招行CMP1：罕见银行风险对冲权证( 2006-11-20 17:16 大摩投资 )

注：为提高实战参考价值，以上图片由动态行情实时生成，便于投资者实时观测该股的最新表现情况。

股指在地产股和银行股带动下疯狂突破2000点大关，市场主力用权重大盘股的轮动和板块轮炒的策略，以弥补市场资金的暂时不足和清洗前期的获利筹码，借助不断抬高的市场持仓成本推升市场。至此，指数周K线图上已连续12周收高，已经抵达历史高点区域。回顾中国股市的十几年走势，每当行情进入狂热阶段后，总会伴随着大扩容的同步实施，大量新股发行上市总能对行情起到关键的调控作用。从股指的绝对高度衡量，显而易见本次行情已经到了沸腾时期，适当增大股票供给是水到渠成的事。一旦南京商业银行、北京商业银行等中小商业银行批量上市，大盘和银行股板块势必展开剧烈震荡，因此对当前的局势冷静对待是十分理智的选择。 　　大盘距历史高位不过10%的空间，高处不胜寒，高位震荡风险随时来临。特别是银行股连续上涨更是累积了更大的风险。建议短线操作重点关注580997招行认沽权证，招行认沽作为两市唯一银行股风险对冲工具在银行股波动剧烈之际价值陡然提升，大资金在做多银行股的同时势必大肆建仓招行认沽权证来规避波动风险。银行股的连续飙升使招行认沽权证作为仅有的银行股风险对冲品种奇货可居，难得的是招行认沽权证仅4角多的价格是两市惊人的低价暴利品种，形态上连续小阳线积蓄能量，加速井喷行情一触即发。 　　据日前公布的重大消息，国家开始对外资银行开放人民币业务，此举意味着中国银行业对外开放的大门打开。可以想像外资银行凭借超强的实力和先进的经营管理策略势必成为内地银行的强劲对手。内地银行即将面临前所未有的挑战。此外，工行、中行等相继完成上市，银行板块的稀缺性不复存在。工行完成巨额融资后庞大的资产规模优势使其3元多的股价具备了较大提升空间，招行银行面临巨无霸的积压，后市发展不容乐观。该股13元多的股价相对过高，在银行板块中高处不胜寒。这极有可能将为招行认沽带来出人意料的行情。沉寂已久的招行认沽权证将面临绝佳爆发机遇。其定价最低、时间价值长、资金容量大等优势有望受到场外热钱猛烈攻击。 　　中金所挂牌后，明年初股指期货即将出台，中外机构壮观大博弈时代来临。近期大盘蓝筹股受到各路主力资金的全力抢夺，首先推高股价增加帐面赢利，其后可以在未来的期指上沽空，快速锁定巨额利润。目前的主力疯狂吃进蓝筹股后，自然在期货市场上成为大空头，毕竟类似套利操作的模式风险较低。建仓招行等蓝筹股的认沽权证既可以在预期损失极小的前提下起到良好的防护措施，又可以在期指下跌之时实现认沽权证暴涨的巨额利润，可谓"一箭双雕"的选择！进而在期指会战中大展伸手。招行正股是沪深300第二大权重股，其走向对于未来多空双方具有举足轻重的作用。招行认沽权证作为稀缺的银行做空品种将成为市场重要的对冲风险工具，在股指期货推出后价值将急剧体现。近日武钢认沽权证以其超低价造就了动辄就大涨的惊人暴利效应，招行认沽权证具有异曲同工之妙。理论上该权证目前仅4角多的价格单日最大涨幅可接近400%！ 　　招行认沽权证是两市最具短线活力的认沽权证之一。该权证是沪市定价最低的权证，只有四角多。股市历来有炒低的习惯，权证也不例外。不管是老权证宝钢曾经的从0.69元一路暴涨至2.11元，还是武钢认沽从0.05元当日一路拉升至0.3元以上，都是因为价格低廉投资价值突出才受到大资金青睐。招行认沽现价已经具备了较好的投资价值。权证的内在价值与正股价格关系最密切，考察招行股票可以发现，其20倍左右的市盈率远远高于国际上银行股票10倍左右的市盈率。招行A股很可能会向比较合理的5元价值线靠拢，这将直接导致招行权证的内在价值达到0.65元，此外，由于招行权证的行权日期为2007年9月1日，故其时间价值相当可观，两者相加形成的合理定价预计有望在0.8以上，因此招行认沽权证潜在理论涨幅按现价计算有望超过一倍。 　　武钢权证进入行权期后，目前两市最低价的认沽权证非招行认沽权证莫属，其较低的价格正是大资金所钟爱，受到关注并被拉升顺理成章。招行认沽5月份至今调整充分，阶段跌幅近50％，孕育着极大反弹动能，超跌加绝对低价，构建其自身被市场资金关注的坚实根基。招行认沽权证作为最具潜力的银行认沽权证，股价底部横盘数月，明显有大资金在压盘吸筹。所谓"横有多长竖有多高"，在经过长时间蓄势后，近期招行认沽密集放量展开上攻走势，已经构成标准上升通道，加速突破拉升迫在眉睫，短期均线已经被踩在脚下，KDJ、RSI等短线指标刚刚金叉向上拐头，是可靠的飙升启动信号，4角多的价格上涨空间难以估量，后市有望大幅飙升，值得得投资者特别关注。