结构性牛市继续深入(2006-11-06 09:24 卢镇金 鑫鼎盛)

   上周沪深市场迅速消化了工行上市带来的压力探底回升，并步入连创年内新高的路程，大盘蓝筹股的轮番走强，给予股指巨大的涨升动力，两市大盘在创出5年新高后继续稳步走高。在人民币加速升值、流动性过剩、上市公司三季度业绩增长等因素的支持下，A股市场长期走牛的格局已不可逆转，尽管期间将会有波动和调整产生，但震荡上行的总体基调难以更改。
　　从近期盘面可以清楚的看出，大盘蓝筹股成为资金主要的抢筹目标，金融蓝筹招商银行、民生银行、浦发银行，地产龙头万科、金地集团、招商地产，以及中石化、中国国航、贵州茅台等核心指标股均屡创复权历史新高。随后，钢铁、电力、机场、港口、高速公路等冷门蓝筹也纷纷启动，像其中的龙头品种宝钢形成底部“井喷”，短线累积涨幅超过20%；上港集团整体上市后曾连续两天冲击涨停板；上海机场创出复权历史新高；长江电力也领衔电力股持续上扬。

　　目前，A股市场权重最大的两家指标股工行和中行基本于3．30元一线走稳，且仍与各自的H股倒挂，其较低的定位预示下调的空间已被封杀，相反却有望成为带领大盘向上拓展空间的新动力，上周五在部分蓝筹股出现回吐压力的情况下，它们的联袂拉高促使指数仍然上涨，对市场的影响已经得到体现。因此，就股指的长期趋势而言，震荡向上应是后市运行的主基调。

　　然而，与此同时，一些跳水个股也开始频频出现，每日涨跌比例中，下跌个股多于上涨个股的情形仍时时发生。在股指上涨的过程中，大批缺乏业绩和题材支撑的个股反而展开大规模的价值回归，随着新的价值投资体系的完善，市场已摆脱了以往牛市中个股齐涨齐跌的局面，结构性牛市的特征愈发明显，并将继续深入。不过，由于金融、地产、石化等前期主流板块连续上涨后短期回吐压力增大，当前可选择一些价值处于低估状态，且有资金大举入驻迹象的蓝筹股作为投资对象，比如钢铁、电力、高速公路等传统蓝筹群体，在回档整理之机均可逢低中线参与。

　　钢铁股作为市场中市盈率最低的板块，披露完毕的三季报显示，像宝钢、武钢等优质钢铁股的盈利均超过了先前市场的预期，行业拐点的初步显现，引爆了市场对钢铁公司的价值重估，而包钢整体上市又激发钢铁行业的并购整合再度升温，从而促进钢铁股行情的进一步深化，尤其像宝钢、武钢、太钢等产品结构处于高端，且产能不断扩大的优势公司，中线可逢低建仓。同样，电力股也处于价值低估状态，“煤电联动”后，该行业的盈利能力有所回升，而电力供需形势的缓解也将加快其行业拐点的出现，近日，国务院常务会议审议并原则通过《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》，又对其构成重大利好。二级市场上，电力股普遍都在逐步走强，对于长江电力、华能国际、国电电力等装机容量较大的龙头股可重点关注。机场、港口、高速公路等交通实施板块亦属于滞涨的蓝筹群体，如高速公路A股的平均股价仍较H同类板块低15%，补涨的潜力巨大，亦应引起注意。

　　另一方面，近阶段大盘蓝筹的全线上涨在某种程度上掩盖了其它品种的光芒，事实上，许多板块中的个股也在与其同步持续走强，甚至创出年内新高。如有色金属板块中的驰宏锌锗，医药板块中的马应龙，农业板块中的通威股份，节能环保板块中的龙净环保，酿酒板块中的水井坊等等。其中业绩呈现高速增长的机械板块整体表现最为强势，柳工、中联重科、三一重工等多家个股都于上周创出复权历史新高。装备制造业本就受到国家政策的大力扶持，随着新农村建设、城市基础设施建设对工程机械产品需求的激增，以及行业整合步伐的加快，无论业绩还是题材都赋予该板块进一步涨升的空间，后市潜力仍然巨大。此外，科技板块也有蠢蠢欲动的迹象，老牌科网股综艺股份、厦门信达已显露持续上攻的势头。本周我国TD-SCDMA系统3G测试将内部发放，受此消息刺激大唐电信、高鸿股份领衔的3G概念再度崛起。鑫诺卫星2号发射成功及卫星数字电视产业的即将启动，也使得东方明珠、中视传媒为首的数字电视和传媒概念全面活跃。在各种题材的支撑下，经历长期低迷的科技股有望迎来一轮涨升的机会，其爆发力不容忽视。