新疆众和最新分析(600888)

评级很高，但前期涨幅巨大！

新疆众和最新分析(600888)

l 上半年，主营产品产销两旺，业绩增长基本符合预期。预计下半年经营将依然维
持良好态势，全年业绩增长有望超市场预期，氧化铝价格的大幅回落有望带来新
的惊喜。
l 中报显示，公司进行产品结构调整后，各细分产品收入发生显著变化。附加值高
的高纯铝、电子铝箔、电极箔等电子材料产品开始逐步取代低附加值的铝冶炼加
工产品。
l 受技改影响，上半年电极箔业务收入有所减少。预计三季度开始，电极箔业务将
呈现快速增长势头，成为公司新的盈利增长点。合资事宜也进展顺利，预计下半
年将进入实质的开工建设进程。
l 公司成功入围科技部首批“创新型试点企业”，凸显其雄厚的技术开发创新能力，
其未来也将获得国家和地方的相关政策扶持。
l 关于武汉源泰铝业有限公司的诉讼问题，公司已经通过司法途径获得权益保障，
不影响公司利益和未来发展。
l 在乌昌市党委和自治区政府的协调下，预计公司担保问题将在三季度获得妥善解
决。
l 为解决流动性问题，并打造电子业蓝筹，公司中期分配方案提出每10 股转增1
股，同时送3 股，并派现0.34 元。丰厚的分配方案凸显大股东做大做强众和的决
心和信心。
l 凭借全球领先的技术实力和产能扩张，公司已经迈入快速成长轨道，未来“十一
五”期间，将继续扮演电子新材料行业领跑者角色。
l 2006-2008 年PEG 仅为0.411，公司未来具备极佳的成长性。DCF 估值、相对估
值法都显示，公司目前市场价值低估明显。
l 维持“增持”投资评级，短期目标价45 元，长期目标价60 元。

[em05]