东方证券：中国石化07年1季度点评

——持续高增长的蓝筹

事件：中国石化公布07年1季报，同时预计中期业绩同比大幅增长50%以上

我们的看法：
中国石化2007年第一季度实现营业收入2782.5亿，利润总额280.5亿，分别同比增长23.05%和110.08%。实现每股收益0.224元，净资产收益率6.89%，截至季度末每股净资产3.26元
从分板块业绩来看，油气开采板块毛利同比下降38亿，炼油、销售、化工板块毛利分别同比增长133亿、42亿和32亿，原油价格下降导致炼油板块大幅减亏是公司一
季度业绩同比大幅增长的主要原因
一体化的业务结构使得中国石化抗风险能力加强，位于石化产品需求增速最快的市场又使公司面临巨大的市场空间，从而具有强大的业绩增长动力。
我们判断，07年国际原油价格将继续维持在60美元/桶左右的高位，但全年均价较06年有所下降。与06年相比，炼油板块大幅减亏170亿左右，油气板块与成品油销
售板块业绩略有增长，化工板块基本与06年持平。另外，两税并轨将使中国石化08年税后利润相应增加50亿左右
中国石化是目前国内资本市场上唯一的能源一体化上市公司。炼油板块的减亏和两税合并将确保公司07、08年业绩维持30%的增长。庞大的加油站网络具备典型的“中国资产”概念，受益于中国经济的长期增长、居民消费水平的提高以及人民币升值，价值重估空间和长期发展空间远大于欧美成熟地区的一体化能源企业，如BP、ExxonMobil等。
中国石化沪综指和沪深300指数的权重股，目前07、08年的动态市盈率仅15倍和11倍，远低于市场07年加权平均24倍的市盈率水平，维持买入评级，半年目标价15元。

[此贴子已经被作者于2007-4-16 14:13:28编辑过]

谢谢提供

去看看 谢谢了

谢谢[em01][em01]

谢谢,下载中

[em01][em01][em01]

感谢楼主

谢谢,下载中