<DIV class=t_msgfont><BR>这两天，关于融资融券的传闻不少，我们认为融资融券推出不是短期内能够看到的。<FONT style="FONT-SIZE: 0px; COLOR: #f6f2e8">9 Y7 v% _" D% ?7 p6 s  N</FONT><BR>        关于融资融券的具体规则，最早的版本是券商把自有资金和股票借给自己的经纪业务客户。这一版本在2006年9月曾经深入讨论，并且由<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%E4%BA%A4%E6%98%93">交易</SPAN>所、登记结算公司和部分试点券商（包括<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%E4%B8%AD%E9%87%91">中金</SPAN>公司）进行了联合测试，但随后就搁置了。<FONT style="FONT-SIZE: 0px; COLOR: #f6f2e8">! J$ M4 @$ F  [. b: }</FONT><BR>        后来提出的规则版本是“<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%E8%AF%81%E5%88%B8">证券</SPAN>金融公司模式”，即成立一个专门的证券金融公司，作为融资融券的总的中介，向有资金和股票的机构借入，并转借给券商，然后由券商出借给自己的经纪业务客户。在这样的背景下，要看到融资融券的推出，至少要解决这样几个问题：<BR>1)成立证券金融公司；<BR>2）：借出方、证券金融公司需要设立专门用于借贷的帐户；<BR> 3）：制定融资融券比率、保证金比率等一系列风险控制标准（06年9月曾经有过一些内部指导意见）；<BR> 4）：借出方（银行、保险、非流通股东）、证券金融公司、交易所、登记结算公司、券商、<SPAN class=t_tag onclick=tagshow(event) href="tag.php?name=%E6%8A%95%E8%B5%84">投资</SPAN>者六方联合测试。    </DIV>
<DIV class=t_msgfont>根据和负责相关业务的同事交流情况，上述中的任何一项现在都没有开展。<FONT style="FONT-SIZE: 0px; COLOR: #f6f2e8">% ~% `  O" v2 n+ s4 V; N. w3 K</FONT><BR>        结论：融资融券目前还只是说说而已。相信经过一年多的停顿后，监管层可能再重新考虑，但是距离实际推出，还需要时间。从上周监管层公布“大小非减持大宗交易”的原则，到现在还没有任何细则出台，可见一斑。</DIV>

谢谢！ :)