公司2006 年市场销售基本符合我们的预期,桥箱厂资产注入进一步提高了公司
的盈利能力和投资价值.公司在产品质量和国际市场开拓方面也取得了长足的进步,
公司在产品开发和市场营销领域的拓展亦相当有效.
  
    导致业绩低于预期的主要原因在于公司在四季度计提了较多的费用, 在销售收
入大幅提高的情况下,四季度净利润仅及三季度的一半,预计负债(三包费用)等的大
幅增加反应了会计政策的稳健.
    在当前的行业景气条件下, 我们预计上市公司公司一季度产销量有望超过1.5 
万台,全年产销量在6-6.3 万台.我们认为,公司整车业务利润率将维持稳定,而桥箱
厂资产的注入带来的业绩增厚效应将持续发挥.
    我们预期公司07 年, 08 年的每股收益为1.6,1.9 元,当前股价相当于07年23 
倍市盈率, 08 年19 倍市盈率.基于行业发展状况和公司的发展前景,我们认为给予
公司25 倍市盈率是比较合理的,维持40 元的目标价,维持"买入"的投资评级.

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