大盘有望连涨3个月 反弹极限位置确定

自2007年10月16日起，沪深股市开始了一波剧烈的调整<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(0); id=clickeyekey0 onmouseover="kwE(event,0, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,0)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">行情</NOBR>，这次调整的幅度之大，远超过大多数人的预料。截至2008年4月1日， </CLK><A onmouseover='quote_div.onover(event,"0000001")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0000001.html"><FONT color=#1f3a87>上证指数</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0000001.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH000001"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)已经下跌了将近45%。从技术上看，各种短线技术指标全部显示市场严重超卖。从近期对A股市场影响的最主要因素限售股解禁压力的角度来看，相对于2个月前，限售股解禁的压力已经有所释放。
<P>　　笔者在2月曾撰文，认为各类限售股的大量解禁，将在中短期内成为左右中国A股市场走势的主导因素(参见第8期《红周刊》“限售股解禁或引发市场重心下移”一文)。分析的主要逻辑是，当市场容量扩大而存量资金不能同步增大时，市场会自发地降低重心以达到新的平衡。承接这一逻辑，在当前这个市场环境下，讨论会不会发生反弹，如果反弹，反弹的极限位置在哪里等问题时，仍将离不开对各类限售股解禁压力的跟踪分析和判断。
<P>　<STRONG>　未来3个月内出现反弹的可能性较大 </STRONG>
<P><CLK>　　看一组数据对比，<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(20); id=clickeyekey20 onmouseover="kwE(event,20, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,20)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">根据</NOBR>2008年1月28日收盘价计算。2008年总共解禁市值3.04万亿，有两个月单月解禁市值超过4000亿，分别为3月和8月。2009年总共解禁市值7.7万亿，有6个月单月解禁市值超过4000亿，分别为3月、4月、5月、7月、8月、10月。然而这两个月以来，伴随着市场重心的不断下移，根据2008年3月26日收盘价计算。2008年总共解禁市值为2.64万亿，没有一个月单月解禁市值超过4000亿，2009年总共解禁市值6.22万亿，有4个月单月解禁市值超过4000亿，分别为3月、7月、8月、10月。 </CLK>
<P>　　从这两组数据的对比中可以发现，相对于2008年1月28日，2008年3月26日时市场面临的2008、2009两年的解禁压力，分别减少了4000亿和1.48万亿。从解禁压力释放的幅度以及相应的上证指数下跌幅度看，两者大致呈等比关系。短期内限售股减持的压力释放得比较充分，市场也自发地降低重心以期找到新的平衡点。
<P><CLK>　　根据笔者统计，从2008年4月～2009年12月，2008年二季度限售股解禁压力相对于其他季度是最小的，在限售股解禁压力在未来两年持续存在的市场环境下，如果股市还有<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(6); id=clickeyekey6 onmouseover="kwE(event,6, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,6)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">能力</NOBR>产生一波比较大的反弹，那么发生在未来3个月内的概率比较大。 </CLK>
<P>　<STRONG>　未来反弹的极限位置 </STRONG>
<P>　　如果未来3个月内出现反弹，反弹的极限位置会在哪里？
<P>　　这里笔者依然根据历史的数据来做一些推断。本轮深幅调整的起点始于2007年10月16日，当日中国股市A股的流通市值为8.8万亿，相对应上证指数收盘点位6092点。随后股市下跌，A股的流通市值也随之缩水。
<P>　　A股的流通市值再次超过8.8万亿发生在两个多月后的2007年12月26日，之后连续11个交易日维持在8.8万亿之上，最高触及2008年1月14日的9.8万亿。从K线图上看这一段时期正是这波下跌中惟一一次比较有力度的反弹，对应指数在5400点附近，1月14日是这波反弹的高点。
<P>　　2008年1月24，25两日A股的流通市值又一次短暂触及8.9万亿后，上证指数次日即以一根超过7%的大阴线报收。2008年2月5日到2月21日A股的流通市值又一次爬上了8.8万亿，最高触及9.2万亿，对应指数在4600点附近，随后股指便掉头向下继续暴跌。
<P>　　至今为止A股的流通市值最后一次维持在8.8万亿之上发生在2008年2月29日～2008年3月7日，其间流通市值最高触碰9.22万亿，对应指数在4300点附近，随后A股大盘一触即溃，放量暴跌。
<P><CLK>　　仔细琢磨上面的数据，发现以目前市场的资金承受能力而言，支撑8.8万亿到9.8万亿的A股流通市值是其能力的一个极限。随着限售股的不断解禁，当市场容量扩大而存量资金不能同步增大时，市场会自发地降低重心以达到新的平衡。历史数据也<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(3); id=clickeyekey3 onmouseover="kwE(event,3, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,3)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">支持</NOBR>这一观点。自本轮下跌以来，同样是对应9万亿上下的A股流通市值，市场重心由6000点降至5400点附近，继而降至4600点附近，再降至4300点附近以寻求新的平衡。可以推断，未来可能发生的反弹的高点，也将在A股的流通市值达到8.8万亿～9.8万亿这一区域时出现。 </CLK>
<P>　<STRONG><CLK>　8.8万亿，一个需要警惕的<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(4); id=clickeyekey4 onmouseover="kwE(event,4, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,4)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">数字</NOBR> </CLK></STRONG>
