<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt; TEXT-INDENT: 18pt; mso-char-indent-count: 2.0"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>很难相信巴菲特住在奥马哈市一个<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>有损市容<SPAN lang=EN-US>"</SPAN>的地方，这是因为奥马哈市东面<SPAN lang=EN-US>35.822</SPAN>英亩的区域被当地政府宣布为<SPAN lang=EN-US>"</SPAN>有损市容<SPAN lang=EN-US>"</SPAN>地区，此举旨在努力争取税收优惠条件，刺激附近的土地开发。这个地方既有富人区，也有贫民窟。巴菲特的生活总是量入为出。他坚持以最低的成本运作，手中持有充足的现金，<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>很少负债或不负债<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>。例如，他在将近<SPAN lang=EN-US>20</SPAN>岁、很快就要成为一名百万富翁时，才为他的合伙企业添置一台价值<SPAN lang=EN-US>295</SPAN>美元的<SPAN lang=EN-US>IBM</SPAN>打字机。<SPAN lang=EN-US><?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　奥马哈共同基金副总裁威廉<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>奥康纳回忆说：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>他总是说他不需要打字机。<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>奥康纳担任<SPAN lang=EN-US>IBM</SPAN>推销员达<SPAN lang=EN-US>30</SPAN>年之久，早年曾向巴菲特大力推销打字机，<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>这是一款<SPAN lang=EN-US>IBM</SPAN>标准型电子打字机，他并未购买价值昂贵的总裁型打字机而是购买了标准型打字机<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>。巴菲特总是把钱捂得很紧，只是偶尔掏点钱，用于像增添房舍这样的事情，其中包括一个手球场。在他的车库和大门入口处，他堆放了许多箱可口可乐，他喜欢喝可口可乐这一点早已名声在外。他亲自购买可口可乐<SPAN lang=EN-US>——</SPAN>以满意的折扣价每次购买<SPAN lang=EN-US>50</SPAN>箱，每箱<SPAN lang=EN-US>12</SPAN>罐。他很少跑到商店去喝。这种习惯使他每喝一次可口可乐就对伯克希尔公司的利润做出大约<SPAN lang=EN-US>1/10</SPAN>美分的贡献。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　巴菲特是<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>简单和精明的投资者<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>的典范，也许他是一位天才。理性和常识是他的引路明灯，他的常识其实非同一般。例如，他购买可口可乐股票的理由很多，其中一条主要理由就是人人都需要喝水，事实表明人们也喜爱喝可口可乐。他的工作可以用四个字来概括：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>分配资金<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>。他是这样解释的：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>我的工作就是要确定向哪些企业投资，与谁一起投资，以什么价位投资。<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>他也需要让伯克希尔公司旗下众多企业的经理们工作轻松愉快。这些经理有<SPAN lang=EN-US>3/4</SPAN>的人管理着价值超过<SPAN lang=EN-US>1</SPAN>亿美元的企业，因此从资金上说，他们都是合适人选。他所要做的就是不断激励他们，给他们让道。罗斯福总统有这么一个忠告：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>最佳总裁就是这样一个人，他精心选用一些优秀人才做他想要完成的工作，并约束自己，避免干预他们的工作<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　巴菲特每隔两年就给这些经理们寄一封长度不超过两页的信，信的内容基本上都是建议他们应当像对待他们自己的企业那样去管理，应当考虑如何在企业周围<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>修筑一条壕沟以拒盗匪于城堡之外。<SPAN lang=EN-US>”<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　巴菲特在他那间简陋的办公室从事企业运作，而他的企业合伙人查尔斯<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>芒格<SPAN lang=EN-US>(CharlesMunger)</SPAN>则在洛杉矶运作，巴菲特是这个金融帝国的神经中枢，它的触角和影响遍及国内外。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　一般说来，当一家优秀企业受到某种暂时性的诋毁、威胁或误解时，巴菲特就采取投资行动。一家名叫政府雇员保险公司<SPAN lang=EN-US>(GEICO)</SPAN>的汽车保险企业在<SPAN lang=EN-US>20</SPAN>世纪<SPAN lang=EN-US>70</SPAN>年代中期濒临破产时就是这种情况。他大量收购，他的资本增值约<SPAN lang=EN-US>40</SPAN>倍，现在已经完全拥有政府雇员保险公司。伯克希尔公司的一条重要理念就是，一有机会全力投注。你的工作是在巴菲特称之为你的<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>能力范围<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>之内进行的。你要找到你的生活与投资的边界。当你碰巧处在这个边界的某个位置时，并感觉到在这个舒适区域<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>音色圆润流畅<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>，你就可以为露天剧场的观众引吭高歌。巴菲特隐居在美国腹地，这里盛产玉米，遍地牛羊，社会祥和，生活宁静，他的时间基本上都是用于思索和阅读。巴菲特说：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>我们的工作就是阅读。<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>他还说：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>我们喜欢以合理的价格收购那些出类拔萃的企业。<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>巴菲特主要收购那些私有企业或者购买那些公众公司的一部分股票。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　巴菲特不做的事情和他所做的事情同样重要。