我们于4月10日拜访了苏宁环球高管并实地参观了威尼斯水城等楼盘。
　　点评：
　　我们总体判断公司土地储备充足，但现金流较为紧张，本次增发是否能够顺利完成在很大程度上决定了公司未来投资价值。
　　公司目前在南京、无锡和上海拥有4个项目，合计可售建筑面积约326万平米，如果完成增发，土地储备将达到724万平米。如果能够顺利拿到吉林项目，土地储备将超过1200万平米，将足以满足公司未来5年需求。上市公司所拥有的项目中，目前仅天润城正在销售，天华硅谷已经动工，无锡项目还在拆迁，力争在08年动工，上海定山湖项目在08年完成规划。本次拟注入的项目威尼斯水城正在销售中，浦东大厦将在08年动工。
　　公司楼盘销售回归正常状态。天润城前期最高价达到4800元左右，目前均价约4400元，一季度销售额超过2亿，3月份开始逐步回升。威尼斯水城小高层目前均价5000元左右，花园洋房均价约6000元，目前还执行96折，但据销售人员介绍下周开始将取消折扣优惠。由于公司目前在售楼盘均位于南京浦口地区，通往市区的交通还相对较差，在2015年地铁通车前均很难有实质性缓解，而且浦口地区新增供应量较大，因此我们认为短期内公司在浦口楼盘的价格上涨空间不大。
　　公司07年底仅1.6亿现金，天润城项目还有约6亿的土地出让金没有支付，因此公司在08年资金压力较大，仅能维持现有项目周转。如果不能完成增发，无锡项目和上海项目的进展也将受到影响。
　　如果不能完成增发，公司未来两年的收益将仅来自天润城和天华硅谷，预计08-09年的EPS为0.94元和1.43元。假设增发3.5亿股，预计08-09年的EPS为0.92元和1.66元。公司前期股价已充分调整，上调至"推荐"评级。

在南京还不错了

这东西我满看好的..现在就怕他增发大跌！