<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 24.05pt; mso-char-indent-count: 2.67"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>巴菲特开始注意廉价股票措施以外的东西。<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>我在努力获取商业洞察力，<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>他还补充说，他开始把股票看成是一种商业，在寻找价值的同时，就像所有的投资者所作的那样，他还把增长看成是价值的另一个方面。<SPAN lang=EN-US><?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　伯克希尔公司的股东迈克尔<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>阿塞尔解释说：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>对于巴菲特来讲，最典型的例子就是从价钱只有<SPAN lang=EN-US>1</SPAN>美元的购买中获取两美元的收益。巴菲特教导我们说<SPAN lang=EN-US>‘</SPAN>在价值的计算过程中，增长一直是不可忽略的组成部分，它构成了一个变量，这个变量的重要性是很微妙的，它介于微不足道到不容忽视之间。<SPAN lang=EN-US>’</SPAN>看一看可口可乐公司全球性的发展就知道了。伯克希尔公司在<SPAN lang=EN-US>20</SPAN>世纪<SPAN lang=EN-US>80</SPAN>年代就买下了可乐公司，当时可乐公司的高盈率和收入所得仅仅是现在的一个零头。<SPAN lang=EN-US>”<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　最后，巴菲特不仅对严格价值投资、强调一个公司的资产负债表感兴趣，同时还对一些基本原理和一个公司的增长前景、考虑公司的竞争能力感兴趣。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　<SPAN lang=EN-US>25</SPAN>岁时，巴菲特回到了奥马哈，他希望能在这个距离华尔街<SPAN lang=EN-US>1 100</SPAN>英里的中西部城市，度过他以后的岁月。<SPAN lang=EN-US>1956</SPAN>年春天，他在距他爷爷的巴菲特杂货店不远的丛林大街租了一所房子并居住下来。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　<SPAN lang=EN-US>1996</SPAN>年，在为促进内布拉斯加州的商业气候而举行的活动，巴菲特担任张贴海报的工作，他说：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>我选择住在内布拉斯加州是因为在这里有好多要做的事情。一方面，内布拉斯加州的适宜经济发展的气候，对于任何形式的商业来讲都创造了真正的经济意义。当然，另一方面，我们内布拉斯加州还有许多著名的特点，比如说，干净的空气、很低的犯罪率、高质量的学校和以努力工作和勤勉为标准的中西部的工作道德。<SPAN lang=EN-US>”<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　在巴菲特读完哥伦比亚大学后，几乎没有人鼓励他进入投资业。<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>我最尊敬的两个人是我的父亲和本<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>格雷厄姆。他们两个都说，这个时候不适合进入投资业，<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>巴菲特在<SPAN lang=EN-US>1992</SPAN>年的伯克希尔公司的年度会议上这样回忆道。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　在他家的卧室里开始他的投资事业是需要很大勇气的。当许多年轻人声称他们要去卧室开始他们的事业时，并不是每个人都会给人留下这么深刻的印象，<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>我初次见到他是在他从格雷厄姆<SPAN lang=EN-US>-</SPAN>纽曼公司下班回到家里的时候，<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>威廉<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>奥康纳回忆说，他是前信托基金会在奥马哈的行政长官。奥康纳是在奥马哈投资俱乐部结识巴菲特的。<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>我邀请他去我们的投资俱乐部，就像我们中间大多数人一样，他的年龄大约有<SPAN lang=EN-US>24</SPAN>岁，当谈到商业或金融时，他有那么渊博的知识，那么深的造诣，一点不像我们这些人。他非常愉快地接受了我们的邀请，第二年我们再一次邀请他去我们俱乐部。每一次他都玩一会儿赌注为一个便士的扑克牌游戏，他总是输掉一些钱。他总是说这有悖于他较好的判断力，但是，通常他会说，<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>我会要求摊牌的。<SPAN lang=EN-US>”<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　奥康纳在内布拉斯加大学的前身，原奥马哈大学上过巴菲特为期<SPAN lang=EN-US>10</SPAN>周的投资课程。课间休息时，巴菲特会和学生们一起喝杯百事可乐，通过学习，学生们都掌握了巴菲特的投资理念。