他不做任何程序交易<SPAN lang=EN-US>(</SPAN>伯克希尔股票的某些经纪商却这样做<SPAN lang=EN-US>)</SPAN>，也不针对某家公司下一季度收益做短线投机。他说话不带任何危言耸听之词，不参与敌意收购。他从不试图利用负债、抬高嗓门或轻率冒险而仓促行事。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　在他看来，赚钱的秘诀并不在于冒险而在于避险。巴菲特说：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>我们不必屠杀飞龙，只需躲避它们就可以做得很好。<SPAN lang=EN-US>”<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　巴菲特远离华尔街那帮疯狂的人群，默默投资运作，只是在几年前才被人们称为美国首富。<SPAN lang=EN-US>1993</SPAN>年，《福布斯》杂志第<SPAN lang=EN-US>400</SPAN>期将巴菲特列为美国首富，身价<SPAN lang=EN-US>83</SPAN>亿美元。根据《福布斯》杂志的计算方法，巴菲特在<SPAN lang=EN-US>1994</SPAN>年变为次富，身价<SPAN lang=EN-US>92</SPAN>亿美元，位居身价<SPAN lang=EN-US>93.5</SPAN>亿美元的比尔<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>盖茨之后。<SPAN lang=EN-US>1994</SPAN>年<SPAN lang=EN-US>10</SPAN>月<SPAN lang=EN-US>10</SPAN>日，巴菲特在坐落于林肯市的内布拉斯加大学做了一次演讲，他说：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>盖茨排名居前的惟一原因是他们把他的家产也计算在内。<SPAN lang=EN-US>”2002</SPAN>年，《福布斯》杂志发现，盖茨再度成为首富，身价<SPAN lang=EN-US>530</SPAN>亿美元，而巴菲特则为次富，身价<SPAN lang=EN-US>350</SPAN>亿美元。然而在<SPAN lang=EN-US>2002</SPAN>年春，巴菲特和盖茨恰好并列为世界首富。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　如果我们要真正了解巴菲特现在所拥有的<SPAN lang=EN-US>350</SPAN>多亿美元资产<SPAN lang=EN-US>(</SPAN>大约相当于石油富国科威特一年的国民生产总值<SPAN lang=EN-US>)</SPAN>，就应当看一看他的负债情况。他的负债为零。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　多年来，他仅有的一次负债是一笔<SPAN lang=EN-US>7</SPAN>万美元的抵押贷款，现早已还清。这笔贷款是他在<SPAN lang=EN-US>1971</SPAN>年用于购买一栋三室两卫的房子，这是他的第二处房屋，位于加利福尼亚州的拉古纳滩，站在埃默洛尔德湾可以远眺太平洋，他每年来这里欢度圣诞节。这栋房子当时价值<SPAN lang=EN-US>15</SPAN>万美元，现已升值，估价为<SPAN lang=EN-US>18.5</SPAN>万美元。巴菲特的资产负债率完全满足他在投资中所需要的一个概念：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>安全边际收益。<SPAN lang=EN-US>”<o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　<SPAN lang=EN-US>1991</SPAN>年<SPAN lang=EN-US>9</SPAN>月<SPAN lang=EN-US>13</SPAN>日，巴菲特在跟所罗门公司客户们谈论他讨厌负债时说：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>站在你们眼前的这个家伙，曾经负债<SPAN lang=EN-US>7</SPAN>万美元购买了位于拉古纳滩的一栋房屋，我买这栋房子是因为贷款利率低<SPAN lang=EN-US>……</SPAN>这是我很多年来所欠的全部债务。<SPAN lang=EN-US>”(</SPAN>现在，巴菲特在拉古纳滩的老房子后面又添置了一栋新房子，以满足其家庭人口不断增多的需要。<SPAN lang=EN-US>)</SPAN>根据爱达荷州梅里迪安的伯克希尔公司股东伦妮<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>约翰逊的叙述，<SPAN lang=EN-US>1999</SPAN>年<SPAN lang=EN-US>9</SPAN>月<SPAN lang=EN-US>29</SPAN>日，威利商店在爱达荷州博伊西市附近举行开业仪式，巴菲特在仪式上说：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>我从未变卖过任何一栋房子。我一直住着我自己的房子，我拥有这栋房子已有<SPAN lang=EN-US>41</SPAN>年的时间，我还添置了另外<SPAN lang=EN-US>4</SPAN>栋房子，但从未出售过其中的任何一栋。<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>巴菲特拥有的房屋有一栋在奥马哈市，有两栋在加利福尼亚的拉古纳滩，还有两栋位于旧金山。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　除了他的财富之外，巴菲特的投资思想和投资观念在世界上也极具影响力。对所有那些追求财富的人来说，巴菲特提出了两条具体原则：<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　第一条原则：千万不要亏损。　<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　第二条原则：千万不要忘记第一条原则。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　一位伯克希尔迷提出了两条新的原则：<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　第一条原则：千万不要抛售你的伯克希尔股票。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　第二条原则：千万不要忘记第一条原则。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　巴菲特的价值投资理念使他声誉卓著、美名远扬，他成了一位神话英雄。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>
<P style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt"><SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; mso-bidi-font-size: 6.5pt"><FONT color=#000000><FONT face=宋体>　　巴菲特是现代投资的化身，当他展翅飞向货币天堂的时候，他已答应同我们保持联系。他曾告诉作家亚当<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>史密斯<SPAN lang=EN-US>(Adam Smith)</SPAN>：<SPAN lang=EN-US>“</SPAN>只要我还在世，我就亲自掌管伯克希尔公司并对公司董事会施加影响。<SPAN lang=EN-US>”</SPAN>沃伦<SPAN lang=EN-US>·</SPAN>巴菲特的神秘性已经超出了他所生存的这个世界。<SPAN lang=EN-US><o:p></o:p></SPAN></FONT></FONT></SPAN></P>

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