好企业与好股票

<P align=left><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">初看好企业与好股票没有区别，但仔细思考，却发现它们有天壤之别。</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"></FONT></FONT></P>
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<P align=left><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">普通投资者认为的好股票，是股价能够快速上涨的股票，可以是绩优股，也可以是投机股，而企业的基本面可以不看。更关心有没有庄在里面，有没有题材。</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"></FONT></FONT></P>
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<P align=left><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">其实，股价上涨的股票如不一定是好股票，如果相应的企业基本面不好的“好股票”不是真正的好股票。大部分普通投资者就是买了这类的假“好股票”亏钱。</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"></FONT></FONT></P>
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<P align=left><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">第二，好企业不一定是好股票。这是从买入时机来讲的。比如中国石油是好企业，但是</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">A</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">股上市时股价太高，股票价格一直在调整，近两个月来看就不是值得买的好股票，至少不具备巴菲特式的安全边际，会影响投资报酬率。从每股</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">48</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">元跌到每股</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">30</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">元套住了很多人，但是不能否定中国石油仍是一个好企业。普通投资者由于投资时机没有把握好，在好企业高估时买进，遭受了损失就否定了这个好企业也是不对的。</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"></FONT></FONT></P>
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<P align=left><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">正确地做法是始终关注那些好企业，在其股价低估时买入，合理时持有，高估时减持，才能取得长期稳定的盈利</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">。而不能因为其他冷门股票今天蹦两下，明天冲几个涨停就轻易改变了对企业好坏的判断。为什么巴菲特买中国石油挣了钱而我们亏了钱，不是因为中国石油企业的基本面变了，而是它现在不具有很好的安全边际，会影响投资报酬率。</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"></FONT></FONT></P>
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<P align=left><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">再举一个例子，中国移动是好企业，</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman "> 1998</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">每股</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">70</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">港元，</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">2002</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">年跌至每股</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">10</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">元，目前每股</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">133</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">元。如果</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">1998</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">年每股</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">70</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">港元买进</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">坚持十年（不割肉不换股）</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">到现在能挣</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">90</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">％，年投资报酬率约</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">10</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">％。如果</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">2002</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">年</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">每股</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">12</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">元买入，现在能挣</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">1000</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">％，年投资报酬率高达</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">200</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">％。问题是有多少人能坚持十年，跌</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">80</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">％都不割肉，都不会受到其他股票的诱惑呢。如果从价值投资来考虑</FONT></FONT><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"><FONT face="Times New Roman ">1998</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">年买入中国移动就不是好股票。</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"></FONT></FONT></P>
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<P align=left><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">可见安全边际不只是可以提高年投资报酬率，还可以回避人性不能忍受股票剧烈下跌和长期横盘的弱点</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt">。我现在终于明白了为什么巴菲特在大家一直看好中国股市和中国石油时沽空了中国石油离开了中国股市。</FONT></FONT><FONT face="宋体 "><FONT style="FONT-SIZE: 12pt"></FONT></FONT></P>