美的电器：股权激励设定业绩底线( 2006-11-15 14:54 曾山 今日投资 )

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美的电器(000527)11月14日公告了《股票期权激励计划(草案)》。授予激励对象5000万份股票期权，行权价10.80元。条件为06- 08年每年净利润增长率不低于15%，加权平均净资产收益率不低于12%，06-08年可行权股票占授权部分总量的比例为20%、40%和40%。 　　股权激励方案的行权条件为公司业绩设定了成长底线，并且行权条件对净利润增长的限定高于股改中的业绩承诺。公司的国内空调销量持续增长，出口仍占据行业第一。虽然人民币升值对公司业绩有所影响，但是应能将汇兑损失控制在一定范围内。美的销售渠道再建也是值得关注的方面之一。06年9月美的集团与经销商合作在8个城市试点成立合资公司开设专卖店。经销商不参与合资销售公司的具体经营，由美的空调下派的人员打理。这种模式有利于巩固经销商，也有助于信息的及时反馈，这使得美的空调能够借助行业整合之际，深入三四级市场，扩大国内市场份额。同时美的还需积累专卖店经营的经验，短期更重要的是品牌宣传和售后服务等，较难因此促进销量的大幅增长。 　　国泰君安分析师王稹预计2006-2008年公司EPS为0.72元、0.83元和0.96元，净利润增长率为18%，16％和16％，对应的市盈率为15倍、13倍和11倍，净资产收益率13.3%、14.2%和15.2％。一如既往看好公司的品牌战略与业绩成长，维持“增持”的投资评级。