反攻行情能持续多久 拭目以待

<STRONG><FONT color=#ff0000>股票研究网讯， 反弹终于来临，上百点的涨幅已是我们奢望了很久的事，在个股连续暴跌以后，大面积的涨停在今天总算出现，指标股在今天反而选择了休息，市场没有出现“跷跷板”效应表明今天的反弹得到了市场的认可。至于这个反弹能够持续多久，我们认为还是要看后续的政策措施，毕竟上方的套牢盘太多，短时间继续大涨的可能性也不是很大，投资者要有这个心理准备。</FONT></STRONG>
<P>　　<STRONG><U><FONT color=#0000ff>题材股今天上演了绝地大反攻</FONT></U></STRONG> </P>
<P>　　政策面上，3月18日，记者招待会结束后，温家宝总理像往常一样，从右侧开始与前排的记者握手。这时记者挤到总理身旁，向总理大喊：“总理，股市暴涨暴跌，政府有何对策？”被人群簇拥着的温家宝总理显然听清了这个问题，他嘴角动了动，想要说什么，但却被拥上来握手的其他记者隔开。正在记者失望之际，温家宝总理突然回过头来，坚定而微笑着对记者说：“政府密切关注！”</P>
<P>   温总理的话很值得我们深思，而在同一天，央行还宣布年内第二次提高银行存款准备金率这样的利空，这样的政策安排到底是什么意图，我们现在所揣摩的就是政府已经在酝酿一系列实质性利好，只是为了在将来达到更好的效果，先把一些要出的利空先出了，然后再集中出台利好，避免以后政策利空与利好的相互抵消。 </P>
<P>　　万科继续在深圳上演领涨角色，最高价再次冲到了涨停板上，成交量也得到了很大放量，从技术指标上来看，短期的5日和10日均线均已经出现了掉头向上的迹象。我们认为近期进入万科的资金还是有相当大的看头的，它不同于以往几次的抄底资金，以往几次抄底资金来的快去的也快，发现不好的迹象就立马走人，从而有造成了新一轮的下跌。</P>
<P>   而本次进场的资金，是在大势出现十分危急的时刻进场的，不是以往的在行情有转好的迹象进场的，而敢于在行情危急时刻进场的资金就决不是什么一般的资金，他们的目的也是不一样的，那就是要将整个大势从崩溃的边缘拉回来，让市场回到一个正常的状态。</P>
<P>   对于万科的后续走势，我们觉得它的任务还没有完成，市场虽有反弹的迹象，但还是有昙花一现的可能，因此，万科很有可能会继续的走好来稳定市场的信心。</P>
<P>另一指标股中国石油今天冲高回落，股价被30日均线压制，成交量和近两三天相比没有太大的区别。我们觉得中国石油今天的走势比较正常，没有继续大幅拉高也许是一件好事，如果今天中国石油继续大幅拉高，那指数会涨很多，很多个股可能就会犹豫不决，很有可能造成“二八”现象。但他选择了休息，给了市场个股一个充分表现的机会，也算是一个和谐气氛吧。</P>
<P>   况且就底部状态来说，现在也不是反出大规模反攻的时候，要不这个底部就不牢靠，未来的涨幅也很有可能被夭折。因此在目前的区域来回震荡是一个非常好的事情。从近几天进入中国石油的资金来说，也和上面的万科基本上是一样的，是有目的，有准备的，我们对它应该要有信心。 </P>
<P>　　题材股今天上演了绝地大反攻，涨停板上的股票很多都是近两天连续跌停的股票，并且大部分涨幅都在5个点以上，成交量上也还是有一定的放量。我们对题材股的走势的看法还是认为不要报太大的希望。</P>
<P>    在本次题材股的连续暴跌以后，市场的信心受到了很大的打击，上方的套牢盘非常的多，主力是不可能去当“解放军”的，并且政策面上还有很大的不确定性，抄底资金也不坚决，因此，短期有反弹但也不要过于乐观。当然从中长期来看，我们对个股行情还是期待的，只是短期的修复不要太乐观就行。(银华投资) </P>
