市场已进入价值投资区间 不确定因素仍较多

　　涨幅不大 涨势喜人
　　机构认为目前市场不确定因素仍较多,但已进入价值投资区间
　　上证指数
　　收盘2803.02
　　涨跌42.60
　　涨跌幅1.54%
　　成交499.43亿
　　上涨家数776
　　平盘家数6
　　下跌家数75
　　涨停家数29
　　涨幅>5%130
　　跌停家数4
　　跌幅>5%14
　　深证成指
　　收盘9525.66
　　涨跌286.80
　　涨跌幅3.10%
　　成交238.11亿
　　上涨家数643
　　平盘家数6
　　下跌家数73
　　涨停家数13
　　涨幅>5%85
　　跌停家数2
　　跌幅>5%11
　　在投资者信心备受打击的情况下，新华社、人民日报的相关消息让股民没有继续选择盲目杀跌。周二沪深股市呈现振荡上行态势，上证指数收于2800点上方，涨幅1.54%；深成指上涨286.8点，涨幅则达到了3.10%.两市合计成交730多亿元，比周一放大近两成。
　　尽管中石化及复牌的宝钢股份大跌，中石油也拖累股指，但两市个股却呈现普涨态势，热点全面扩散。涨停的非ST股有40多只，涨幅超过5%的个股有200多只。涨幅榜首的水泥、传媒、奥运、3G位板块涨幅均超过4%，金融板块涨幅逾3%；而地产股则全天强势领涨，板块内24只个股涨幅逾5%.
　　机构认为目前市场不确定因素仍较多，但已进入价值投资区间，未来有望展开纠错性上扬行情。
　　招商证券：中级反弹行情可期
　　周二"石化双雄"继续受到打压，深成指相对真实些，但个股活跃度增加，表明目前市场对资金的吸引力开始显现，两市涨跌家数之比很好地说明了这一点。目前点位对应平均市盈率为18倍，已极为接近上一轮牛市开始时的情况，应已进入价值投资者建仓区间，我们仍认为未来中级反弹行情可期。"没有只涨不跌的股市"，同样，"也没有只跌不涨的股市"。
　　操作策略：目前市场不确定因素仍较多，但已进入价值投资区间。投资者可在控制仓位的前提下继续逢低逐渐吸纳优质蓝筹及二线成长品种，优质蓝筹品种包括银行、钢铁、铁建、煤炭、保险等；二线成长品种则包括医药、新能源、先进制造、奥运等。由于市场振荡，投资者仍应用部分仓位进行波段操作为宜。
　　华西证券分析师罗华旭：深强沪市利于平稳上扬
　　这几天市场逐渐走稳，而在万科地产等板块的带动下，深市有强于沪市的态势。从历史上来看，深市强于沪市，股市就将更加平稳地上扬。
　　市场趋于稳定，这跟短期内的几个刺激性因素有关。一是大股东锁定股票。之前的三一重工宣布两年内不减持股份，黄山旅游最近也做出类似承诺，这对缓解大小非解禁带来的恐惧心理非常有作用。二是股东回购股票。三是临近年中，按照惯例，基金股都会排名占位。在座次的诱惑下，基金股将会有所表现。
　　操作策略：受油价提升的影响，近期的能源板块比较敏感。价格提升之后，成本增加，利润下降，压力变大，业绩不是最优的选择。短期内，我仍然看好三类主题投资板块，分别是奥运板块、创投板块、券商期货板块。另外，有色金属、房地产等超跌蓝筹股将会趋于稳定上涨。总之，不要过分追高，见好就收。
　　招商基金：有望展开纠错性行情
　　上周出台的成品油价格和电价的上调在一定程度上可以降低宏观经济的预测难度，也给整体上市公司的总盈利带来一定的增厚。尽管未来PPI仍有上行压力，但CPI的逐步回落已经可以预期，通胀因素对市场的压制将得到有效减缓。奥运会前市场对政策层面的预期仍偏正面，证监会已表示将全力稳定市场。
　　目前困扰市场的关键因素是投资者信心的持续积弱，但是投资者信心缺乏的重要原因却是对恐慌的市场情绪本身的担忧，因而市场对政策的扶持寄予了厚望。尽管宏观经济和企业盈利处于下降周期，但是市场的大幅下跌在很大程度上反映了可能的经济下滑，所以在未来的宏观经济明朗化之后，市场有望展开纠错性上扬行情。鉴于市场信心积弱，我们认为在新的政策或经济数据出台前，市场仍可能维持箱体振荡格局，但目前沪深300指数预测市盈率在17.5倍左右，且许多大盘蓝筹股呈现明显的折价状态，因而具有较好的战略投资价值。
　　投资策略：基于对二季度业绩行情的相对乐观预期，我们认为现在进行提前布局正当其时。在当前宏观经济预期尚未完全明朗化的情况下，我们继续维持攻守兼备策略，继续坚持从业绩和估值两个角度，自下而上精选个股。
　　焦点一：救市这几天我们看到了很多利好信号，这就是政府高管频频出来讲话，给市场打气。十连阴之后，国家证监会主席尚福林出来提振市场信心，然后是原国家统计局局长李德水撰文，再之后是作为国家舆论喉舌的新华社、人民日报发表评论文章，昨天证监会副主席范福春说要给投资者高回报。这些都给我们传达了政府明朗的态度---救市。
　　大通证券研究员张炎认为，其实，政府手中还是有些牌的，这股力量不可小视。政府可以通过平准基金、新股上市、大小非、印花税等的调控来实施救市。当然，政府一旦开始救市，暂时的作用将会很显著，至于长期效果如何，还得结合具体股值来看。
　　私募机构圆融投资执行董事冉兰则认为，从之前的一系列情况看，政府不会刻意出台一项专门措施去救市，而市场本身也不会因为某一项具体措施而发生重大转变，最重要的还是要搞好制度和建设。
　　焦点二：估值与盈利水平
　　市场估值与上市公司的盈利水平是困扰市场的重要因素，令投资者在涨跌无常的市况中束手无策。对此，私募机构圆融投资执行董事冉兰的看法却相对简单而乐观，认为估值和上市公司盈利水平，犹如两个互相攀比的浮标，如今估值的浮标在下，企业的盈利浮标在上，这构成了我们不继续看空A股并看好下半年市场的理由。
　　冉兰认为，经过半年的单边下跌，A股市场平均估值从六七十倍市盈率水平迅速回落到20倍水平，理性分析属于A股市场的合理估值区域，对应点位3000点跟2005年的1000点本质上没有大的区别（考虑这三年A股市值的增长）。
　　半年的极限调整或许改变了某些行业（比如金融地产）的盈利增速和盈利预期，但对于大多数企业而言，面临的是跟去年截然相反的局面，即股价下跌速度远远快于盈利增速减缓速度。（戎明迈 张颖）