<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 18pt; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>在<SPAN lang=EN-US>1951</SPAN>年<SPAN lang=EN-US>-1954</SPAN>年间，在我要求到格雷厄姆<SPAN lang=EN-US>-</SPAN>纽曼公司工作的请求被拒绝，而深感烦恼的时候，格雷厄姆向比尔<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>罗森沃尔德提起了我，结果，我收到了比尔的一封信，他让我暂时去他那儿工作以养家糊口。可是，我没有能够坚持做下去，因为国民警卫队的职责使我留在了奥马哈。对于是本要帮比尔<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>罗森沃尔德一个忙，还是他自己不想让我进他的公司，我将永远都无从得知。<SPAN lang=EN-US><?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　现在，巴菲特收到许多希望到他这儿来工作的请求，一些人甚至为此要付给巴菲特工资。巴菲特说，<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>好呀，我甚至会给你双倍的工资。<SPAN lang=EN-US>”<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　当沃伦<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>巴菲特在<SPAN lang=EN-US>20</SPAN>世纪<SPAN lang=EN-US>50</SPAN>年代成为格雷厄姆<SPAN lang=EN-US>-</SPAN>纽曼公司的一名初级职员时，他对<SPAN lang=EN-US>1926</SPAN>年<SPAN lang=EN-US>—1956</SPAN>年间，即公司整个历史的套利交易所得进行了详细地研究。他发现来自套利交易的年平均收益率为<SPAN lang=EN-US>20%</SPAN>。巴菲特吸收了格雷厄姆<SPAN lang=EN-US>-</SPAN>纽曼公司所使用的这种套利交易的窍门。从那以后，他在使用这种方法的过程中不断地对这种方法加以完善。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　巴菲特最后终于在<SPAN lang=EN-US>1954</SPAN>年，在位于华尔街的格雷厄姆<SPAN lang=EN-US>-</SPAN>纽曼公司得到了一个和格雷厄姆一起供职的机会。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　巴菲特在那儿干了两年，直到格雷厄姆于<SPAN lang=EN-US>1956</SPAN>年解散了他的公司，并退了休。格雷厄姆从来没有给过巴菲特钱，让他进行投资的机会。巴菲特后来说：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>他也许从没有在意过。但这正是我和他在一起感到沮丧的原因。他对金钱没有强烈的要求。<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>格雷厄姆的妻子，埃斯特尔和巴菲特在早些时候一起做过<SPAN lang=EN-US>2</SPAN>万美元的投资。他在纽约居住的那段时间里，即<SPAN lang=EN-US>1955</SPAN>年，他还在斯卡斯代尔教过成人教育的股票市场课程。巴菲特和他的妻子在纽约的怀特普莱恩斯租了一套公寓，当时，苏珊正怀着他们的第二个孩子。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　格雷厄姆和他的合伙人杰罗姆<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>纽曼在去世时都是富甲一方的人。本<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>格雷厄姆在加利福尼亚州太平洋沿岸的拉霍亚有一套房子，从房间里可以俯瞰大海，在这儿，他度过了人生最后的岁月，于<SPAN lang=EN-US>1976</SPAN>年去世。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　格雷厄姆<SPAN lang=EN-US>-</SPAN>纽曼公司是一个规模很小的公司。<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>它的运营资金只有<SPAN lang=EN-US>600</SPAN>万美元，<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>巴菲特在<SPAN lang=EN-US>1992</SPAN>年伯克希尔公司的年度会议上这样说道。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　格雷厄姆<SPAN lang=EN-US>-</SPAN>纽曼公司的米奇<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>纽曼是杰罗姆<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>纽曼的儿子，他参加了<SPAN lang=EN-US>2002</SPAN>年的伯克希尔公司的年度会议。他说，今天的巴菲特和<SPAN lang=EN-US>50</SPAN>年前的那个巴菲特几乎没有什么两样，还是那么健谈，那么诚实、那么出色。<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>惟一的区别就是，今天的巴菲特拥有更多的经验，但是，从本质上说，他还是原来的那个他。