有色金属：中期看空铜价 增持资源类公司(2006-11-20 13:43 施卫平 东方证券 )

   经美联储连续17次加息，美国经济增长放缓，尤其表现在房地产市场和制造业上。新屋销数数据在第三季度下降7.9%，建筑开支下降1.1%为05年以来首次下滑；制造业采购经理人指数由4月的57.3下降到10月的51.2。
　　经济合作与发展组织（OECD）综合领先指数（CLI）显示，所有OECD国家CLI6个月年化增长在今年3月达到高点4.5，之后一直走低，8月底该数据仅为1.8。

　　LME市场上，铜升水由6月的$147/吨下降到10月31日的贴水9美元，同时库存由最低的89600吨增加到11月3日的141400，增幅达57.8%。

　　市场焦点由对罢工引起的供应中断转向对需求持续性的担忧。LME3月期铜向下跌破6个月平台支撑，我们认为由此将引发铜市中期调整，我们预期低点将看到5000。

　　我们认为，随着铜价的下跌，来自中国的买盘将重现市场，铜消费企业及国储局的补库行为将再次推动铜价上升。

　　对于相应上市公司，我们对上游资源类公司调低评级至增持。