【周贵银】今日视点（0523）

【周贵银】今日视点（0523）



我们都知道，很多国外的理论在中国不适用，可到了分析问题的时候，我们还是难以跳出国外如何的思维。学习别人不是坏事，可今天中国经济和企业的许多现象更需 要我们的独立思考。西方的经济学理论是随着西方发达国家的经济发展产生出来的，他们经历了与中国经济成长完全不同的环境和增长方式，他们那时候没有这么多 外资，没有这么多出口，没有这么多农业人口进城务工，也没有这么多可以引进的生产技术，更没有这么多政策和体制上的大变革。用西方国家发展的历史与中国比 不能比，用他们今天的理论来看中国也不准确。中国现在急切地需要能解释中国经济现象的理论，可惜现在这个理论还不系统。

回头看看这几年，有人早就说过中国经济过热了，那时争论的不是中国经济如何增长，而是中国经济是软着陆还是硬着陆。不仅如此，说中国房地产过热也有几年了， ZF也有些调控政策，可到今天房地产的价格好像也没有大的调整，许多主要城市的房价还有上升。还有，过去我们也担心过中国的钢铁太多了，今天好像也没多； 也担心过中国的发电太多了，今天好像也没多；也担心过中国的汽车太多了，今天好像也没有太多的过剩。反正过去对中国经济的预测中，用国外的理论来看中国， 预测都过于保守了。

中国的股市也是一样，有国外的基金经理给我讲中国的股票他不敢碰，我说用你的估值方法看中国股票不买是对的，因为估值系统是完全不同的两个坐标系，要不同样的公司，同样权利的股票，A股和H股差价会那么大。可也应该看到中国股市与国外股市是不同的，它们所处的历史发展阶段不同，英国也有过南海公司股票的疯狂。

中国股市与国外股市的股权结构不同，交易和监管的方式也不同，特别是信息系统及评估的方式不同，因为参与的人不同。中国股市的投资者在一个相对封闭的市场 上，在他们的投资判断中除去价值投资的因素外，带有更强的投机收益预期，而这个预期在很大程度上是由专业经验的不同，和文化传统的不同形成的。

中国的股市和投资者也在走过这个历史的阶段，这个阶段没有道德判断上的是非，也难以用国外特别是西方发达国家股市理论和指标来评价，中国的股市无论如何起伏，一定是走有自己特点的路。才满 十八岁的中国资本市场，好比正处青春期的青年，充满躁动和荒唐，但又充满朝气、潜质和机会。作为沉浮股市十余年的老股民，我长期看好中国的资本市场，也相 信在资本市场不断发展的过程中，解释中国经济和资本市场的理论会不断完善发展，或许不久的将来诺贝尔经济学奖将在我们国家产生！期待着这一天！