<SPAN lang=EN-US>”<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　当有人问他，是什么时候开始赏识巴菲特的能力时，纽曼说，<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>从第一眼看到他的工作时。<SPAN lang=EN-US>”<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　除了巴菲特之外，格雷厄姆<SPAN lang=EN-US>-</SPAN>纽曼公司还雇用了沃尔特<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>施劳斯，还有后来成为著名的价值投资家的汤姆<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>楠普尔。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　欧文<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>卡恩是纽约市卡恩兄弟公司的总裁，他曾在哥伦比亚公司和格雷厄姆<SPAN lang=EN-US>-</SPAN>纽曼公司工作了<SPAN lang=EN-US>27</SPAN>年，他在回忆起巴菲特在格雷厄姆<SPAN lang=EN-US>-</SPAN>纽曼公司期间，是格雷厄姆最珍视的被保护人时的情形时，说：<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>他和现在的样子差不多，但那时，他是一个傲慢的、自大的小伙子<SPAN lang=EN-US>……</SPAN>他总在独自地忙着自己的事情。他精力过人，对如何赚钱雄心勃勃，<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>卡恩说，他还补充说，巴菲特对于商业的运作情况有着独特的理解。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　卡恩说，巴菲特的父亲认识本<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>格雷厄姆，他们两个人在经济萧条时期都深受打击，但他们都在积极寻找恢复古老价值的方法和保证价格稳定的途径。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　沃伦的父亲是奥马哈经济大萧条时期最早遭受打击的人。对于许多农民来讲，整个体系都已经崩溃<SPAN lang=EN-US>……</SPAN>至少在当时的农民中普遍存在着这样一种想法。沃伦的父亲在证券业供职。从经济大萧条时期走过来之后，他在华盛顿遇到了多才多艺的本<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>格雷厄姆。他们就试图稳定物价和对于相对贫穷的国家应该做些什么等谈了很多。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　除了对商业和价值投资具有判断力之外，格雷厄姆还对那些身材苗条、婀娜多姿的金发碧眼的美人也很有鉴赏力。就像巴菲特在<SPAN lang=EN-US>1988</SPAN>年《财富》杂志《投资者指南》的采访中说的那样：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>谁都看得出来，本喜欢女人，而女人也喜欢他。从外表看起来，他并不是很有魅力<SPAN lang=EN-US>——</SPAN>他看起来像爱德<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>鲁宾逊，但是他很有风度。<SPAN lang=EN-US>”<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　在他和格雷厄姆共事的那段时间，年轻的巴菲特已是有家室的人了，他需要从怀特普莱恩斯西切斯特县的公寓天天坐火车来上班。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>看起来那不太像是真正的生活，<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>他告诉琳达<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>格兰特说。<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>人们不断向我走来，在我耳边轻轻地告诉我一些极好的生意。我一直处在兴奋状态。对于经纪人的业务我是出色的顾客。令人烦恼的是，其他人也是这样的。<SPAN lang=EN-US>”<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　他决定独自一个人干，再也不想有一个老板来干涉他。这时候，巴菲特发现，他和格雷厄姆在实际投资上的观点有所不同。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体><SPAN lang=EN-US style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 12.0pt">“</SPAN><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 12.0pt">本对深入地探究公司的状况不那么感兴趣，而我一直是那么做的，<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>他告诉戴维斯说。巴菲特在<SPAN lang=EN-US>1992</SPAN>年伯克希尔公司的年度会议上说，格雷厄姆喜欢寻求简单的方法为投资者提供安全，所以，在选择股票时他主要关心有关廉价股票的一些措施。格雷厄姆在追寻，像购买占一个公司净运营资本<SPAN lang=EN-US>2/3</SPAN>的股票这样一种基准。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></SPAN></FONT></FONT></P>

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