造纸:高景气将延续 4只股将跑赢大盘

<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>综观近期部分券商研究机构发布的二季度行业策略报告可发现，造纸业备受青睐。环保、提价、升值，这三大有利因素将可<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(9); id=clickeyekey9 onmouseover="kwE(event,9, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,9)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">推动</NOBR>国内造纸行业继续保持高景气态势。与此同时，各子行业景气度将出现分化，其中，文化纸、白卡纸以及铜版纸多被看好。</CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><STRONG>行业景气周期延伸</STRONG></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>受益于淘汰落后产能等环保<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(7); id=clickeyekey7 onmouseover="kwE(event,7, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,7)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">政策</NOBR>，造纸行业近几年的供需关系得到了明显改善，景气加速提升。从07年1-11月行业数据来看，造纸业累计利润总额同比增速突破40%，而产量增长只有15%左右（据有关统计，进入08年以来，该数据进一步回落到了11%左右的低水平），行业毛利率水平也从07年下半年开始实现逐步回升。</CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>近期来看，相关政策的实施力度更是有所加大。例如，为了完成“十一五”期间关停650万吨落后产能的计划，有关部门对全国造纸<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(4); id=clickeyekey4 onmouseover="kwE(event,4, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,4)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">企业</NOBR>进行了普查，并在今年3月初公布了2007年应关停的落后产能名单，涉及应关停产能449.56万吨，显示出关停力度继续加大、速度进一步加快。这将进一步改善行业供需关系。此外，随着一系列政策的出台，行业进入壁垒不断加大，体现在新排污标准、项目起始规模以及资金等多个方面。</CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">在上述背景下，未来造纸行业供应将仍然趋紧，而需求将稳定增长。对此，<A href="http://quotes.money.163.com/1000783.html"><FONT color=#1f3a87>长江证券</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/1000783.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SZ000783"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A><CLK>)研究员分析认为，未来三年对于纸品的需求量年<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(2); id=clickeyekey2 onmouseover="kwE(event,2, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,2)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">复合</NOBR>增长率将可保持10%以上。由此，整个行业仍将处于景气上升周期，产品价格上涨趋势有望继续保持。例如，从今年一季度来看，各纸品价格均出现了不同程度的上涨。据统计，期间上涨幅度最大的分别是瓦楞纸（20%）、新闻纸（12%）、箱板纸（10%），白卡纸、铜版纸分别上涨4%、5%左右，文化纸中各细分品种也都实现了上涨，例如书刊纸今年以来已经累计上涨12%以上。</CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>此外，人民币升值还将有效降低生产成本，提升行业盈利能力。对于造纸行业来说，木浆、废纸等原材料一般占到总生产成本的60%以上，而<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(0); id=clickeyekey0 onmouseover="kwE(event,0, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,0)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">目前</NOBR>我国造纸企业所需的木浆和废纸有60%和47%左右需要进口，因此随着人民币加速升值，企业的原材料成本将明显下降。根据 </CLK><A onmouseover='quote_div.onover(event,"0751022")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0751022.html"><FONT color=#1f3a87>招商证券</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0751022.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH751022"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)研究员预测，人民币每升值5%，我国造纸企业中以木浆为原料的纸品成本将可下降2%左右，相应毛利率可提升约2%。 </P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><STRONG>子行业出现分化</STRONG></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>尽管一季度各纸品<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(8); id=clickeyekey8 onmouseover="kwE(event,8, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,8)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">价格</NOBR>都出现上涨，但涨价动因却有所不同，这也在一定程度上反映出了不同纸品景气度的分化。</CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">分析人士认为，瓦楞纸、新闻纸、箱板纸之所以涨幅较大，更多的是受大幅上涨的废纸成本所推动，且涨价部分基本与成本上涨相当，因而毛利率并没有得到提升。而白卡纸、文化纸、铜版纸尽管提价幅度相对要小，但成本并没有出现上涨甚至还略有下降，说明价格上涨主要是受到了需求的拉动作用，涨价将直接带来毛利率水平的进一步提升。</P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>且从<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(3); id=clickeyekey3 onmouseover="kwE(event,3, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,3)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">未来</NOBR>供需关系来看，文化纸、白卡纸、铜版纸将是景气度最高的三个品种。就文化纸而言，由于需关停的落后产能占比较大，行业供应短缺局面依旧，导致产品价格有望继续上涨；白卡纸则主要受到下游需求的拉动，也面临供不应求的局面；铜版纸下游需求良好、出口旺盛，且随着奥运会日益临近，未来铜版纸需求量短期内将大幅上升。</CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>而新闻纸目前产能总体仍然过剩，因此尽管一季度在废纸价格大涨、部分纸机转产或停产等因素影响下，新闻纸价格出现大幅上涨，但对于过剩产能的担忧仍未得到缓解。有<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(6); id=clickeyekey6 onmouseover="kwE(event,6, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,6)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">机构</NOBR>预测，08年新闻纸价格将可能呈现先扬后抑的格局。此外，瓦楞纸、箱板纸未来也面临较大的产能扩张压力，前景不甚乐观。</CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>因此，基于对不同纸品景气度出现分化的判断，分析人士认为，在个股选择策略上，建议重点<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(16); id=clickeyekey16 onmouseover="kwE(event,16, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,16)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">关注</NOBR>产品景气度相对更高、未来业绩增长明确的龙头公司，近期则可跟踪今年一季度业绩有望大幅增长的企业，例如 </CLK><A onmouseover='quote_div.onover(event,"1002078")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/1002078.html"><FONT color=#1f3a87>太阳纸业</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/1002078.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SZ002078"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)（一季度业绩预增80－100%）、 <A onmouseover='quote_div.onover(event,"0600966")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0600966.html"><FONT color=#1f3a87>博汇纸业</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0600966.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH600966"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)（一季度业绩预增150%以上）等。其次，拥有林纸一体化优势的行业龙头企业具备长期投资价值，建议关注 <A onmouseover='quote_div.onover(event,"1000488")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/1000488.html"><FONT color=#1f3a87>晨鸣纸业</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/1000488.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SZ000488"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)、 <A onmouseover='quote_div.onover(event,"0600308")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0600308.html"><FONT color=#1f3a87>华泰股份</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0600308.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH600308"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)等品种。</P>