大鳄在行动！跌破3000就抄底

<P style="TEXT-INDENT: 2em"><FONT color=#660000><CLK>现在股指又回到了半山腰，3100点的市场风险比6000点小得多，而机会却比6000点时大得多，尽管在探底的<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(4); id=clickeyekey4 onmouseover="kwE(event,4, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,4)" onmouseout=kwL(event,this) target="_blank">过程</NOBR>中人们还不知道最低点会探到哪儿，但每跌掉100点，就多了100点的机会，而减少了100点的风险。这一轮牛市从1000点出发，一直走到了6000点，如果在3000点这个半山腰上夯实股价，将这个点位作为日后市场翻山越岭的起跳点，<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(1); id=clickeyekey1 onmouseover="kwE(event,1, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,1)" onmouseout=kwL(event,this) target="_blank">股市</NOBR>应该走到什么点位呢？我们每个人都只能陪着股市走一段，这段路无疑是曲折的，在这段路上要经历无数次牛市、熊市，也要经历无数次暴涨、暴跌，我们所能做的是获取一段属于您的利润，分享中国经济发展的成果。----------应健中</CLK></FONT></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><STRONG><FONT color=#3300ff>理直气壮地捍卫中国股市的估值标准</FONT></STRONG></P>
<P>　　李志林（忠言）</P>
<P>　　对于已经失控的市场，要想制止“非理性恐慌”应切中时弊，对症务实，首先要理直气壮地捍卫中国股市的估值标准。</P>
<P>　　在股指跌了近50%、大多数股票跌了三分之二、同步发行的A+H股接轨、平均市盈率已降到20多倍之后，最近市场上一些人又祭起了新的做空大旗——“所有股票都要向香港H股和美股十几倍市盈率接轨”，引发了中小盘股的恐慌杀跌潮。这完全是误读、误判和误导。</P>
<P>　　第一、混淆了市盈率的标的物。美国道指和中国香港恒指十几倍市盈率是以30只和34只最大指数权重样本股作为标的物，按理，中国内地股市与之有可比性的应是21倍市盈率的<A href="http://quotes.money.163.com/quote.jsp?code=000016"><FONT color=#1f3a87>上证50</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/quote.jsp?code=000016"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A><A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH000016"><FONT color=#1f3a87>论坛</FONT></A>)指数。但目前经济学家以及分析师常以所有股票加权平均的 <A onmouseover='quote_div.onover(event,"0000001")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0000001.html"><FONT color=#1f3a87>上证指数</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0000001.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH000001"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)25倍—30倍市盈率去与中国香港、美国样本股市盈率比高低，实在是犯了“异类相比”的低级常识错误。</P>
<P><CLK>　　第二、无视大盘股与中小盘股市盈率的差异。由于中小盘股的成长性、股本扩张能力、价值重估能力都强于大盘股，其市盈率理应高于平均市盈率。美国股市将大盘股市盈率压得很低，以分红为其定价，而几十倍、几百倍市盈率的中小盘成长股则比比皆是。例如美国铝业0.70美元之<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(3); id=clickeyekey3 onmouseover="kwE(event,3, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,3)" onmouseout=kwL(event,this) target="_blank">业绩</NOBR>，股价高达39美元，近60倍市盈率。但0.82元业绩的 </CLK><A onmouseover='quote_div.onover(event,"0601600")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0601600.html"><FONT color=#1f3a87>中国铝业</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0601600.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH601600"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)股价仅20元，25倍市盈率。又如，在美国上市的中国概念股百度325美元、携程55美元，市盈率都在100倍以上。可见中国股市中一大批业绩高成长、股本高扩张的中小盘股尤其是高科技股，几十倍市盈率是完全正常的，要它们与十几倍市盈率的美国大盘股、H股接轨是极其荒唐的。</P>