<P><STRONG><U>今年最好的投资机会正来临</U></STRONG> </P>
<P>　　上周以来，A股市场连续重挫，大量股票跌停，市场已陷入极度恐慌之中。其实导致市场连续下跌的因素并没有出现太大变化，美国次债第三轮冲击全球股市；国内CPI高企压力对上市公司盈利损害担忧；紧缩货币政策引发流动性消失；扩容预期不明及“大小非”的减持等等，但这些因素持续作用已改变投资者的预期，悲观的情绪弥漫于A股市场。 </P>
<P>　　我们认为，2008年的投资机会是跌出来的，而目前这种机会正在来临。虽然在前面所述的因素，特别是宏观基本面因素没有明朗前，难以期冀市场恢复上升趋势，但迎来一轮中级反弹的时机正趋于成熟，也许这是今年最好的一次投资机会。 </P>
<P>　　首先，指数下行空间和时间已满足产生中级反弹的需要。上证指数从6124点跌至昨日最低点3607点，下跌2517点，接近998点以来升幅的50％，调整时间达到5个月，而5个月是重要的弗波纳奇数字。 </P>
<P>　　其次，高估值状态已得到改善。6124点时以2007年盈利预期考量的A股市场估值高达44.29倍，而目前回落到27.32倍，如果保守预期2008年上市公司盈利增长保持在25％水平，A股市场动态市盈率21.86倍，沪深300指数则回落到20倍左右，PEG水平回落到1以下，与10年期国债4.4％到期收益率相比，也具有一定优势。 </P>
<P>再者，政策面变化不应忽视。历史经验表明，政策因素虽然属于外生变量，并不能改变市场长期趋势，但短期对市场走势的影响仍是显著的。目前，监管层运用最多的是批准新基金发行，但在弱市中效果并不理想，而对市场所关心的扩容问题，管理层虽没有太大行动，但沉默并不代表其放任市场下跌。美联储对美国金融市场处于非理性阶段的实时干预，提醒国内投资者，在市场已处于非理性恐慌阶段时，不应漠视政策的效力。 </P>
<P>　　按照行为金融学观点，股价往往反映的是参与者对市场的态度与预期，投资者的追求往往被罩以情绪化色彩，其行为往往具有被动性和盲从性。当市场发展到出现极端情绪，上涨或下跌的性质和理由逐渐被极端情绪放大时，则市场可能进入陷阱的营造状态，而当前市场似乎已进入到这种状态。 （上海证券报 ） </P>
<P>　　相关政策或陆续出台 </P>
<P>　　上海证券报 沈钧 </P>
<P>　　从A股市场本身来看，受经济减速、成本上升和出口紧缩三重压力影响，上市公司盈利增速的一致预期将出现向下修正，市场估值中枢也就只能下移。而宏观调控政策尚未出台，加上再融资和印花税问题悬而未决，无论是外围环境，还是国内政策面，很少有如此多的不确定性同时登场，空前巨大的不确定性成为非理性杀跌的理由。不过应该看到随着两会落幕，部委人事已定，相关政策将陆续出台。当前宏观调控的不确定将随着部委改革的完成逐渐落实，不确定性的风险也将逐渐释放。 </P>
<P>　　市场疯狂杀跌之际，应防止情绪性恐慌造成投资决策的失误。值得关注的是，去年“5·30”下跌调整出现政策救市的点位在3563点，而上证综指调整50％的黄金分割位在3561点，目前点位投资者切莫盲目杀跌，在市场过度恐慌之后往往会出现技术上的报复性反弹。（上海证券报）</P>
<P>三因素导致暴跌 </P>
<P>　　□海通证券 吴一萍 </P>
<P>　　恐慌性的急速下跌表明市场人气在迅速消退，这种消退表现在盘面上就是除了部分指标股外的几乎所有股票都出现连续两、三个交易日接近跌停板式的暴跌。如果我们撇除部分大盘股对指数的贡献，股指跌幅可能要远远比实际大得多，尤其是沪综指，这从深综指和中小板综指近两个交易日的放量加速下跌格局就可以看出来。 </P>
