瑞银分析师看好中国银行业盈利前景

瑞银分析师看好中国银行业盈利前景

　　相对今年香港H股市场的整体市况，中国银行业堪称少数表现胜于预期的行业。然而受外围经济进一步恶化所累，部分投资者担心，中小房地产企业资金链一旦断裂，出口型企业一旦破产，中国银行业的资产质量会否急剧恶化？银行盈利可以维持多久？

　　瑞银中国银行业分析师王瑶平7月29日在香港举行的记者会上表示，2008年投资者出于对宏观调控前景的担心和对次贷危机余波的忧虑，对中国的银行股持审慎态度。

　　王瑶平本人对未来两三年内中国银行业的前景持乐观态度。他认为，中国银行业有能力度过难关，主要得益于过去若干年银行着力提高了经营水平，提升了资产质量。这些过往打基础的努力都将带来回报。

　　瑞银预计，2007年至2010年中国银行业净利润年复合增长率为26%，换言之，银行业的盈利将与中国经济一样，继续保持较高增速。六家在H股上市的中国银行2009年平均预期市盈率为9.4倍，估值相当具有吸引力。

　　从2007年至2008年，由于受宏观调控影响，银行贷款利息定价进取，加上存款结构的原因，息差明显扩大。瑞银预计，2008年下半年贷款将继续从紧，整体行业增速将维持在13%的水平。2008年至2009年，银行息差将见顶并进一步收窄。原因是，定期存款比例将增大，受经济转弱的影响，企业对信贷需求会降低。

　　因此，瑞银预计银行业2008年净利息收入增速为20%，2009年至2010年两年的增速将降低至12%，但同期银行净费用收入将会有明显的增长。2008年净利润增长达到48%，而2009年净利润增长将只有7%，2010年将回复至26%的增长水平。2009年增长放缓的主要原因是，受经济放缓影响，银行不良贷款比例会有所上升，但2008年至2010年不良贷款的拨备率将稳定在120%到130%的水平。

　　他认为，目前中国部分城市的房价下跌不足以对中国的银行业造成系统性危机。虽然电力行业、石油冶炼行业、出口行业的盈利受到负面影响，但经济的整体走势依然向好，对银行的盈利是有利的支持。

　　王瑶平认为，可以看出，在今后一段时期，宏调政策导向将会在抑制通胀和促进经济较快增长中寻找平衡，因此央行下半年进一步上调利率的可能性不大，相对宽松的利率环境对银行是好消息。2008年下半年监管机构对银行贷款额度的限制不会放松，但可能会针对某些较为困难的行业出台“微调”政策。