恒瑞医药(600276)在保持国内仿制药龙头地位的同时，大力开拓国际市场，并将逐步从原料药供应商向通用名药物制造商过渡，未来有可能依靠低成本优势，在全球抗肿瘤药物领域占据一席之地，成为全球性中型药企。而且近期国家政府部门相关人员表示，医保未来将会优先确保群众大病的治疗，这无疑又为以生产抗肿瘤药物等高端用药的恒瑞医药(600276)增加了新的看点，因此我们看好公司未来的发展。 　　

【Topview数据透析】 　　

　　通过上证所TopView《赢富王》盘中监控系统的最新异动信息我们观察到：恒瑞医药(600276)在最近5日异动排在前列，主操盘力度为0.0.47575，这一数据引起我们的警觉。如下图： 　　

　　

　　通过上证所TopView《赢富王》盘中监控系统我们观察到：该股跟随大盘缩量调整，在除权除息日前期股价开始缩量上涨，说明主力高度控盘。并且散户线呈持续急剧下降状态，说明筹码较为集中，主力持股数上升幅度加快，行情很可能开始启动了。如下图： 　　

　　

　　而且我们根据上证所TopView《赢富王》特有的‘量账户分类’数据也验证了这一点：在4月2日—4月9日这个统计区间内特大账户数迅速增加了1个账户，持股增加46.8万股。但同期内散户账户减少63个。说明主力正逐步收集筹码。如下图： 　　

　　

　　从上证所TopView《赢富王》特有的‘量区间分析’我们看出：100万和1000万的账户在统计区间内大量增持该股。如下图： 　　

　　

　　从上证所TopView《赢富王》特有的‘分类持仓’我们看出：券基在统计区间内大量增持该股。如下图： 　　

　　

　　【公司基本面验证】 　　

　　2007年报显示，恒瑞医药(600276)全年实现营业收入19.60亿元，同比增长36.41%；实现营业利润5.08亿元，同比增长75.20%；实现归属母公司净利润4.13亿元，同比增长99.51%；全年实现EPS 0.96元。07年分配预案为每10股送红股2股派现金1元(含税)。 　　

　　◆ 短期因素 　　

　　公司08 年初药品销售继续保持良好的增长速度，但公司二级市场投资由于市场大幅度的下降造成了一定的损失，预计一季度的财务报告中净利润同比增长率预计不会太高。 　　

　　◆ 中期因素 　　

　　08 年公司的增长动力主要还是来自于抗肿瘤一线和二线用药的放量增长；其次是其他的处方药品中包括碘氟醇、七氟烷；公司的原料药产品通过欧洲认证以后出口情况非常好，但公司表示这部分还是以自用为主；第四是公司将开始进入的OTC 药品销售领域，公司表示08 年将重点放在建立营销队伍，同时培育一到二个拳头产品，目前主打产品包括止咳化痰药贝莱。我们认为公司08 年仍将保持快速的增长，唯一不确定的是公司投资收益会给净利润带来的影响。 　　

　　◆ 长期因素 　　

　　公司目前有多个在临床试验的新药品种，预计09 年艾瑞昔布、卡曲沙星面世的可能性较大，公司表示将学习辉瑞的快速销售模式，迅速将这些产品的销售额做大。公司的长期发展目标是成为创新药企业，产品将以创新药品为主，同时摆脱单一的抗肿瘤药为主的局面，成为多品种发展的制药企业，而且产品的销售范围将延伸至全球。 　　

　　◆ 风险提示 　　

　　① 新药上市的不确定性。这本身有科学实验的不确定性，也有新药审批的不确定性。自“郑筱萸”一案后，国家药监局对于新药的审批明显减少，未来公司新药审批是否会受其影响还不得而知。 　　

　　② 即使新药获批上市，但是由于新药有一个推广的过程，未来公司新药上市后能否获得市场的认可尚有不确定性。 　　

　　③ 公司新药推广的过程中销售费用会比较高，因此公司未来的期间费用率未来可能仍然会保持较高的比例。 　　

　　综上，恒瑞医药(600276)作为目前国内最优质的化学药上市公司，在产品研发、储备及营销方面优势突出，公司成长性较好，目前估值具备一定的优势，建议投资者予以关注。 　　

　　

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