<P>　　导致暴跌的原因主要来自几个方面：一是对扩容的恐惧没有缓解。再融资压力没有下文地延续着的同时，小非的抛售却是凌厉的，特别是表现在中国平安(601318)、招商银行(600036)、兴业银行(601166)身上，这给予市场的信号是强烈的，小非对股价的不认可或者说兑现愿望的显露，对市场来说是一种信心的打击。市场对于再融资的担忧是近期的，但大小非的抛售压力却由远及近地越来越明确了，如果没有规范性的约束条例出台，市场信心的消退会越来越明显，即便有反弹也只是解决技术上超跌的问题。 </P>
<P>　　二是短线资金和长线资金的撤离前赴后继。长线资金在前期从金融、地产等大盘权重股上撤退的迹象已经很明显，但短线资金活跃在新能源、创投、农业等阵地上，而近期这些热点板块的补跌明显，反映出短线资金也不愿意在场内停留，这个信号的出现可以理解为短期内多杀多力量逐渐耗尽，但也同样对中线做多力量的积聚埋下了隐患。还有，就是长线资金在金融、地产等大市值蓝筹股上面的撤离告一段落后，仍有可能再度杀跌，这种杀跌可能是被动式，如基金面对赎回潮的被动抛售，这种压力在短期也基本可以认为耗尽了。 </P>
<P>　　三是估值重心的问题，尽管大幅下跌后市盈率下降已经很多，从估值角度来说应该具备相应吸引力了，但由于外围市场更加急速的下跌，使得A-H溢价持续甚至扩大了，这对于大盘重心产生了较大压力。当然，目前A股和H股轮番杀跌的状态也陷入了恐慌式的恶性循环当中。</P>
<P>以上几个方面的原因从短线来看都已经接近尾声，大盘以暴跌形式迎来了技术性的短线底部，反弹以指标股为龙头，整体将出现普涨格局，前期5·30低点附近产生报复性反弹的可能性在加大。但站在中线甚至长线角度来看，目前困扰市场的问题已经不再是估值问题了，换句话说，我们用估值中枢来衡量市场投资价值的基础发生了动摇，这个动摇缘于无约束的扩容压力，如果没有规范性的融资约束条例出台，那么市场信心的松动是必然的，因为资金的泛滥无法抵挡扩容压力，估值只是一个客观的事实，A－H的溢价降低甚至出现较大面积的倒差也并非不可能。（中国证券报） </P>
<P>　　“救市行情”锁定10大蓝筹 </P>
<P>　　自去年10月16日见顶以来，沪综指几乎跌去了从998点历史大底至6124点这波超级牛市涨幅的一半，股民信心丧失殆尽，各方人士一致呼吁管理层出台利好政策来救市。 </P>
<P>　　回顾三年前的"6·8井喷"，百亿"国家队"资金悄然入市，打响千点保卫战，两市的中集集团(000039)、振华港机(600320)、烟台万华(600309)、浦发银行(600000)、上海能源(600508)、佛山照明(000541)等18只个股以涨停开盘，其突然性和神秘性，令当时的股民猝不及防、难做准备而未享硕果。 </P>
<P>　　现在，让我们思考一下，近期若管理层真的施手救市，下面这些个股值得空仓或轻仓的投资者关注。 </P>
<P>　　1.中国石油（601857，收盘价22.48元） </P>
<P>　　机构吸筹明显，沪市首席护盘标的。 </P>
<P>　　2.深发展A（000001，收盘价25.20元） </P>
<P>　　有望成为深市的主力护盘品种。 </P>
<P>3.万科A（000002，收盘价21.45元） </P>
<P>　　近期走势明显强于大盘，MACD指标短线金叉，短线有上攻潜力。 </P>
<P>　　4.中国石化（600028，收盘价13.40元） </P>
<P>　　近日缩量严重，筑底迹象初现。 </P>
<P>　　5.中国中铁（601390，收盘价7.82元） </P>
<P>　　昨日跌近上市首日价，基本面良好。 </P>
<P>　　6.中国联通（600050，收盘价8.85元） </P>
<P>　　跌近年线，产生绝佳买入机会。 </P>
<P>　　7.烟台万华（600309，收盘价32.00元） </P>
