前提下，免费平移到数字电视。数字电视基本节目包73套，其中58套为传统模拟节目，15套为新增的免费的数字电视节目。公司未来业绩的提升主要有以下三个方面：一是基础收视费的可能提价；二是能控制用户终端接入，清查用户数；三是增值业务带来收入的增加。

　　公司主要风险是：数字电视转换后提价时间的不确定性，有可能推迟到08年以后，用户对数字电视增值业务的接受程度难以确定；机顶盒费用如何与政府分摊协议的达成。

　　航天信息（600271）

　　2006年增值税防伪税控系统客户规模将有较大幅度增长。除一般纳税人自然增长之外，受国家政策的影响，一机多票系统推广加快，预计今年将有多个省市完成推广工作。另外公司握有大量现金，并购资产的可能性很大有助于培育新的盈利增长点。

　　国家发展和改革委员会发改价格[2006]1341号《国家发展改革委关于降低增值税防伪税控系统专用产品价格的通知》，决定自2006年7月20日起将生产的金税卡、金税专用JK300型读卡器、金税专用IC卡(64K)进行降价，公司预计降价将影响公司的销售收入4000万元左右。针对增值税防伪税控系统专用产品价格的调整，公司已采取技术更新、降低内部管理成本等措施，同时加强对上游元器件供应厂商的议价能力，以减少此次价格调整对对公司盈利水平的影响。公司产品的主要原材料价格已经实现一定幅度的下降，因此产品价格的下降对毛利率影响有限，相应对公司业绩影响不大。

　　中兴通讯（000063）

　　毛利率下降、费用率上升、是造成公司前三季报业绩不佳的原因，预计四季度可确认的收入比重较大，毛利率有所回升，但预计06年全年业绩同比下降约13%，我们依然看好07年后的增长，主要基于3G网的建设和海外业务的扩张，另外由于配合股权激励的推出，前三季度业绩有被做低的嫌疑。