<P><CLK>　　第三、对一、二级市场<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(21); id=clickeyekey21 onmouseover="kwE(event,21, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,21)" onmouseout=kwL(event,this) target="_blank">采取</NOBR>双重估值标准。有关部门对一级市场的高发行价采取的是“认可其估值合理”的标准，如 </CLK><A onmouseover='quote_div.onover(event,"0751046")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0751046.html"><FONT color=#1f3a87>中国人寿</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0751046.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH751046"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)、 <A onmouseover='quote_div.onover(event,"0601919")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0601919.html"><FONT color=#1f3a87>中国远洋</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0601919.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH601919"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)首发97.6倍和98.7倍的市盈率，万科、 <A onmouseover='quote_div.onover(event,"0730030")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0730030.html"><FONT color=#1f3a87>中信增发</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0730030.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH730030"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)价95.8倍（31.5元）和70倍市盈率（74.91元）。但一旦它们进入二级市场，则采取“估值过高”、“泡沫太多”的评判标准。对A股几倍甚至十倍于H股的高发行价认为是合理的，如中石化发行价4.22元（H股1.60元）、中石油16.70元（H股1.1元）、人寿18.88元（H股3.62元）、平安33.8元（H股10.33元），以40.6倍市盈率发行的紫金矿业713元（H股3.3元）。但一旦它们上市，则又听凭A股股价要与H股接轨的说法。这种双重估值标准怎能不造成市场非理性恐慌？</P>
<P>　　第四、抹煞了不同经济背景和股市发展阶段的估值差别。2007年中国经济增长率11.7%，上市公司业绩增长60%以上，均是美国的5倍；中国人民币升值，美国美元则贬值；中国股市处于新兴加转轨阶段，美国股市处于疲软甚至危机状态；中国利率（4.14%）比美国高1倍多（2%）。在此情况下，硬要中国股市的平均市盈率向美国样本股看齐，岂不是妄自菲薄？</P>
<P><CLK>　　对十八年来以高溢价发行新股、<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(5); id=clickeyekey5 onmouseover="kwE(event,5, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,5)" onmouseout=kwL(event,this) target="_blank">支持</NOBR>国企做大做强、顺利完成股改、达32万亿市值的中国股市来说，上证50指数的21倍市盈率、上证指数27倍市盈率完全具有投资价值，唯有坚决捍卫这个估值标准，才能取信于民，有效消除市场的非理性恐慌。 </CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><STRONG><FONT color=#3300ff>350亿美元狂冲A股 中石油破发就是抄底机会</FONT></STRONG></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">就在国内投资者悲观之际，却有一股力量在大肆“吞吐”A股。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>公开数据统计，今年一季度涌入热钱850亿美元之多，而去年全年才是1200亿美元。复旦大学反洗钱研究中心对本报记者估测，这笔热钱中，应该有4成在抄底A股，而且这个比例也会随机调整。按照这个比例，第一季度应有350亿美元的热钱去冲击A股<CLK>市场</CLK>。</CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">刚从美国回来的摩根大通首席中国经济学家龚方雄称：“A股市场在剩半杯水时，国内投资者盯着空杯悲观，而国外投资者已看到了下半杯水里的美人鱼。”</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">机会总是蕴藏在风险中。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>“这些资金进入的<CLK>过程</CLK>可能就是A股暴跌的过程，因为任何大资金的进入往往伴随着疯狂的打压，不彻底摧垮本土投资者的信心，热钱就没有可能获得暴利。”资深投资者郭先生感同身受的是，市场正面临“打压式潜入”的关头。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">中石油破发抄底机会来临</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">新的战役开始了，市场怎样表现？</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK><CLK><NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(2); id=clickeyekey2 onmouseover="kwE(event,2, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,2)" onmouseout=kwL(event,this) target="_blank">4月</NOBR>18日，本周的最后一个交易日，形势似乎突然明朗。</CLK><CLK>焦点</CLK>对准有A股“一哥”之称的中石油。</CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">当日大盘跳空低开，并延续震荡，上午10时09分，大单护盘达十余个交易日死守16.7元发行价的中石油突然垂直跳水，仅用了3分钟就下拉0.7元，创出16元新低，随后一直在破发下方震荡。沪指随之创出3078.17点新低，市场极度恐慌。