<P>　　基本面极佳，近8个交易日累计跌幅达30％，反弹动力强劲。 </P>
<P>　　8.中集集团（000039，收盘价18.07元） </P>
<P>　　市场看好该股基本面。 </P>
<P>　　9.浦发银行（600000，收盘价32.58元） </P>
<P>　　中线技术指标已经转强，抄底良机已经来了。 </P>
<P>　　10.中国铁建（601186，收盘价11.04元） </P>
<P>　　离发行价仅有10％的距离，长下影预示下跌空间有限。(成都商报) </P>
<P>分析人士指出：3300-3500有较强支撑 </P>
<P>　　沪深两市周一大幅度下跌后，周二继续单边下行，呈放量杀跌态势。技术上看，A浪3为A浪1的1.618倍目标位在3346点，3浪1与3浪3等长目标位在3368点，998～6124点50％回调位在3561点，2007年6月5日低点在3404点。因此，上证指数在3300～3500点之间具有较强的支撑力度。 </P>
<P>　　经过充分调整后，石油、银行板块的下跌幅度明显减小，并有资金低位承接。跌停个股的家数也有所减少，周一有350多只股票跌停，周二跌停家数减少到250只。 </P>
<P>　　在不确定因素未明朗之前，股市仍将延续震荡调整趋势。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注。因此，在后期市场继续恐慌性下跌过程中，投资者可留心观察多头主力的动向，耐心等待机会。（齐鲁晚报） </P>
<P>　　股市已经跌过度 长线或是建仓机会 </P>
<P>　　上调准备金率而非加息有望暂时平复市场情绪 </P>
<P>　　持续暴跌的市场正在进一步拉紧基民紧张的赎回神经。 </P>
<P>　　“我再也扛不住了,再不赎回老本就要搭进去了”,去年入市的广州基民吴女士,最高盈利曾经一度达到50％,但是近期连续的大跌导致她的基金资产已经濒临亏损一线,虽然基金公司客服中心建议她趁反弹再做赎回打算,然而昨日午后大盘继续疯狂的杀跌,摧毁了她最后的信心。 </P>
<P>这不是个案。基金赎回的大潮一浪猛过一浪。有托管行内部人士透露,该行昨日基金申购和赎回比例达到了1比8的水平,赎回级别创下“5·30”以来的巅峰水平。而考虑到近期债券基金的大规模发行,股票基金赎回的实际的数字可能更恐怖。而记者从某大型国有银行广东省行处也了解到,最近赎回在持续放量。“我最担心的局面出现了”,联合证券基金研究所首席分析师任瞳昨日在受访时表示,大小非减持和基金赎回在进入恶性循环的局面,如果没有强有力的政策利好,后市更加堪忧。 </P>
<P>　　昨晚,央行宣布提高准备金率0.5个百分点,在一片恐慌之中是否会加速大市崩盘?不过市场人士认为,提高准备金率而非加息应对通胀,说明央行采取紧缩货币政策更为谨慎,反而有利于缓解市场担忧。 </P>
<P>　　局面比“5·30”还糟糕 </P>
<P>　　昨日虽然在美股反弹的刺激下,A股早盘出现反弹,但不久就加速下跌,连续跌破3800点、3700点大关,午后跳水一度逼近3600点,盘中更是一度下跌212.80点并低见3607.25点,几乎跌穿去年“5·30”暴跌中探出的低位。尾盘收于3668.90点,下跌151.15点,跌幅3.96％。深证成指走出“八连阴”,当日跌破13000点收报12489.02点,跌幅高达5.44％。 </P>
<P>　　盘中走势看,昨日市场继周一之后再度出现恐慌情绪,两市上涨家数仅30家,当日个股再度出现大面积跌停,不计算ST个股和未股改股,超过270只个股报收于跌停价位。市场的恐慌已远远超过5·30时的程度。数据显示,目前两市近三分之二的个股股价已跌破5·30前的水平。那时题材股的暴跌还有蓝筹股护驾,然而近期股市内忧外患之下,巨大的不确定性令投资者离场观望的心态极为浓厚,前期表现强势的二三线股昨日开始加入杀跌阵营,令市场恐慌情绪迅速升温,无论是二三线股、垃圾股还是蓝筹股均仓皇出逃,杀跌力度非常强烈。 </P>
