基金积极应对二次博弈

本周三，正当大盘面临回补"4·24"缺口的紧急关头，中石化单骑救主，午后一路拉至涨停，中石油随后也相应大涨。市场原本以为必被补去的缺口不但没被补尽，大盘居然大涨百点，收复了上一天三分之二的失地。细心的投资者隐隐感到上一轮不断做空的基金已开始积极应对二次博弈。

　　坦率地说，基金群体自去年10月以来的表现是极为糟糕的，先是6000点上方狂炒银行、地产等大盘蓝筹股，结果被套在"高高的山冈上"。后又在3500点下方肆意做空，结果被组合利好所轧空。之中虽然有体制等因素的原因，但该群体对市场的判断力明显是有问题的。正因先前的失误，印花税利好的出台让基金群体极为被动--是顺应大盘快速加仓，还是继续做空。如果是前者，不但成本大大提高，一旦大盘回落将面临被套的危险。如果继续大肆做空，不但会受到市场各方的指责，甚至会再次遭受政策组合拳的重创。我们注意到，近段时间基金群体基本上已停止大规模做空……

　　与此同时，先前占据先机的QFII和社保等却主动得多。据报道，3000点附近大幅抄底的QFII在3600点一带不断兑现获利盘，社保和保资也有类似的举动，它们的操作可谓得心应手，通过兑现大部分获利盘，既能减轻过重的仓位，又可乘大盘再度下滑又一次抄底。

　　上周前三个交易日大盘三连阳，其中第三根百点大阳，资金大量流向金融、地产和有色金属股，表明部分基金有推高行情的意向。但次日金融、有色金属股却激情不再，说明这个意向没有得到包括另一部分基金在内的主力响应。意见的分歧使大盘出现逐渐缩量的"三个乌鸦"，见势不妙，投资者纷纷加入"墙倒众人推"的行列，于是，本周二出现了一根大阴线。

　　大阴线的出现使机构面临二次博弈--一种情况是大盘彻底补去缺口甚至重回3000点构筑双底，另一种是迅速扭转颓势继续维持盘整。第一种情况是已经了结大部分获利盘的QFII等极想看到的，第二种情况则是基金群体渴望的。前者意味着首次博弈获胜的机构将又一次获得抄底的良机，后者则意味着首次博弈的输家在二次博弈中抢占主动。

　　本周二中石化涨停是由游资和基金携手合作的杰作，基金和游资为何会难得的并肩作战？原因很简单：基金不希望大盘再度探底，让QFII等机构再度抄底。游资不愿因大盘再度暴跌而影响它们正在进行的如火如荼的题材股炒作。

　　从本周四周五的盘面看，基金和游资合力护盘的举动显然是有效的。第一是石化"双雄"在有关部门澄清油气价格管制近期不可能解禁的情况下依然强势不改；第二是大盘的下跌势头已明显被遏制；第三是个股行情仍然相当活跃。耐人寻味的是，周五不少银行、保险股开始翻红，说明基金群体在继续为稳住大盘而努力。

　　机构二次博弈仍然在持续，在第一次博弈中输得很惨的基金似乎变得聪明起来了，其实作为市场第一大主力，基金完全可以在每次博弈中占据主动，尤其是在股市处于低位、个股市盈率极低、基金整体仓位较轻、政策面要求稳定的情况下，基金的二次博弈完全有可能大获全胜。