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">而在此之前，一直被市场当做好戏看的是中石油的“破发保卫战”：3月20日，<A href="http://quotes.money.163.com/0601857.html" target=_blank><FONT color=#1f3a87>中国石油</FONT></A>公布年报成了股价分水岭，此后的五个交易日内跌幅达到24.65%，迅速向发行价滑落；3月28日、4月2日两次碰到发行价后，竟被神秘资金坚毅拉起；甚至在大盘直落到17日，中石油再度跌至发行价上2分钱时依然有大单在护盘。中石油不坏金身愈传愈神。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">18日终于宣告保卫战失败后，郭先生形容那时头脑发蒙。而更多散户惨烈杀跌。著名财经评论家水皮(<A href="http://blog.163.com/shuipi@188/"><FONT color=#1f3a87>博客</FONT></A>)(<A href="http://blog.163.com/shuipi@188/" target=_blank><FONT color=#1f3a87>博客</FONT></A>)对此的分析是，中石油实质上是遭到了资金的弃守。曾经护盘的资金如今不玩了。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>公开数据显示，券商<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(6); id=clickeyekey6 onmouseover="kwE(event,6, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,6)" onmouseout=kwL(event,this) target="_blank">基金</NOBR>对于中石油兴趣早已大减，从3月底以来几乎一直在减仓。最近5个交易日里，无论基金账户数还是净买入额都有所缩减。</CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">美女的最后一块遮羞布被扯掉，<CLK><CLK><NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(0); id=clickeyekey0 onmouseover="kwE(event,0, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,0)" onmouseout=kwL(event,this) target="_blank">美丽</NOBR></CLK></CLK>还是丑陋？</CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">龚方雄认为，16元以上的中石油还是贵了。中金在线观点更为悲观，一个大堤被汹涌洪水撕破了，下午或下周跌破3000点几无悬念！除非管理层果断救市。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">打压式潜入</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">大棒加胡萝卜，即便在商场上下料，这也是一道美味。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">如果市场底部真的来临，越来越多的空仓力量进入，A股K线图会不会迅速抬头，并一骑绝尘？答案并非那么简单。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">有统计数据显示，仅在过去8周的40个交易日中，基金出逃的资金就达961.8亿，相当于基金平均每天至少要净卖出24亿。这也成了A股市场受到打压最主要动能。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">而就在此时，热钱在内的外资已开始行动。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">在QFII额度停批一年多之后，近日外汇局悄然批出了3亿美元的额度，这标志着200亿美元新增的额度开始启用。截至目前，已有52家海外机构获准作为QFII进入中国证券市场，总投资额度是102.95亿美元，大量的外海资金排队等待入市抄底。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">速度还非常之快。哥伦比亚大学在获批QFII资格后的短短两周时间内便完成A股开户，完全不同于此前QFII的行事风格。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>龚方雄在香港跟踪观测A50指数基金发现，有一天的成交量竟是<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(8); id=clickeyekey8 onmouseover="kwE(event,8, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,8)" onmouseout=kwL(event,this) target="_blank">平时</NOBR>的10倍，“可见那天通过A50流入A股的资金有多少！”</CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">经典案例出现在4月15日，上证综指触及3212点的调整新低后猛然拉起，很多散户动作却是趁机减仓。而此前，在4月3日之后连续3个交易日的拉升，站上3600点后，却又被深度打压，动机被指不纯。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">民族证券马佳颖称：“刻意打压市场，心怀叵测。”</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">猛打一棒，再给根胡萝卜吃，市场就晕菜了。事实上，“打压式潜入”正被国外成熟投资者玩得游刃有余。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>龚方雄解释市场现状时称，QFII建仓时不会马上撑起A股，建仓期可能需要一段时间。如果现在A股从这个点位起来，国内投资者也不要抱怨，因为QFII<CLK><CLK><NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(7); id=clickeyekey7 onmouseover="kwE(event,7, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,7)" onmouseout=kwL(event,this) target="_blank">成功</NOBR></CLK></CLK>抄底了；谁让国内投资者没领会到“管理层这次是想让国内投资者抄底”的意图呢！</CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">他感叹称，最近一直在批新基金，可惜现在很少有人买。</P>