<P>　　和“5·30”不同的是,基金在本轮大跌中并没有幸免于难,净值持续缩水。截至上周五A股市场,在286只非货币基金产品中,86只基金已经跌破1元面值,净值跌破0.8元的基金数量已经达到6只,而随着市场持续调整,本周基金净值更是快速下探。 </P>
<P>　　“长线资金筹码的松动值得警惕,如果基金赎回较前期明显增加的话,这种被动的杀跌行为就可能出现。新基民离场是前期基金被动减仓的原因,而长线的老基民为了保存得之不易的盈利而不得不离场可能是引发新一轮杀跌动力的原因”,海通证券分析师吴一萍称。而记者从联合证券处也了解到,的确目前基民的情绪非常不稳定,对持基的信心越来越脆弱。 </P>
<P>　　“上半年真是多灾多难”,次债问题,国内经济放缓,通胀加速,最近边疆的异动也加剧刺激投资者信心。“今年经济可能最困难”、“经济最大问题是物价上涨”,昨日管理层的有关表态,也影响了部分投资者对于长期投资的信心。（南方日报） </P>
<P>市场没有做多动力 </P>
<P>　　目前市场已经进入非理性下跌区间,估值水平也趋于合理,但是令人无奈的是,并没有强烈的做多动力,老基民的赎回,也显示长线资金开始动摇。 </P>
<P>　　“我们公司的申购赎回水平基本稳定”,目前已经成为基金公司对于有关疑问的官方语言,但从托管行和代销行的数字来看,这恐怕是“善意的谎言”。对于市场,投资者的信心越来越不足,对利好视而不见,利空放大成为常态。 </P>
<P>　　“天天等利好,天天都落空”,不少投资者认为,面临股市非理性的杀跌,管理层应该及时出面稳定投资者预期,但是除了定期审批新基金、开放基金专户和QFII外,并没有鲜明表态。然而面临资金面的巨大压力,远水难解近渴。5·30之后,新批基金发行单日募集超500亿,而如今一个月难得50亿,有的小基金公司新基金单日认购规模甚至不足千万。“像美国这样高度市场化的经济体,政府还积极参与救市；而国内却迟迟不见动静,是导致很多投资者认赔出局的一个重要原因”,任瞳表示。 </P>
<P>长线或是建仓机会 </P>
<P>　　值得注意的是,虽然盘面跌跌不休,但是资金进场的迹象也有所表现。昨日代表两市权重股的50ETF成交额达到10.76亿,是平时的交易量的两倍。而中石油(22.58,0.10,0.44％,吧)和部分银行、地产股积极护盘的迹象在盘中也非常鲜明。 </P>
<P>　　对此,上投摩根基金表示,从长期来看,判断市场走势更应该关注中国经济增长的驱动力是否还能延续,若动力还在,则目前只是一个对于前期过快增速的一个修正,市场的急跌还是比较“情绪化”的,一些优势企业已经显现出了投资机会。在调控的大环境下,投资者应仔细甄别各个行业、各个公司所面对的不同情况,做到有所为而有所不为。 </P>
<P>　　而富国基金昨日也表示了类似的观点,“尽管目前股市仍面临资金紧缺等一系列问题,但股指出现如此急剧的下跌只能说明市场已进入非理性杀跌之中”,富国认为,去年的单边牛市中,市场产生了一定的泡沫,市场有调整的需求,目前经过调整,泡沫得到挤压,市场估值日趋合理水平。大盘蓝筹板块缺少继续杀跌的动力；外部经济衰退和国内的高物价趋势很难长期并存。从2月份的贸易数据看,外贸顺差的平衡将带来缓解国内流动性过剩的现状,也有利于推动经济的发展。“我们无意判断市场的底部,但我们对市场有充分的信心。”富国基金最后称。 </P>
