中信证券对央行最新表态的理解

中信证券对央行最新表态的理解

　　中国人民银行行长周小川在美国纽约表示，为了对付可能会加剧通货膨胀的局面，央行可能会制定“更有力”的从紧政策。
　　“更有力”的从紧政策：其实，“有力度”的政策已经实施2年有余。从2006年6月至今，存款准备率从7.5%上升到17.5%(先后上调了19次)；1年期贷款利率从5.85%上调到7.47%(先后上调了7次)；同时，人民币升值和提升油价电价等措施本身也可以理解为“从紧”政策。
　　这些政策的核心目标就是针对通货膨胀，判断未来是否有更多“有力度”政策出台取决于未来的通胀率走势和水平。
　　从紧政策与奥运：历史上奥运会的举办国在“奥运年”之前都会在经济和金融市场上经历某种“过热”，这也表现在通胀上。
　　因此，奥运之前出现货币供应的收紧(可以用M2代替)也是可以理解的。
　　不过，虽然我们很难猜测短期内人民银行的后续“从紧”行为，但从奥运这个大背景看，“从紧”或许是这个特定年代的普遍现象，但未来放松好像也是可以期待的。