警惕通货膨胀转向恶性 中金强烈推荐七股

关注产业链延伸型企业<BR>　　联合证券研究所：我们继续关注产业链延伸、成本控制型企业的投资机会。一、2007年涨幅超过200%的行业分别是采掘业、有色金属、纺织服装、家用电器、交运设备；交易活跃的前5个行业，分别是纺织服装、电子元器件、农林牧渔、采掘、化工。二、未来影响2008年各行业利润的主要因素，有人民币加速升值下出口增幅回落、通货膨胀与所得税改革等。人民币升值带给A股市场业绩的冲击并不大，主要影响的是国内制造业的就业情况。三、2007年末，我们关注各行业龙头企业通过产业链条延伸、成本控制、有效传导上游价格的机会，磷化工行业的渝三峡、兴发集团(600141)，在2007年最后一个交易周录得不俗的涨幅。<BR>　　本周继续关注产业链延伸和成本控制型企业在通胀预期下的投资机会：火电企业加强煤炭行业延伸以稳定企业利益。电力行业向上游煤炭业务的延伸对电力上市公司的实质影响，在于上市公司是否持有煤炭业务的股权，分享其利润。<BR>　　市场将重新回到业绩上<BR>　　天相投资顾问有限公司：一月份，上市公司的年报将陆续出台，会引导新的股价调整。我们维持对于上市公司2007年全年净利润实现60%增长的判断。从规模以上工业企业的利润增长情况看，1-11月份同比增长36.7%，全年增速应该在36%左右，今年增速虽然有所下滑，但保持30%左右增长是可以实现的，由此，我们也可以判断上市公司的整体增长是可以维持的，初步判断为上市公司利润2008、2009年分别增长35%、20%。<BR>　　上市公司三季报显示三季度业绩有所下滑，这种现象可以理解为上市公司对利润的合理调控。当上市公司处于较好的盈利与增长状态时，往往都会着眼于第二年的业绩增长考虑，从而隐藏部分利润，以维持持续增长，表现出来的现象，就是四季度利润环比会出现增速减缓或下降的状况。从2007年来看，出于对2008年所得税下降的考虑，部分上市公司隐藏利润的情况会在四季度表现得更突出。因此在一季度，市场将重新回到业绩方面来进行投资机会的选择，年报的披露将强化这种结构性的演变。从历史上来看，上半年一般都会有不错的表现。在整个大的趋势仍然维持的前提下，投资者不妨对利润增长更为快速稳定的行业进行略为主动的关注。<BR>　　警惕通货膨胀转向恶性<BR>　　申银万国证券研究所：我们在1994年遭遇过恶性通货膨胀，在全社会形成通货膨胀预期后，宽松的信贷和旺盛的投资与消费，导致当年CPI水平超过20%，企业盈利能力（ROE）和业绩增长都出现显著下降。当然，通货膨胀的初期（1993），当CPI到达12%的时候，企业盈利在1993年刚刚达到历史高点。<BR>　　一旦出现两位数以上的CPI增幅，不仅会延缓资源要素价格改革进程，还可能促使决策层重新行政管制物价，加息的手段会更加严厉，股票市场可能出现较大幅度下跌。但是投资者没有看到很高的CPI之前，股票市场可能出现超预期的大幅上涨。因为，较高的通货膨胀（在达到恶性水平之前）能够刺激企业盈利大幅上升。1993年企业盈利高速成长在前，而1994年恶性通胀和严厉调控在后。股票市场可能首先出现超预期上涨，再高位回落，由牛转熊。<BR>　　成本推动与节能减排带来机会<BR>　　中金公司研究所：关于2008年有色金属行业股票，我们认为，将呈现出成本推动下的结构性投资机会, 一体化有色金属公司（包括采用长单氧化铝的铝业公司）将受益于成本推动的价格上涨；继续看好黄金、铝、铜的价格, 对锌价格仍然持审慎态度。但是由于次级债危机仍没有消除，有色金属价格将呈现大幅震荡的局面。对于黄金行业，继续关注中长线的投资机会；对于铝行业，关注成本推动和内需拉动下的结构性投资机会，尤其是对一体化和采用长单氧化铝的铝业公司；对于铜行业，关注2季度消费旺季带来的交易性投资机会，以及具有上游产能扩张的公司。<BR>　　对于A股市场，重点推荐山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、焦作万方(000612)、中国铝业(601600)和江西铜业(600362)。对于H股市场，重点推荐中国铝业和江西铜业。投资风险：有色金属价格大幅下跌；电费大幅上涨；房地产新屋开工面积的大幅下降