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　贡纳<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>合恩也是巴菲特的学生。他是一位荣获教学奖但薪金很低的教授新闻学的教师，他一生生活俭朴，把<SPAN lang=EN-US>300</SPAN>万美元的遗产全部留给了慈善机构和朋友们。他因投资股票市场而赚了很多钱，但从未投资伯克希尔公司，因为伯克希尔公司不支付股份红利。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>巴菲特很少给人详细的建议，但是，他的话却让你深思。在复合构词法原理方面，他让学生们都打下牢固的基础，<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>奥康纳说。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　奥康纳在<SPAN lang=EN-US>1858</SPAN>年<SPAN lang=EN-US>12</SPAN>月卖给巴菲特合伙公司一台美国国际商用机器公司生产的打字机。<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>在他家我把机器组装起来。多年来我还卖给他一台办公室替换打字机，一台录音机。可能他用得最多的是我卖给他妻子苏珊的那台录音机，苏珊要用那台录音机和她帮助的六七十名黑人孩子保持通信联系。<SPAN lang=EN-US>”<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　<SPAN lang=EN-US>1958</SPAN>年下半年，奥康纳把他持有的价值大约<SPAN lang=EN-US>1.6</SPAN>万美元的美国国际商用机器公司股票和其他一些数额小的股票都卖掉了，于<SPAN lang=EN-US>1959</SPAN>年<SPAN lang=EN-US>1</SPAN>月<SPAN lang=EN-US>1</SPAN>日在巴菲特合伙公司投资了<SPAN lang=EN-US>18 600</SPAN>美元。多年来，他一直不断增加他在巴菲特公司的股票持有量，偶尔为了家庭需求他会卖掉一部分股票。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>我的妻子琼对我判断力提出质疑，因为我在巴菲特公司投入了这么多钱，<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>但是，奥康纳告诉他的妻子说，如果她像他那样了解巴菲特的话，她就会理解他的。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　奥康纳对巴菲特的信任得到了回报，他成功了。他现在是奥马哈众多的百万富翁中的一个。还有一件喜事<SPAN lang=EN-US>——</SPAN>威廉和琼<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>奥康纳有<SPAN lang=EN-US>10</SPAN>个孩子。<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>沃伦确实是个很单纯的人。他是一个非常棒的年轻人，他使得事情非常的简洁明了，<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>奥康纳说。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>他确实是个很了不起的人。他技术方面的知识和他的幽默感是非常独特的。和他共事的确是一件很愉快的、很有趣的事<SPAN lang=EN-US>……</SPAN>他的求知欲是永远不会得到满足的。他阅读的范围很广，他有着过目不忘的非凡的记忆力，他像照相机一般的精确的记忆力帮助他用一种有条理、有逻辑的方式去回想或是推测一些事情<SPAN lang=EN-US>……<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　他有时也打网球和高尔夫球，但是，我认为他更愿意读书和打桥牌。<SPAN lang=EN-US>”<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　这么多年过去了，巴菲特却没有什么变化。他还是喜欢读书、喜欢打桥牌。最重要的一点，尽管他知识方面的追求是很广泛的，但他最热爱的还是商业。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 12.0pt">1956</SPAN><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 12.0pt">年，在巴菲特<SPAN lang=EN-US>25</SPAN>岁的时候，他早已结婚成家，是两个孩子的父亲了。他个人的资金已从<SPAN lang=EN-US>1950</SPAN>年的<SPAN lang=EN-US>98 000</SPAN>美元上升到<SPAN lang=EN-US>1956</SPAN>年的<SPAN lang=EN-US>14</SPAN>万美元。<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>我认为这些钱足够我退休以后用的了<SPAN lang=EN-US>……</SPAN>我们没有什么总体规划，<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>巴菲特告诉记者戴维斯说。在此之前，在他毕业后的第一年，巴菲特投资的资本净值上升了<SPAN lang=EN-US>144%</SPAN>。当他用大约<SPAN lang=EN-US>1</SPAN>万美元开始做生意时，他的起步非常快。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></SPAN></FONT></FONT></P>

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