<P>　　所以如果投资者想参与未来的反弹行情，不妨每日监测A股的流通市值，当A股的流通市值一旦达到8.8万亿时，就应该高度警惕。如果A股的流通市值在8.8万亿～9.8万亿之间连续几个交易日震荡而不突破，那更要警惕惨烈下跌可能性的出现。
<P><CLK>　　当然，需要说明的是，以上的所有推测都建立在一个前提假设上，那就是A股市场中的存量资金保持相对稳定。如果突发的<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(5); id=clickeyekey5 onmouseover="kwE(event,5, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,5)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">政策</NOBR>性利好或其他外部因素改变了A股市场中的存量资金的数量和结构，那就需要另行分析了。 </CLK>
<P>　　以目前情况看，能改变A股市场中的存量资金的数量和结构的利好或外因还没有出现，所以未来A股如果发生反弹，反弹的极限位置很大概率出现在A股的流通市值接近8.8万亿到9.8万亿时。还要提醒的是，这个极限位置是在市场信心足够的前提下才会出现，如果市场信心严重不足，那么很可能达不到这个位置大盘就会再度掉头向下。 <BR></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><FONT color=#3300ff><STRONG>寻找未来行情的龙头</STRONG></FONT></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">红周刊《证券每日通》主编 明君 </P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">都说“多头不死，空头不止”，本周前3天的暴跌(不算蓝筹股的话)终于有了一点“绝望”的意思，大盘也到了真正的筑底阶段。沪深两市可计算的1531只股票中，3天交易中跌幅超过30%的多达35只，其中大部分我们十分眼熟——它们大多是一季度的强势股，这可以算是“多头不死，空头不止”的另一演绎。 </P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK><NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(8); id=clickeyekey8 onmouseover="kwE(event,8, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,8)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">技术</NOBR>上，3400点～3600点是绝对的强支撑；心情上，各种政策利好的期盼不断，但本周的市场给投资者一个教训，底部是市场自己走出来的，和谁亏了多少钱、心情如何没有任何关系。就算本周四是一个阶段大底，上周五进入的投资者假如没有挑对品种，20%～30%的亏损非常容易。所以说，逃顶，晚一步不如早一步；抄底，早一步不如晚一步。不管底部离我们多近，也要耐心再耐心。静待“跟进日”的出现，不要让自己的资金看不到黎明的太阳。 </CLK></P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>说大部分仓位应该静待“跟进日”的出现，是因为激进的投资者确实可以用小仓位进行试探性操作。本栏曾经提到，大盘的底部应该是在强势股补跌、蓝筹股筑底的<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(1); id=clickeyekey1 onmouseover="kwE(event,1, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,1)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">过程</NOBR>中完成的。这一迹象在本周的市场表现中极为突出。以</CLK><A href="http://quotes.money.163.com/quote.jsp?code=000002"><FONT color=#1f3a87>万科A</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/quote.jsp?code=000002"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A><A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SZ000002"><FONT color=#1f3a87>论坛</FONT></A>)、 <A onmouseover='quote_div.onover(event,"0600048")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0600048.html"><FONT color=#1f3a87>保利地产</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0600048.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH600048"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)为代表的一线房地产股，和以 <A onmouseover='quote_div.onover(event,"0600036")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0600036.html"><FONT color=#1f3a87>招商银行</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0600036.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH600036"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)、 <A onmouseover='quote_div.onover(event,"0601318")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0601318.html"><FONT color=#1f3a87>中国平安</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0601318.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH601318"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)为代表的金融股表现出了极强的抗跌性。