<P>　　对于昨日央行提高准备金率的行为,广发证券经纪业务总部首席策略分析师游文峰认为投资者不必过于恐慌,“相对于加息而言,提高存款准备金率着重于收缩流动性,对企业利润和股市不会造成直接冲击,更多可能是针对2月份银行存款的大幅回流所采取的相关政策。”他表示,此举有“利空出尽”的味道,预计大盘今日不会出现继续恐慌性杀跌的局面。</P>
<P>机构观点 </P>
<P>　　广发证券:股市已经跌过度 </P>
<P>　　“现在分析人士一般都不愿意对股市走势表示看法,因为不少说法得不到市场的认可。”昨天,在中国银行广东省分行与广发证券举办的投资策略报告会上,广发证券首席策略分析师游文峰表示,近期股市大跌存在非理性因素,虽然近来国内外经济表现都有令人担忧的地方,但市场的大幅波动已经过度反映了宏观经济的这些情况。他认为,股市“总有春暖花开时”,未来影响股市走势的主要是对股市的估值和上市公司业绩增长的预期。 </P>
<P>　　游文峰认为,尽管宏观经济复杂多变,面临着通胀压力带来的宏调政策继续紧缩,人民币升值过快带来的出口减少等等,但是,也要看到有利因素:管理层宏观调控水平已经有明显提高；企业自身的应对能力超出市场预期,尤其有较强的自筹资金能力；两税合一直接给上市公司带来4％—6％的业绩提升；上市公司增发注资加强外生增长,“其实,上市公司增发再融资跟该公司基本面无关,只是影响市场资金面的情况。” </P>
<P>　　至于上市公司业绩增长的预期,游文峰表示,这一预测数字会被下调。此前,不少机构认为今年一季度上市公司整体业绩增长会在35％以上,但现在剔除金融业后,2008年一季度整体业绩增长估计在15％左右。从市场的估值来看,游文峰表示,经过股市大幅下跌调整,股市估值水平已经逐渐合理。按照2008年上市公司整体业绩平均增长25％来算,当沪指在4000点时,对应的估值水平是24倍,而沪指跌到3700点时,对应的是20—21倍估值水平。　本报记者　骆海涛　实习生　赵晓悦　通讯员　张磊 </P>
<P>　　信心不足 股指下跌何处是尽头 </P>
<P>　　周二，大盘跌势不减，市场空头气氛非常浓厚。盘中股指再度下挫上百点，把3800点、3700点两个重要的心理整数关轻易击穿，并有直奔3600点之势。虽然如中石油、中石化等部分权重指标股逆市抗跌，但是依然挽救不了大盘的整体颓势。在经过急跌后，市场信心已经变为极度低落，恐慌情绪的大面积蔓延造成个股出现成批量的跌停。股指下跌何处是尽头，已成为目前投资者心中始终挥之不去的疑问。 </P>
<P>　　有分析人士认为，A股连续的报复性下跌看似无理无据，其实是受到了经济层面的影响。美国次债危机所导致的全球经济衰退风险，国际油价的持续高企，国内经济出现的过热与通货膨胀现象等因素将阻碍中国未来经济保持持续、高速、稳定增长，并对投资者信心造成严重打击。</P>
<P>从盘面表现来看，市场无论是蓝筹品种，还是二三线的低价题材品种，筹码出货的态度都非常坚决。今年以来表现活跃的新能源、创投、农业等主题投资板块也纷纷加入补跌行列。不过，唯一值得欣慰的是，部分前期先行调整的权重股有跌幅趋缓的迹象。例如，周二盘中逆市护盘的中石化与中石油与整个金融板块就跌幅收窄，这也可能意味着股指继续深度下跌的空间将有限。 </P>
<P>　　从大盘目前技术形态上看，近期股指在一跌再跌后，均线系统的支撑力量全部丧失，而整数位关口的支撑力度又明显不够。目前下档唯有“5·30”政策低位3404点的支撑位，由于该点位是政策因素造成的，应该会对股指产生较强的支撑。 </P>
<P>　　对于短期而言，我们认为，大盘在成交萎缩、信心不足的市场背景下，可能还会有一两天的惯性下跌走势出现，但随后会出现反弹。原因是目前个股连续出现大面积跌停，它意味着市场已经恐慌过度。从历史经验的角度来看，一旦当市场出现过激反应时，往往也意味着市场进入下跌的最后阶段了。（齐鲁晚报 世基投资） </P>