特别是万科，其最低价出现在3月14日，当天的上证最低点为3891点。 </P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">每轮新的行情热点一定会切换，这仍然是一个从人性博弈角度出发的判断。如果结合基本面的各种因素，我们初步认为，未来的行情是一轮典型的“二八”行情。 </P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">在行情下跌的时候做到空仓以待是十分重要的，除了保证本金安全外，还要用心观察，寻找未来大行情来临时的热点和龙头。有一个十分有用的经验在这里和大家分享：每轮下跌结束，上涨开始的时候，这轮行情的热点和龙头通常已经上涨多日，所以，提前见底是龙头股必备的特质。虽然龙头股在大盘见底时往往已有相当涨幅，但不用担心，因为提前上涨的股票，特别是真正的龙头，总体涨幅将十分惊人。 </P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">房地产股目前显示出更多龙头特质的板块，除了万科，保利地产和 <A onmouseover='quote_div.onover(event,"0600383")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0600383.html"><FONT color=#1f3a87>金地集团</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0600383.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH600383"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)的最低价也都出现在3月14日，其余不少著名房地产股的最低价出现在3月18日；金融股中，银行股要比其他个股强得多，其中招商银行的最低价出现在3月18日，相比之下，周三表现强劲的 <A onmouseover='quote_div.onover(event,"0751046")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0751046.html"><FONT color=#1f3a87>中国人寿</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0751046.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH751046"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)最低价出现在3月28日，中国平安的最低价则出现在3月26日。 </P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em"><CLK>大盘蓝筹股及相关市场及品种近期异动频繁。其一便是其上涨得到其H股的强力支持。本周三，中国铁建在计入<NOBR oncontextmenu="return false;" onmousemove=kwM(7); id=clickeyekey7 onmouseover="kwE(event,7, this);" style="COLOR: #6600ff; BORDER-BOTTOM: #6600ff 1px dotted; BACKGROUND-COLOR: transparent; TEXT-DECORATION: underline" onclick="return kwC(event,7)" onmouseout="kwL(event, this);" target="_1">汇率</NOBR>因素后，H股价格正式超越了A股价格；同时挂牌A股和H股的大盘蓝筹股，现在的价格差距比以往任何时候都小，其中13只H/A股价格的比率超过0.8。而这13只股票中，除了 </CLK><A onmouseover='quote_div.onover(event,"0600377")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0600377.html"><FONT color=#1f3a87>宁沪高速</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0600377.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH600377"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)和 <A onmouseover='quote_div.onover(event,"0600012")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0600012.html"><FONT color=#1f3a87>皖通高速</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0600012.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH600012"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)两只公路股( <A onmouseover='quote_div.onover(event,"0600600")' onmouseout=quote_div.onout() href="http://quotes.money.163.com/0600600.html"><FONT color=#1f3a87>青岛啤酒</FONT></A>(<A href="http://quotes.money.163.com/0600600.html"><FONT color=#1f3a87>行情</FONT></A> <A href="http://guba.money.163.com/board/postlist.jsp?b=SH600600"><FONT color=#1f3a87>股吧</FONT></A>)停牌)外，全部取得了不错的涨幅。假如H股不破位杀跌，它们将对其A股价格形成支撑。 </P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">有消息称，H股市场近期表现出色，大量资金异常涌入，一般认为，这是围魏(H)救赵(A)之策。 </P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">除此之外，与大盘蓝筹相关的50ETF自3月18日起连续放出巨量，这意味着有巨额资金“看好”大盘蓝筹股。 </P>
<P style="TEXT-INDENT: 2em">当然，面对下跌的市场，谨慎是十分重要的，因此我们必须考虑的一种可能情况是(不管这种可能性有多小)：大盘继续杀跌，房地产和金融股破位。如果发生这种情况，这两个板块目前的强势只是简单的超跌反弹。所以操作上，未见大盘转暖信号的时候，小仓位试探是必要的。</P>